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**Zusammenfassung (maximal 600 Wörter)**
Unter der ruhigen Oberfläche des US-amerikanischen Unternehmensanleihemarktes gibt es besorgniserregende Anzeichen dafür, dass Unternehmen möglicherweise ihren Investment-Grade-Status verlieren könnten. Trotz eines Rekordjahresbeginns mit massiven Anleiheverkäufen sind die Risikoprämien niedrig geblieben, aber die Anzahl der Unternehmen mit Investment-Grade-Ratings, die möglicherweise abgewertet werden, ist gestiegen. JPMorgan Chase schätzt, dass rund 63 Milliarden US-Dollar an Unternehmensanleihen derzeit eine BBB-Bewertung (die als High-Yield gilt) haben und negative Prognosen aufweisen.
Dieser Anstieg wird durch Unternehmen verursacht, die Schulden aufgrund steigender Zinsaufwendungen refinanzieren, was ihre finanzielle Situation belastet. JPMorgan erwartet keine unmittelbare Marktschwankung und verweist auf die anhaltende Investorennachfrage und relativ starke Prognoseergebnisse. Das Risiko, dass Anleihen von Investment Grade zu Junk-Status abgewertet werden (“fallen angels”), bleibt jedoch ein großes Problem. Schätzungsweise 55 Milliarden US-Dollar an Unternehmensanleihen werden bis 2025 in den Junk-Status übergehen, was die letzten 10 Milliarden Dollar der “Rising Stars” (Unternehmen, die in den Investment-Grade-Status erhoben wurden) übertrifft.
Mehrere Faktoren tragen zu diesem erhöhten Risiko bei. Erstens sind die Verschuldungsstände im Verhältnis zu den Erträgen gestiegen, angetrieben durch postpandemische Zinssteigerungen, erhebliche Investitionen in künstliche Intelligenz und laufende Übernahmen. Zweitens ist der Anteil der BBB-Bewertungen innerhalb des High-Grade-Corporate-Index von JPMorgan ein Rekordtief (7,7 %), was die Anfälligkeit für Abstufungen erhöht.
JPMorgan erwartet eine Verlangsamung der Kreditrating-Hochstufungen im Jahr 2026, insbesondere beeinflusst durch Übernahmen und leveraged Financing im boomenden Sektor der künstlichen Intelligenz. Unternehmen können ihre Kreditratings strategisch senken, um einen Wettbewerbsvorteil im Zugang zu Finanzierungen für KI-Unternehmen zu erzielen, wo die Spreads zwischen Investment Grade und niedrig bewerteten Anleihen nicht erheblich sind.
Trotz dieser Risiken bleibt die Investorennachfrage nach Anleihen stark, unterstützt durch staatliche Anreize. Einige Investoren werden jedoch vorsichtiger und vermeiden Unternehmen, die sich zu stark auf Schulden für große Kapitalausgaben oder Fusionen und Übernahmen verlassen.
Aktuelle Anleiheemissionen verdeutlichen die Dynamik des Marktes. Bemerkenswerte Transaktionen umfassen den 200-Milliarden-Dollar-Kauf von Hypothekenanleihen durch Fannie Mae und Freddie Mac, Restrukturierungsbemühungen für China Vanke, einen Kredit von 1 Milliarde Dollar für Saks Global Enterprises und leveraged Financing für Transaktionen mit Finastra Group, Hillenbrand Inc., Six Flags Entertainment, und Investindustrial’s Übernahme von TreeHouse Foods.
Darüber hinaus hat Wells Fargo Danny McCarthy eingestellt, um seine Kreditabteilung in seinem Kapitalmarktbereich zu leiten, was die Konzentration auf das Risikomanagement im Kreditbereich unterstreicht. Der Artikel verdeutlicht eine komplexe Situation mit erheblichen Risiken im US-amerikanischen Unternehmensanleihemarkt, die durch Refinanzierungsdruck, steigende Verschuldungsstände und rasante technologische Fortschritte angetrieben werden. |
