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**Haftungsausschluss: Der Text wurde mit Hilfe einer KI zusammengefasst und übersetzt. Für Aussagen aus dem Originaltext wird keine Haftung übernommen!**
Okay, here's a 600-word summary of the text, followed by a German translation:
**Summary (approx. 600 words)**
This report assesses the fair value of RELX PLC (LON:REL) using a two-stage Discounted Cash Flow (DCF) model. The core conclusion is that RELX is currently undervalued, with a projected fair value of UK£42.62 – 30% below the current share price of UK£30.04. The analysis highlights the sensitivity of the valuation to key assumptions.
The DCF model operates by projecting future free cash flows (FCF) and discounting them back to their present value using a cost of equity (7.5% in this case). The model employs a two-stage approach: a higher-growth initial stage followed by a terminal value reflecting long-term, slower growth.
**Key Projections and Assumptions:**
* **10-Year FCF:** The model projects free cash flow for the next ten years, with growth rates estimated by Simply Wall St and, where unavailable, extrapolated from previous FCF figures. The initial 10-year FCF projections total UK£25 billion.
* **Terminal Value:** A terminal value is calculated to represent cash flows beyond the 10-year period. The terminal value utilizes a conservative growth rate of 3% (based on the 5-year government bond yield) and a discount rate of 7.5%. This results in a terminal value of UK£108 billion.
* **Total Value:** The sum of the discounted 10-year FCF and the discounted terminal value yields a total equity value of UK£78 billion.
* **Equity Value per Share:** Dividing the total equity value by the number of outstanding shares (not explicitly stated in the text, but implied) results in a fair value of approximately UK£42.62 per share.
**Model Sensitivity & Important Considerations:**
The report emphasizes that this valuation is highly dependent on the assumed discount rate (7.5%) and the forecasted cash flows. The use of a cost of equity rather than a weighted average cost of capital (WACC) is noted. The Beta of 0.893, obtained from the industry average, is also a key input.
Furthermore, the model doesn't account for industry cyclicality or future capital requirements, representing a limitation of the DCF approach. The report stresses that valuation models are imprecise and that variations in assumptions can significantly change the outcome.
**Additional Points:**
* The analysis highlights RELX’s strengths: earnings growth exceeding the industry, adequate debt coverage, and dividend coverage. Weaknesses include slower-than-average earnings growth and a low dividend yield.
* Opportunities identified include faster revenue growth than the overall British market.
* Potential threats involve slower earnings growth compared to the market.
**Final Recommendation:**
Based on these calculations, the report advocates for RELX being considered undervalued, presenting a compelling investment case.
**German Translation (approx. 600 words)**
**Zusammenfassung**
Dieser Bericht bewertet den fairen Wert von RELX PLC (LON:REL) unter Verwendung eines Zwei-Stufen-Discounted-Cash-Flow-Modells (DCF). Die Kernfolgerung ist, dass RELX derzeit unterbewertet ist, mit einer prognostizierten fairen Bewertung von 42,62 GBP – 30% unter dem aktuellen Aktienkurs von 30,04 GBP. Die Analyse hebt die Sensitivität der Bewertung gegenüber wichtigen Annahmen hervor.
Das DCF-Modell operiert, indem es zukünftige Free Cash Flows (FCF) prognostiziert und sie unter Verwendung einer Kapitalkosten (7,5% in diesem Fall) in ihren heutigen Wert bringt. Das Modell verwendet einen Zwei-Stufen-Ansatz: eine Phase mit höherem Wachstum, gefolgt von einem Terminalwert, der das langfristige, langsamere Wachstum widerspiegelt.
**Schlüsselprognosen und Annahmen:**
* **10-Jahres-FCF:** Das Modell prognostiziert Free Cash Flow für die nächsten zehn Jahre, wobei die Wachstumsraten von Simply Wall St geschätzt werden und, wo sie nicht verfügbar sind, von vorherigen FCF-Werten extrapoliert werden. Die anfänglichen 10-Jahres-FCF-Prognosen belaufen sich auf 25 Milliarden GBP.
* **Terminalwert:** Ein Terminalwert wird berechnet, um Cashflows über den 10-Jahres-Zeitraum zu berücksichtigen. Der Terminalwert verwendet eine konservative Wachstumsrate von 3% (basierend auf der 5-jährigen Staatsoblanzin) und eine Diskontierungsrate von 7,5%. Dies ergibt einen Terminalwert von 108 Milliarden GBP.
* **Gesamtbewertung:** Die Summe der diskontierten 10-Jahres-FCF und des diskontierten Terminalwerts ergibt eine Gesamtbewertung von 78 Milliarden GBP.
* **Bewertung pro Aktie:** Die Division der Gesamtbewertung durch die Anzahl der ausstehenden Aktien (nicht ausdrücklich im Text angegeben, aber impliziert) ergibt eine faire Bewertung von ca. 42,62 GBP pro Aktie.
**Modellsensitivität und wichtige Überlegungen:**
Der Bericht betont, dass diese Bewertung stark von der angenommenen Diskontierungsrate (7,5%) und den prognostizierten Cashflows abhängt. Die Verwendung einer Kapitalkosten anstelle einer Weighted Average Cost of Capital (WACC) wird angemerkt. Der Beta von 0,893, der aus dem Branchenmittelwert stammt, ist ebenfalls eine wichtige Eingabe.
Darüber hinaus berücksichtigt das Modell keine Branchenzyklizität oder zukünftige Kapitalanforderungen, was eine Einschränkung des DCF-Ansatzes darstellt. Der Bericht betont, dass Bewertungsmodelle ungenau sind und dass Variationen in den Annahmen das Ergebnis erheblich beeinflussen können.
**Zusätzliche Punkte:**
* Die Analyse hebt RELXs Stärken hervor: Gewinnwachstum, das die Branche übertrifft, angemessene Verschuldung und Dividendenzahlungen. Schwächen umfassen langsameres Gewinnwachstum als der Durchschnitt und eine niedrige Dividendenausschüttung.
* Gelegenheit besteht in einem schnelleren Umsatzwachstum als der gesamten britischen Märkte.
* Potenzielle Bedrohungen umfassen langsames Gewinnwachstum im Vergleich zum Markt.
**Endempfehlung:**
Basierend auf diesen Berechnungen plädiert der Bericht dafür, RELX als unterbewertet zu betrachten, was einen überzeugenden Anlagefall darstellt.
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**Haftungsausschluss: Der Text wurde mit Hilfe einer KI zusammengefasst und übersetzt. Für Aussagen aus dem Originaltext wird keine Haftung übernommen!**
**Zusammenfassung**
Dieser Artikel analysiert die jüngste N-PORT-Meldung des MS Global Franchise Portfolios für das dritte Quartal 2025. Das Portfolio, das von Morgan Stanley Institutional Fund verwaltet wird, setzt dabei auf eine disziplinierte, bottom-up Aktienauswahl und konzentriert sich auf Unternehmen mit robusten, nachhaltigen Renditen, die auf hochwertigen Merkmalen basieren: wiederkehrende Einnahmen, solide Bruttomargen und geringe Kapitalintensität. Das Team sucht gezielt nach Unternehmen mit bedeutenden immateriellen Vermögenswerten und zuverlässigen Einnahmequellen, und vermeidet Unternehmen, die Anzeichen von Franchise-Abweichungen zeigen.
Die Meldung offenbart wichtige strategische Maßnahmen. Das Portfolio erhöhte deutlich seine Beteiligung an Synopsys Inc (SNPS) und machte diese zu 2,3 % des Portfolios, was auf ein Vertrauen in das Kerngeschäft des Unternehmens hindeutet. MSCI Inc (MSCI) und Uber Technologies Inc (UBER) erlebten ebenfalls bedeutende Zuzeichnungen.
Umgekehrt veräußerte das Portfolio vier Positionen: LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE (MC) und Oracle Corp (ORCL), was eine Reduzierung der Gesamtportfoliodiversifizierung darstellt.
Eine weitere Analyse zeigt Reduzierungen in bestehenden Positionen. Aon PLC (AON) und Visa Inc (V) erlebten deutliche Rückgänge, beeinflusst durch die Aktienkurse (AON um -4,23 % in den letzten 3 Monaten, V um -4,76 %).
Am Ende des 3. Quartals 2025 umfasste das Portfolio 33 Aktien, wobei Microsoft Corp (MSFT) die größte Beteiligung mit 9,29 % darstellte, gefolgt von SAP SE (SAP) mit 8,11 % und Visa Inc (V) mit 5,03 %. Das Portfolio bleibt auf sieben Schlüsselbranchen konzentriert: Technologie, Finanzdienstleistungen, Gesundheitswesen, Konsumgüter, Industrie, Konsumgüterzyklisch und Telekommunikationsdienstleistungen. |
