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Bei den in diesem Bericht erfassten ETF-Aktivitäten verkaufte ein Fonds, und keiner kaufte. Der iShares U.S. Medical Devices ETF (IHI) verkaufte am vergangenen Freitag Aktien im Wert von 340,3 Millionen US-Dollar; das Brutto-Handelsvolumen betrug ebenfalls 340,3 Millionen US-Dollar, ebenso hoch wie der Nettoabfluss. IHI reduzierte alle 48 Positionen und stockte keine auf. Damit gab es in seinem Portfolio im Wert von 3,40 Milliarden US-Dollar keine neuen Käufe.

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Was verkaufte IHI am Freitag?

Die größten Verkäufe nach Dollarwert waren ABT (61,6 Millionen US-Dollar), ISRG (51,1 Millionen US-Dollar) und MDT (39,3 Millionen US-Dollar).

Aktie | Veränderte Aktienzahl | Wert | Position ABBOTT LABORATORIES (ABT) | -586.867 | -61,6 Mio. US-Dollar | 18,08 % des Fonds INTUITIVE SURGICAL (ISRG) | -119.761 | -51,1 Mio. US-Dollar | 15,02 % des Fonds MEDTRONIC PLC (MDT) | -415.163 | -39,3 Mio. US-Dollar | 11,56 % des Fonds IDEXX LABORATORIES (IDXX) | -28.575 | -16,0 Mio. US-Dollar | 4,71 % des Fonds STRYKER (SYK) | -53.467 | -15,8 Mio. US-Dollar | 4,63 % des Fonds

Der größte Verkauf betraf Abbott Laboratories (ABT): Der Bestand wurde um 586.867 Aktien im Wert von 61,6 Millionen US-Dollar reduziert; Abbott machte weiterhin 18,08 % des Fonds aus. Es folgte Intuitive Surgical (ISRG) mit 119.761 verkauften Aktien im Wert von 51,1 Millionen US-Dollar und einem Fondsanteil von 15,02 %, dann Medtronic (MDT) mit 415.163 Aktien im Wert von 39,3 Millionen US-Dollar und einem Anteil von 11,56 %. IDEXX Laboratories verringerte den Bestand um 28.575 Aktien im Wert von 16,0 Millionen US-Dollar und Stryker um 53.467 Aktien im Wert von 15,8 Millionen US-Dollar. Keiner der Verkäufe betraf neue Positionen oder vollständige Ausstiege.

Wie investiert IHI?

IHI ist ein Aktiensektorfonds im Gesundheitswesen mit 48 Aktien; 76,2 % des Vermögens entfallen auf die 10 größten Positionen. Das Gesundheitswesen macht 100,0 % der klassifizierbaren Aktien aus. Die Aufteilung beträgt 90,4 % Large Caps, 7,1 % Mid Caps und 2,6 % Small Caps. Die Kostenquote liegt bei 0,37 %. Die größten Positionen sind Abbott Laboratories mit 18,08 %, Intuitive Surgical mit 15,02 %, Medtronic mit 11,56 %, IDEXX Laboratories mit 4,71 % und Stryker mit 4,63 %. Der Fonds hat einen GF Score von 86, ein KGV von 27,9, ein KBV von 3,2, eine Dividendenrendite von 0,48 % und eine Rendite seit Jahresbeginn von -13,17 %.

iShares U.S. Medical Devices ETF (IHI) auf einen Blick

Kennzahl | Wert Kategorie | Aktiensektorfonds Gesundheitswesen Anlageklasse | Aktien Positionen | 48 Top-10-Positionen | 76,2 % des Vermögens Größte Sektoren | Gesundheitswesen 100,0 % Kostenquote | 0,37 % Marktkapitalisierungsaufteilung | Large 90,4 %, Mid 7,1 %, Small 2,6 % GF Score | 86/100 KGV | 27,90 KBV | 3,20 Dividendenrendite | 0,48 % Rendite seit Jahresbeginn | -13,17 % Größte Positionen | ABT (18,08 %), ISRG (15,02 %), MDT (11,56 %), IDXX (4,71 %), SYK (4,63 %)

Sehen Sie sich das vollständige Profil des iShares U.S. Medical Devices ETF an oder vergleichen Sie ihn mit ähnlichen Fonds im ETF-Screener. Informationen zur Aktie hinter dem größten Verkauf finden Sie auf der GF-Value-Seite und bei den Guru-Trades von ABT.

Die Geschichte wird fortgesetzt.

Worauf sollten Anleger bei IHI als Nächstes achten?

Da jede Position reduziert wurde und keine Käufe erfolgten, sollten Anleger beobachten, ob die nächste Bestandsaktualisierung von IHI weitere breit angelegte Kürzungen oder eine Rückkehr zu Zukäufen zeigt und ob sich Abbotts Anteil von 18,08 % verändert.

Basierend auf den von iShares U.S. Medical Devices ETF (IHI) gemeldeten Bestandsänderungen für den 16. Okt. 2026; nur in den USA gelistete Aktien.

Was handelten ETFs am Freitag sonst noch?

ETFs sind am Freitag Nettoverkäufer von Stryker (NYSE: SYK). Medtronic (NYSE: MDT) verzeichnet am 16. Okt. Nettoverkäufe von ETFs im Wert von 94,9 Millionen US-Dollar. ETFs sind am 16. Okt. Nettoverkäufer von ResMed (RMD). Sektortrends: Finanzdienstleistungen kauften, Technologie verkaufte am Freitag. 29 ETFs nehmen am 16. Okt. Agilent Technologies (A) auf.

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Der S&P 500 Health Care Sector Index (XLV) legte in der Woche um 3 Prozent zu. Die fünf größten Gewinner und Verlierer im Gesundheitssektor des S&P 500 in der vergangenen Woche waren:

FÜNF GRÖSSTE GEWINNER:

• Idexx Laboratories (IDXX): plus 8,18 Prozent
• CVS Health (CVS): plus 7,20 Prozent
• Medtronic (MDT): plus 7,09 Prozent
• Cigna Group (CI): plus 7,04 Prozent
• McKesson (MCK): plus 7,03 Prozent

FÜNF GRÖSSTE VERLIERER:

• Illumina (ILMN): minus 5,62 Prozent
• Humana (HUM): minus 4,33 Prozent
• Moderna (MRNA): minus 3,11 Prozent
• Johnson & Johnson (JNJ): minus 2,25 Prozent
• Vertex Pharmaceuticals (VRTX): minus 2,03 Prozent

Hier sind einige der wichtigen Gesundheitsmeldungen dieser Woche:

UNITEDHEALTH HEBT GEWINNPROGNOSE FÜR 2026 AN, DA NIEDRIGERE KOSTEN ZU EINEM ERGEBNISÜBERTREFFEN IM DRITTEN QUARTAL FÜHREN

UnitedHealth Group (UNH) meldete besser als erwartete Ergebnisse für das dritte Quartal und hob zum dritten Mal in diesem Jahr seine Gewinnprognose für das Gesamtjahr 2026 an. Der größte Krankenversicherer der USA erhöhte seine bereinigte Gewinnprognose für 2026 auf mindestens 20,50 US-Dollar je Aktie. Das liegt über der Konsensschätzung von 19,87 US-Dollar und über der vorherigen Spanne von 19,50 bis 20 US-Dollar.

Für das dritte Quartal meldete der in Eden Prairie, Minnesota, ansässige Managed-Care-Konzern bereinigte Gewinne von 4,69 US-Dollar je Aktie und übertraf die Analystenschätzungen um 0,55 US-Dollar. Der Umsatz betrug 112,7 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 0,4 Prozent gegenüber dem Vorjahr, aber 1,21 Milliarden US-Dollar über den Konsenserwartungen.

Nach Segmenten meldete UnitedHealthcare, die Versicherungssparte des Unternehmens, im dritten Quartal einen Umsatz von 86,3 Milliarden US-Dollar, gegenüber 87,1 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der Umsatz von Optum Health sank im Jahresvergleich um 10 Prozent auf 22,9 Milliarden US-Dollar. Grund war ein Rückgang der betreuten Patienten in der wertbasierten Versorgung in Märkten, in denen das Unternehmen nicht über eine ausreichende Präsenz in diesem Bereich verfügte, um seine Kliniker auszulasten.

J&J HEBT GEWINNPROGNOSE FÜR DAS GESAMTJAHR AN

Johnson & Johnson (JNJ) meldete Ergebnisse für das dritte Quartal, die weitgehend den Erwartungen entsprachen, und erhöhte seine Umsatz- und bereinigte Gewinnprognose für das Gesamtjahr 2026.

Das Unternehmen erwartet nun einen bereinigten Jahresgewinn von 11,05 bis 11,15 US-Dollar je Aktie, mit einem Mittelwert von 11,10 US-Dollar, gegenüber einer vorherigen Erwartung von 10,96 bis 11,11 US-Dollar. Der Umsatz wird auf 101,0 bis 101,4 Milliarden US-Dollar geschätzt; der Mittelwert von 101,2 Milliarden US-Dollar liegt über der vorherigen Prognose von 100,8 bis 101,4 Milliarden US-Dollar.

Für das dritte Quartal meldete Johnson & Johnson einen Umsatz von 25,4 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 5,9 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der bereinigte Gewinn von 2,59 US-Dollar je Aktie übertraf die Analystenschätzungen um 0,06 US-Dollar. Der Umsatz entsprach den Konsenserwartungen.

ROCHE SCHLIESST VEREINBARUNG ÜBER 1,16 MILLIARDEN US-DOLLAR FÜR EIN ADIPOSITASMITTEL MIT CHINAS RONA THERAPEUTICS

Der Schweizer Arzneimittelhersteller Roche (RHHBY) schloss mit dem chinesischen Biotechnologieunternehmen Rona Therapeutics eine exklusive weltweite Lizenzvereinbarung für einen experimentellen Kandidaten gegen Adipositas im Wert von bis zu 1,16 Milliarden US-Dollar.

Im Rahmen der Vereinbarung erhält Rona eine Vorauszahlung von 100 Millionen US-Dollar und hat Anspruch auf bis zu 1,06 Milliarden US-Dollar an Entwicklungs-, Zulassungs- und kommerziellen Meilensteinzahlungen sowie gestaffelte Lizenzgebühren auf weltweite Nettoumsätze.

Die RNA-Interferenz-Therapie zielt auf ALK7 ab, ein Protein, das an der Fettspeicherung und am Stoffwechsel beteiligt ist. Rona erklärte, die Behandlung könne viszerales und ektopisches Fett reduzieren und zugleich die fettfreie Masse erhalten, wodurch sie bestehende, auf Inkretinen basierende Adipositasmedikamente möglicherweise ergänzen könnte.

Die Vereinbarung stärkt Roches Pipeline für Adipositasmedikamente im Wettbewerb mit Eli Lilly (LLY) und Novo Nordisk (NVO).

STERIS KAUFT XODUS MEDICAL FÜR 2,1 MILLIARDEN US-DOLLAR

STERIS (STE) teilte mit, dass seine hundertprozentige Tochtergesellschaft der Übernahme des in Pennsylvania ansässigen Herstellers chirurgischer Produkte Xodus Medical für 2,1 Milliarden US-Dollar bei Abschluss zugestimmt hat. Die Transaktion soll hauptsächlich über Schulden finanziert werden und bis zum 31. Dezember 2026 abgeschlossen werden, vorbehaltlich üblicher Bedingungen und behördlicher Genehmigungen.

Die Transaktion soll Steuervorteile mit einem Nettobarwert von etwa 300 Millionen US-Dollar bringen und den Nettokaufpreis auf ungefähr 1,8 Milliarden US-Dollar senken. Xodus Medical könnte 2028 außerdem zusätzliche erfolgsabhängige Zahlungen von bis zu 150 Millionen US-Dollar erhalten.

Für das Kalenderjahr 2026 soll Xodus Medical voraussichtlich Umsätze von rund 245 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes EBIT von 135 Millionen US-Dollar erzielen. STERIS teilte mit, die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 nach Abschluss um die Übernahme zu ergänzen.

VON NVIDIA UNTERSTÜTZTES ARZNEIMITTELFORSCHUNGSUNTERNEHMEN IAMBIC STEIGT BEIM BÖRSENDEBÜT

Iambic Therapeutics (IAM), ein unter anderem von Nvidia (NVDA) und AbbVie (ABBV) unterstütztes Unternehmen der Biowissenschaften, stieg am Donnerstag in seiner ersten Handelssitzung als börsennotiertes Unternehmen um mehr als 10 Prozent über seinen Börsengangspreis.

Die Aktien von Iambic eröffneten gegen 12 Uhr ET bei 16,15 US-Dollar und lagen damit ungefähr auf Höhe des Börsengangspreises. Anschließend stiegen sie schnell um etwa 11 Prozent auf 17,95 US-Dollar, was einer Bewertung von rund 876 Millionen US-Dollar entsprach.

Am späten Mittwoch hatte das in San Diego ansässige, KI-gestützte Arzneimittelforschungsunternehmen das Angebot von rund 9,4 Millionen Aktien zu je 16,00 US-Dollar festgesetzt und damit Bruttoerlöse von etwa 150 Millionen US-Dollar angestrebt. Den Konsortialbanken stand eine 30-tägige Option zum Kauf von bis zu rund 1,4 Millionen weiteren Aktien zum Börsengangspreis abzüglich Zeichnungsrabatten und Provisionen zur Verfügung.

Iambic erwartet Nettoerlöse aus dem Angebot von etwa 135 Millionen US-Dollar, die unter anderem zur Weiterentwicklung seines führenden Wirkstoffkandidaten IAM1363 verwendet werden sollen. Der Text bricht danach ab.

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Die Wall Street schloss am Freitag höher, da sinkende Renditen von Staatsanleihen und niedrigere Ölpreise Aktien stützten, während Anleger weiterhin die Entwicklungen rund um die Straße von Hormus beobachteten.

Der Blue-Chip-Index Dow (DJI) stieg um 0,9 %, der Leitindex S&P 500 (SP500) um 0,5 % und der technologieorientierte Nasdaq Composite (COMP) um 0,4 %.

Auch der S&P-500-Gesundheitssektorindex (XLV) legte in der Woche um 1,4 % zu.

Die größten Gewinner und Verlierer im Gesundheitssektor des S&P 500 der vergangenen Woche waren:

GRÖSSTE GEWINNER:

Moderna (MRNA) +29,11 %

Illumina (ILMN) +12,68 %

Agilent Technologies (A) +10,43 %

Mettler-Toledo International (MTD) +8,57 %

Veeva Systems (VEEV) +7,87 %

GRÖSSTE VERLIERER:

Centene (CNC) −5,05 %

Zimmer Biomet (ZBH) −4,53 %

Quest Diagnostics (DGX) −4,11 %

Medtronic (MDT) −3,79 %

Elevance Health (ELV) −3,62 %

Hier sind einige der wichtigen Gesundheitsmeldungen dieser Woche:

NOVO-NORDISK-AKTIEN FALLEN UM 7 % TROTZ ADIPOSITAS-UMSATZZIEL VON 23 MILLIARDEN US-DOLLAR UND WACHSTUMSZIELEN FÜR 2030

Trotz der Vorstellung von Wachstumszielen für 2030 und eines Umsatzziels von 23 Milliarden US-Dollar mit Adipositasprodukten fielen die Aktien von Novo Nordisk (NVO) nach der Präsentation seines Capital Markets Day am Montag in London zeitweise um bis zu 7 %.

Der Wegovy-Hersteller strebt an, bis 2030 mehr als fünf Multi-Blockbuster auf den Markt zu bringen, und will jeweils mindestens fünf Phase-3-Programme in den Bereichen Adipositas/Diabetes und anderen Therapiegebieten haben.

Novo plant, die Kapazität für orale GLP-1-Produkte bis 2030 auf das Zehnfache auszubauen, um zehnmal mehr Menschen mit Adipositas zu versorgen, teilte das Unternehmen in einer Erklärung mit. Das Unternehmen strebt an, bis 2030 eine weitgehend stabile bereinigte operative Marge und eine attraktive Dividende je Aktie beizubehalten.

CEO Mike Doustdar sagte den Anlegern, der „Elefant im Raum“ sei, dass Semaglutid, der Wirkstoff in den Medikamenten zur Gewichtsabnahme und Diabetesbehandlung Wegovy und Ozempic, zu Beginn des nächsten Jahrzehnts wichtige Patentrechte verlieren werde. In den USA, auf die mehr als die Hälfte des Umsatzes entfällt, läuft der Patentschutz 2032 aus.

Dieser Verlust der Exklusivität „beschäftigt die meisten Menschen, und das zu Recht“, sagte Doustdar laut CNBC. „Wir haben einen unglaublich attraktiven Markt geschaffen, und jetzt versucht fast jedes andere Pharmaunternehmen, ob groß oder klein, mit uns zu konkurrieren. Darauf müssen wir vorbereitet sein“, fügte er hinzu.

Die Aktien von Novo (NVO) sind seit ihrem Höchststand um mehr als 70 % gefallen, während die von Lilly (LLY) gestiegen sind.

TRUMP-REGIERUNG ENTFERNT HUNDERTTAUSENDE OBAMACARE-VERSICHERTE

Führende Anbieter auf dem Marktplatz für Affordable Care Act (ACA)-Versicherungspläne wurden am Dienstag niedriger gehandelt, nachdem die Trump-Regierung die Entfernung Hunderttausender Menschen von den öffentlichen ACA-Börsen wegen Betrugsvorwürfen angekündigt hatte.

Die Regierung werde außerdem Hunderte von Maklern und Vermittlern entfernen, die ACA-Versicherte zu Unrecht für staatliche Gesundheitsversorgung angemeldet hätten, sagten Vizepräsident JD Vance und Dr. Mehmet Oz, Leiter der Centers for Medicare and Medicaid Services, während einer Pressekonferenz am Dienstag.

Vance fügte hinzu, dass die Regierung im Rahmen der Taskforce des Weißen Hauses zur Betrugsbekämpfung die Zuschusszahlungen für 750.000 Einzelkonten an ACA-Börsen beenden werde. Die Anmeldungen seien angeblich nicht autorisiert und betrügerisch gewesen.

Die Bereinigung dürfte Menschen betreffen, die nichts von ihrer Anmeldung wissen, ein Jahreseinkommen von mehr als 400 % der Armutsgrenze des Bundes haben oder über eine arbeitgeberfinanzierte Krankenversicherung verfügen und deshalb nicht anspruchsberechtigt sind.

CMS teilte in einer Erklärung mit, dass am 31. August etwa 315.000 ACA-Anmeldungen gekündigt worden seien. Davon seien mehr als 760.000 Personen betroffen gewesen. Dies werde nach Angaben der Behörde zu einem Anstieg der Vorauszahlungen für die Prämiensteuergutschrift um 2,2 Milliarden US-Dollar führen.

Zu den führenden Anbietern auf dem ACA-Marktplatz gehören UnitedHealth (UNH), Centene (CNC), Cigna (CI), Elevance Health (ELV), Oscar Health (OSCR) und CVS Health (CVS).

INNOCARE SCHLIESST LIZENZVEREINBARUNG MIT ELI LILLY IM WERT VON BIS ZU 3,35 MILLIARDEN US-DOLLAR

InnoCare Pharma (INCPF) unterzeichnete am Donnerstag eine Forschungskooperation und Lizenzvereinbarung mit Eli Lilly (LLY), um neue Medikamente zu entwickeln, teilten die Unternehmen mit.

InnoCare wird seine Wirkstoffforschungsplattform und Forschung nutzen, um Wirkstoffe gegen bis zu fünf Zielstrukturen zu entdecken und weiterzuentwickeln. Das Unternehmen kann Anspruch auf bis zu 100 Millionen US-Dollar an Voraus- und kurzfristigen Zahlungen haben.

Meilensteinzahlungen von bis zu 3,25 Milliarden US-Dollar hängen von Entwicklungs- und kommerziellen Erfolgen ab.

InnoCare kann außerdem Anspruch auf gestaffelte Lizenzgebühren im einstelligen Prozentbereich auf Grundlage des jährlichen Nettoumsatzes der Produkte haben.

ELI LILLY ERHÄLT FDA-ZULASSUNG FÜR EIN EINMAL WÖCHENTLICHES INSULINPRODUKT, ONSWIK

Eli Lilly (LLY) gab am Donnerstag bekannt, dass die US-amerikanische FDA sein einmal wöchentlich anzuwendendes Produkt zugelassen hat

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Die Aktie von Intuitive Surgical (ISRG) könnte um 23,9 % bis zum April-Hoch steigen, von dem sie zuletzt zurückgefallen war, und man würde etwa 5 % riskieren, um dies herauszufinden. Das sieht nach einem Marktführer bei Operationsrobotern im Ausverkauf aus, aber die Kursentwicklung widerspricht dem. In den vergangenen zwei Jahren führte keiner ihrer Besuche in dieser Kurszone zu einem Gewinn von 20 %, bevor ein Rückgang von 5 % eintrat.

Wo endet das Aufwärtspotenzial?

Bei 393,33 $ liegt die Aktie dort, wo Käufer zuvor eingestiegen sind. Der Aufwärtsfall wäre eine Bewegung zurück auf 487,45 $, das Hoch, von dem die Aktie im April zuletzt gefallen ist. Zunächst muss sie zwei kleinere Widerstandspunkte bei 429,72 $ und 452,35 $ überwinden.

Die Abwärtslinie liegt bei 373,66 $, 5 % unter dem heutigen Kurs. Ein Rückgang unter dieses Niveau würde die technische Unterstützungszone durchbrechen, die Käufer zuvor verteidigt haben. Somit wägt man etwa 24 % Aufwärtspotenzial gegen 5 % Abwärtspotenzial ab, ungefähr 4,8 zu 1, obwohl der erste Widerstandspunkt nur 9,3 % entfernt ist. Das Verhältnis ist keine Prognose darüber, in welche Richtung sich die Aktie bewegt.

Warum wurden Käufer bei diesem Kurs zuvor enttäuscht?

Vor den vergangenen zwei Jahren sprang die Aktie dreimal aus dieser Kurszone nach oben, jeweils in der ersten Hälfte von 2024. Zwei Anstiege stoppten nach Gewinnen von etwa 9 % bis 10 %, was von heute aus kaum den ersten Widerstandspunkt erreichen würde. Nur einer übertraf die für das Ziel erforderlichen 23,9 %: ein Anstieg, der im Mai 2024 begann und bis Januar 2025 um 51,8 % zulegte.

In den vergangenen zwei Jahren kam die Aktie viermal in diese Zone, und keiner dieser Fälle führte vor einem Rückgang von 5 % zu einem Gewinn von 20 %: Drei fielen zuerst um 5 %, und einer ist noch in keine Richtung entschieden.

Das Wachstum der US-amerikanischen da-Vinci-Eingriffe verlangsamte sich im zweiten Quartal 2026 von 14 % im ersten Quartal auf 12 %, vor allem bei Eingriffen, die Patienten aufschieben können. Einige Kunden teilten dem Management mit, dass Änderungen beim Versicherungsschutz beeinflussen könnten, wann Patienten eine Behandlung suchen. Der CEO sieht außerdem einen gewissen Einfluss des Gesetzes der großen Zahlen.

Der Preis ist die andere Sorge. Ab der ersten Hälfte von 2027 erlaubt ein Programm zur erweiterten Nutzung, dass einige Instrumente häufiger verwendet werden, wodurch die Kundenkosten pro Eingriff bei bestimmten gutartigen Eingriffen sinken. Das Management erwartet, dass dies die Akzeptanz erweitert, weist darauf hin, dass die Umstellung auf da Vinci 5 den Umsatz pro Eingriff gesteigert hat, und will die Auswirkungen auf die Preise bei der nächsten Telefonkonferenz zu den Ergebnissen beziffern. Bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 44,4 gegenüber einem Median von 22,4 für den S&P 500 ist die Aktie auf ein Wachstum bewertet, das durch einen niedrigeren Preis pro Eingriff beeinträchtigt werden könnte.

Welche Faktoren müssten sich für eine Erholung um 23,9 % verbessern?

Krankenhäuser kaufen weiterhin. Das Unternehmen platzierte im zweiten Quartal 2026 468 da-Vinci-Systeme, 18 % mehr als ein Jahr zuvor, obwohl etwa die Hälfte der US-Platzierungen auf Kunden entfiel, die durch Inzahlungnahme aufrüsteten. Der Umsatz stieg in den vergangenen zwölf Monaten um 20,7 %, verglichen mit einem Median von 8,3 % für den S&P 500. Der CEO argumentiert, dass aufgeschobene Erkrankungen gewöhnlich fortschreiten und weiterhin behandelt werden müssen.

Die 23,9 % sind daher nur erreichbar, wenn die US-Verlangsamung auf verzögerte Behandlungen und nicht auf einen reifenden Markt zurückzuführen ist. Beobachtet werden sollte, ob das Wachstum der US-amerikanischen da-Vinci-Eingriffe wieder in Richtung der 14 % steigt, die es im ersten Quartal erreichte, und wie stark die Preissenkungen durch die erweiterte Nutzung ausfallen. Bis dahin legt die historische Kursentwicklung allein Vorsicht auf diesen Niveaus nahe. Unser Bildschirm für das Kaufen bei Kursrückgängen zeigt, welche gefallenen Aktien noch die Fundamentaldaten für eine Erholung besitzen.

Wie stark könnte eine einzelne Position Ihr Nettovermögen beeinträchtigen?

Die meisten Portfolios enthalten eine Position, die unbemerkt größer geworden ist, als irgendjemand geplant hatte. Konzentration entsteht eher zufällig als durch eine Entscheidung. Was Ihre größte Position mit Ihrem Nettovermögen machen würde, berechnet das Trefis-Wealth-Team mit derselben regelbasierten systematischen Disziplin, die auch unser High Quality Portfolio steuert. Fordern Sie eine kostenlose Schwachstellenanalyse Ihrer größten Positionen an.

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Die wichtigsten Wall-Street-Marktindizes schlossen gemischt, während die Treasury-Renditen wieder anzogen und damit erneut Sorgen über ein sich verschlechterndes makroökonomisches Umfeld aufkamen.

Der S&P 500 (SP500) stieg um 0,2 % und der Dow fiel um 95 Punkte, während der Nasdaq um 0,7 % zulegte.

Der S&P-500-Gesundheitssektorindex (XLV) gewann in der Woche 0,30 %.

Die größten Gewinner und Verlierer im Gesundheitssektor des S&P 500 der vergangenen Woche sind:

GRÖSSTE GEWINNER:

• Revvity (RVTY) +15,40 %
• Mettler-Toledo International (MTD) +7,64 %
• Dexcom (DXCM) +7,61 %
• Moderna (MRNA) +6,99 %
• Thermo Fisher Scientific (TMO) +6,83 %

GRÖSSTE VERLIERER:

• CVS Health (CVS) -6,15 %
• Humana (HUM) -5,75 %
• Baxter International (BAX) -4,20 %
• Henry Schein (HSIC) -3,98 %
• Cencora (COR) -3,98 %

Hier sind einige der wichtigen Gesundheitsgeschichten dieser Woche:

NOVO NORDISK BENENNT SICH IM VERSUCH, DEN ADIPOSITASMARKT ZURÜCKZUGEWINNEN, IN „NOVO“ UM

Novo Nordisk (NVO) wird seinen Namen zu Novo verkürzen, da der dänische Arzneimittelhersteller seine Marke stärken will, während er mit Eli Lilly (LLY) um die Vorherrschaft auf dem Markt für Adipositasmedikamente kämpft.

Das Unternehmen wird außerdem sein Logo aktualisieren, wobei sich der charakteristische Stier nach rechts wenden wird, teilte Novo am Montag mit. Die Änderungen erfolgen, während Lilly zunehmend eine einteilige Identität annimmt und „Eli“ aus seinen Marketingmaterialien streicht.

Bei seinem Capital Markets Day am 21. September in London wird Novo einen detaillierten Überblick über die aktualisierte Unternehmensstrategie geben.

CEO Mike Doustdar versucht, Novo schlanker und wettbewerbsfähiger zu machen, während das Unternehmen daran arbeitet, Marktanteile bei Adipositasbehandlungen zurückzugewinnen.

SUMMITS IVONESCIMAB SENKT DAS STERBERISIKO IN EINER LUNGENKREBSSTUDIE GEGENÜBER KEYTRUDA UM 27 %

Summit Therapeutics (SMMT) teilte am Sonntag mit, dass Ivonescimab im Vergleich zu Mercks (MRK) Keytruda in einer von seinem Partner Akeso (AKESF) in China durchgeführten Lungenkrebsstudie im Spätstadium das Überleben deutlich verlängert habe.

Ivonescimab verringerte das Sterberisiko gegenüber Keytruda, auch bekannt als Pembrolizumab, um 27 % bei zuvor unbehandelten Patienten mit fortgeschrittenem nicht-kleinzelligem Lungenkrebs, deren Tumore PD-L1 exprimierten.

Das mediane Gesamtüberleben erreichte bei den Patienten, die Ivonescimab erhielten, 30,8 Monate gegenüber 22,6 Monaten in der Keytruda-Gruppe. Der Unterschied von 8,2 Monaten war laut Summit statistisch signifikant.

Die Phase-3-Studie HARMONi-2 umfasste 398 Patienten und hatte eine mediane Nachbeobachtungszeit von 36 Monaten. Die Ergebnisse werden auf der Weltkonferenz für Lungenkrebs der International Association for the Study of Lung Cancer in Seoul vorgestellt.

GE HEALTHCARE SOLL VOR EINEM DEAL ÜBER 1 MRD. US-DOLLAR MIT SOFIE BIOSCIENCES STEHEN

GE HealthCare Technologies (GEHC) befindet sich in fortgeschrittenen Gesprächen über die Übernahme von Sofie Biosciences für etwa 1 Mrd. US-Dollar. Der Schritt würde seine Präsenz bei radioaktiven diagnostischen Mitteln erweitern, die bei medizinischen Untersuchungen eingesetzt werden, berichtete die Financial Times am Sonntag unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen.

Die Unternehmen könnten bereits in der kommenden Woche eine Transaktion ankündigen, obwohl sich die Verhandlungen noch ändern oder scheitern könnten. GE HealthCare (GEHC), Sofie und der Private-Equity-Investor Trilantic lehnten eine Stellungnahme ab oder reagierten nicht auf Anfragen.

Sofie entwickelt Radiopharmazeutika und betreibt ein Netzwerk zur Herstellung der kurzlebigen radioaktiven Materialien, die bei Positronen-Emissions-Tomografien oder PET-Scans verwendet werden. Die Pipeline umfasst diagnostische Mittel zur Erkennung bestimmter gastroösophagealer und pankreatischer Krebsarten.

Der Kauf von Sofie würde das Geschäft von GE HealthCare (GEHC) mit pharmazeutischer Diagnostik stärken, das Patienten vor bildgebenden Verfahren verabreichte Substanzen liefert. Außerdem würde das Unternehmen dadurch eine größere Position in einem schnell wachsenden Bereich erhalten, der spezielle Medikamente mit den bereits von GE HealthCare (GEHC) verkauften Scannern verbindet.

LILLY ERHÄLT VOLLSTÄNDIGE FDA-ZULASSUNG FÜR INLURIYO-KOMBINATION BEI BRUSTKREBS

Eli Lilly (LLY) gab am Freitag bekannt, dass die US-amerikanische FDA eine vollständige Zulassung für ein vollständig orales Behandlungsschema erteilt hat, das seinen Östrogenrezeptor-Antagonisten Inluriyo und den Kinasehemmer Verzenio als Option für eine späte Therapielinie bei Brustkrebs enthält.

Konkret erlaubt die Zulassung die Kombination für Erwachsene mit Östrogenrezeptor-positivem (ER+) und humanem epidermalem Wachstumsfaktor-Rezeptor-2-negativem (HER2-) Brustkrebs mit einer ESR1-Mutation, deren Erkrankung nach einer oder mehreren vorherigen Linien einer endokrinen Therapie fortgeschritten ist. Die Behandlung ist für lokal fortgeschrittenen oder metastasierten Brustkrebs angezeigt.

Die Entscheidung basiert auf Daten aus der Phase-3-Studie EMBER-3 des Unternehmens, in der Patienten mit ESR1-mutiertem metastasiertem Brustkrebs, die Inluriyo zusammen mit Verzenio als späte Therapie erhielten, das mediane progressionsfreie Überleben im Vergleich zu Patienten, die nur Inluriyo erhielten, verdoppelten.

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In dieser Woche wurden bei Unternehmen wie CrowdStrike (CRWD [https://seekingalpha.com/symbol/CRWD]) und Uber (UBER [https://seekingalpha.com/symbol/UBER]) Insidertransaktionen festgestellt. Die folgenden Geschäfte fanden zwischen dem 14. und 18. September statt.

• Die CrowdStrike-(CRWD [https://seekingalpha.com/symbol/CRWD])-Direktorin Roxanne Austin verkaufte 50.000 Aktien in einer Preisspanne von 237 bis 238 US-Dollar je Aktie für einen Gesamtwert von etwa 11,88 Millionen US-Dollar. Die Transaktion entsprach etwa 39,36 % ihrer direkten Beteiligungen; danach hielt sie noch 77.040 Aktien.
• Die Chief Corporate Officer von Uber (UBER [https://seekingalpha.com/symbol/UBER]), Jill Hazelbaker, verkaufte 28.170 Aktien zu je 71,31 US-Dollar für etwa 2,01 Millionen US-Dollar. Der Verkauf entsprach etwa 14,85 % ihrer Gesamtbeteiligungen; danach hielt sie noch 161.499 Aktien.
• Der Chief Revenue Officer von Snowflake (SNOW [https://seekingalpha.com/symbol/SNOW]), Jonathan Beaulier, verkaufte 12.292 Aktien zu je 336,12 US-Dollar für etwa 4,13 Millionen US-Dollar. Die Transaktion entsprach etwa 5,45 % seiner direkten Beteiligungen; danach hielt er noch 213.085 Aktien.
• Der CFO von Canopy Growth (CGC [https://seekingalpha.com/symbol/CGC]), Thomas Stewart, verkaufte 25.755 Aktien zu je 0,93 US-Dollar für etwa 23.952 US-Dollar. Der Verkauf entsprach etwa 4,19 % seiner direkten Beteiligungen; danach hielt er noch 588.412 Aktien.
• Der Executive Vice President und Präsident für Cardiovascular bei Medtronic (MDT [https://seekingalpha.com/symbol/MDT]), Skip Kill, verkaufte 1.483 Aktien zu je 93,65 US-Dollar für fast 138.883 US-Dollar. Die Transaktion entsprach etwa 3,40 % seiner direkten Beteiligungen; danach hielt er noch 42.186 Aktien.
• Der CEO von Devon Energy (DVN [https://seekingalpha.com/symbol/DVN]), Clay Gaspar, kaufte 3.913 Aktien zu je 51,08 US-Dollar für etwa 199.876 US-Dollar und erhöhte seine Gesamtbeteiligung auf 380.464 Aktien.
• Der Direktor von FuelCell Energy (FCEL [https://seekingalpha.com/symbol/FCEL]), John Livingston, kaufte 16.404 Aktien zu je 15,05 US-Dollar für etwa 246.955 US-Dollar und erhöhte seine direkten Beteiligungen auf 42.747 Aktien.

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Haftungsausschluss: Der Text wurde mit Hilfe einer KI zusammengefasst und übersetzt. Für Aussagen aus dem Originaltext wird keine Haftung übernommen!

Intuitive Surgical (ISRG) wird nahe 370 US-Dollar gehandelt, etwa 38 % unter dem 52-Wochen-Hoch, nachdem sich das Wachstum der Roboteroperationsverfahren in den USA verlangsamt hat. Der Verkauf einer Put-Option zahlt jetzt Geld aus und verpflichtet zum Kauf der Aktien zu einem deutlich niedrigeren Preis. Der entscheidende Punkt ist, ob man dieses Unternehmen zu diesem Preis besitzen möchte.

8,3 % Rendite bei 30 % Sicherheitsmarge

Verkaufen Sie eine Put-Option auf ISRG mit Fälligkeit am 17.09.2027 und einem Ausübungspreis von 260 US-Dollar. Pro Kontrakt erhalten Sie ungefähr 1.140 US-Dollar Prämie; jeder Kontrakt umfasst 100 Aktien. Das entspricht etwa 4,3 % annualisiert auf die 26.000 US-Dollar, die Sie zur Absicherung des Geschäfts zurücklegen. Wird dieses Geld in US-Schatzwechseln oder einem Geldmarktfonds mit ungefähr 4,0 % Rendite angelegt, steigt die Gesamtrendite auf etwa 8,3 %. Falls ISRG bei Fälligkeit unter 260 US-Dollar schließt, kaufen Sie die Aktie für 260 US-Dollar, also effektiv für etwa 248,60 US-Dollar je Aktie nach Abzug der Prämie.

Wenn ISRG am 17.09.2027 bei oder über 260 US-Dollar schließt, verfällt die Put-Option wertlos und Sie behalten die vollständige Prämie von 1.140 US-Dollar. Wenn ISRG unter 260 US-Dollar schließt, werden Sie zugeteilt und kaufen 100 Aktien für 260 US-Dollar. Die erhaltene Prämie senkt Ihre effektiven Kosten auf etwa 248,60 US-Dollar je Aktie.

Würden Sie die ISRG-Aktie besitzen wollen, wenn sie so weit fällt?

Im vergangenen Jahr verlor die Aktie etwa 18 %, während der S&P 500 nahezu 19 % gewann. Der weltweite Umsatz der vergangenen zwölf Monate betrug 11,03 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von fast 21 %, bei einer operativen Marge von 31,3 %, dem besten Wert seit drei Jahren.

Krankenhäuser kaufen weiterhin die Geräte. Intuitive platzierte im Quartal bis Juni 2026 468 da-Vinci-Systeme, 18 % mehr als ein Jahr zuvor. Nach eigener Aussage stammte fast der gesamte Anstieg der US-Platzierungen von Krankenhäusern, die auf da Vinci 5 umstiegen.

Der Grund für den Kursrückgang ist zugleich der Grund, warum man die Aktien am Ende besitzen könnte. Das Wachstum der US-da-Vinci-Eingriffe verlangsamte sich im zweiten Quartal 2026 von 14 % im ersten Quartal 2026 auf 12 %. Das Management verweist auf Eingriffe, die Patienten verschieben können, sowie auf Änderungen bei Versicherungsschutz und Prämien.

Die meisten Einnahmen entstehen nach der Installation eines Roboters. Wiederkehrende Umsätze, hauptsächlich Instrumente und Service, machten im zweiten Quartal 2026 85 % des Umsatzes aus. Jeder da-Vinci-Eingriff brachte etwa 1.830 US-Dollar für Instrumente und Zubehör ein, gegenüber ungefähr 1.800 US-Dollar ein Jahr zuvor.

Das Management plant, in der ersten Hälfte von 2027 die Zahl der zulässigen Nutzungen bestimmter Instrumente im Rahmen eines Programms zur verlängerten Nutzung zu erhöhen. Ziel sind volumenstarke gutartige Eingriffe und Länder, in denen die Kosten die größere Einschränkung darstellen.

Wie viel Umsatz dadurch aufgegeben wird, lässt sich derzeit nicht sagen. Das Management finalisiert die Preisgestaltung noch und will sie erst beim nächsten Ergebniscall beziffern.

Die zu beobachtende Zahl ist daher das Wachstum der US-da-Vinci-Eingriffe. Wenn es wieder in Richtung der 14 % des ersten Quartals 2026 steigt und der Umsatz je Eingriff stabil bleibt, kauft die Preissenkung Volumen. Bleibt es bei etwa 12 %, während jeder Eingriff weniger einbringt, würde man einen langsamer wachsenden Zinseszinseffekt kaufen.

Sollten Sie die Put-Option auf ISRG verkaufen?

Die Einnahmen sind der einfache Teil. Die eigentliche Frage ist, ob Sie dieses Unternehmen nach einem weiteren Kursrückgang gerne besitzen würden. Wenn ja, bezahlt Sie die Put-Option dafür, auf einen besseren Einstieg zu warten. Wenn nein, ist keine Prämie groß genug, um das Geschäft attraktiv zu machen. Eine verkaufte Put-Option bindet Sie außerdem an ein Unternehmen. Wenn Sie diese Wette lieber verteilen möchten, hält das Trefis High Quality Portfolio Qualitätsunternehmen, die nach ihren Fundamentaldaten ausgewählt wurden.

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Die großen Marktdurchschnitte an der Wall Street schlossen am Freitag niedriger, nachdem Händler und Anleger die neuesten Arbeitsmarktdaten verarbeitet hatten, die stärker als erwartet ausfielen.

Der Dow als Blue-Chip-Index verlor 0,5 %, der Referenzindex S&P 500 gab 0,3 % nach und der technologielastige Nasdaq Composite sank um 0,2 %.

Der S&P 500 Health Care Sector Index stieg jedoch im Wochenverlauf um 0,11 %.

Die größten Gewinner und Verlierer im Gesundheitssektor des S&P 500 der vergangenen Woche sind folgende:

DIE GRÖSSTEN GEWINNER:

Moderna +5,48 %

Cardinal Health +5,38 %

Regeneron Pharmaceuticals +4,22 %

Humana +4,15 %

CVS Health +3,95 %

DIE GRÖSSTEN VERLIERER:

Stryker -8,33 %

ResMed -4,98 %

GE HealthCare Technologies -3,99 %

STERIS -3,93 %

Danaher -3,89 %

Hier sind einige der wichtigen Gesundheitsgeschichten dieser Woche:

UNITEDHEALTH SCHAFFT VORHERIGE GENEHMIGUNGEN FÜR 1.700 LEISTUNGEN AB

UnitedHealthcare, die Versicherungssparte von UnitedHealth, kündigte am Dienstag an, dass vorherige Genehmigungen ab dem 1. Oktober für 1.700 medizinische Verfahren nicht mehr gelten werden. Damit soll eine zentrale administrative Belastung gelockert werden, die die Patientenversorgung verzögert hat.

Die Initiative baut auf einer Verpflichtung auf, die das Unternehmen Anfang dieses Jahres eingegangen ist, bis zum Ende dieses Jahres 30 % der Anforderungen an vorherige Genehmigungen abzuschaffen. Sie umfasst eine Reihe medizinischer Leistungen in den Gesundheitsplänen des Unternehmens, darunter gewerbliche Pläne und Medicare Advantage.

Die Entscheidung steht auch im Einklang mit einer Vereinbarung, die die Branchenorganisation America’s Health Insurance Plans im vergangenen Jahr mit der Trump-Regierung getroffen hatte, um den Prozess zu vereinfachen und zu straffen, der seit Langem von Patienten und Gesundheitsdienstleistern kritisiert wird.

MODERNA GIBT NACH, NACHDEM ROTHSCHILD NACH DER DURCH KREBSIMPFSTOFF AUSGELÖSTEN RALLYE EINE SELTENE VERKAUFSEMPFEHLUNG AUSSPRICHT

Moderna wurde am Donnerstag die zweite Sitzung in Folge niedriger gehandelt, nachdem Rothschild & Co. Redburn eine seltene Verkaufsempfehlung für das Unternehmen ausgesprochen hatte. Die Gesellschaft argumentierte, dass die jüngste Rallye der Aktie nach Daten aus einer Studie im Spätstadium für den gemeinsam mit Merck entwickelten Krebsimpfstoff unverhältnismäßig gewesen sei.

Die Aktien von Moderna legten im vergangenen Monat an einem einzigen Handelstag um fast 180 % zu, nachdem das Biotechunternehmen aus dem Raum Massachusetts mitgeteilt hatte, dass seine gemeinsam mit Merck entwickelte Hautkrebstherapie Intismeran die Hauptziele einer Phase-3-Studie bei Patienten mit reseziertem Melanom erreicht habe.

Baker bezeichnete den Anstieg, der am 19. August die Marktkapitalisierung des COVID-19-Impfstoffherstellers um mehr als 44 Mrd. US-Dollar erhöhte, als „übertrieben“ und nicht zu rechtfertigen und stufte Moderna von Neutral auf Verkaufen herab.

Der Analyst erhöhte jedoch sein Kursziel für die Aktie von 40 auf 81 US-Dollar, was weiterhin einem Abwärtspotenzial von 46 % gegenüber dem letzten Schlusskurs entspricht.

J&J ERREICHT ALLZEITHOCH, NACHDEM UBS BEIM ÜBERGANG ZUM WACHSTUM EINE KAUFEMPFEHLUNG ÜBERNIMMT

Die Aktien von Johnson & Johnson erreichten am Mittwoch ein Allzeithoch, nachdem UBS die Beobachtung des Pharmariesen mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 320 US-Dollar aufgenommen hatte. UBS erwartet, dass sich das Unternehmen angesichts seiner starken Pipeline zu einer Wachstumsaktie entwickelt.

Nach einer eingehenden Analyse der Pipeline von J&J bezeichnete Analyst Michael Yee das Unternehmen als „eine der saubersten, sich beschleunigenden Wachstumsgeschichten im Large-Cap-Pharma-/Biotech-Bereich“. Der Umsatz soll für den Rest des Jahrzehnts um mehr als 10 % wachsen, verglichen mit einer historischen CAGR von 6–8 %.

Der Analyst erwartet außerdem, dass JNJ wieder zu einer Wachstumsaktie wird und sich die Bewertung von 18–20x auf 20–25x Gewinnen erhöht.

„Unsere Analyse identifiziert eine robuste Pipeline über sieben große Franchises mit jeweils mehr als 5 Mrd. US-Dollar Umsatzpotenzial, was eine Pipeline-Chance von mehr als 30–40 Mrd. US-Dollar in den Bereichen Immunologie und Onkologie darstellt und das Wachstum bis weit in das nächste Jahrzehnt unterstützen sollte“, schrieb Yee.

MEDTRONIC STEIGT NACH ÜBERTREFFEN DER ERWARTUNGEN IM ERSTEN FISKALQUARTAL UND ANHEBUNG DES AUSBLICKS

Die Aktien von Medtronic wurden am Dienstag höher gehandelt, nachdem der irische Medizintechnikkonzern für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 besser als erwartete Finanzzahlen gemeldet und seinen Ausblick für das Gesamtjahr angehoben hatte. Das Unternehmen verwies dabei auf starke Ergebnisse seit Jahresbeginn.

Das in Dublin ansässige Unternehmen meldete für das Quartal einen Umsatz von 9,76 Mrd. US-Dollar bei einem Wachstum von rund 14 % gegenüber dem Vorjahr und übertraf den Konsens um 22

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Adobe (ADBE) ist das jüngste Unternehmen, das einen neuen CEO ernannt hat – Anil Chakravarthy mit Wirkung zum 1. Dezember –, unmittelbar nachdem Apple (AAPL) Anfang dieser Woche unter John Ternus in eine neue Ära eingetreten ist.

Bill George, Fellow für Executive Education an der Harvard University, erläutert die Eigenschaften, die ein CEO wie Ternus besitzen muss, um erfolgreich zu sein, ohne einfach den Erfolg von Tim Cook und Steve Jobs zu kopieren.

George war von 1991 bis 2001 Chief Executive Officer von Medtronic (MDT).

Videotranskript

00:00 Sprecher A

Er wird als einer der größten – dies ist eine der großen Amtszeiten in den Unternehmensannalen unserer Geschichte – in die Geschichte eingehen.

00:06 Sprecher A

Tim hat den Umsatz vervierfacht, den Gewinn verfünffacht und der Aktienkurs ist deutlich gestiegen, nämlich um das 13-Fache, aber darüber hinaus hat er Apple-Aktionären eine Billion Dollar zurückgegeben.

00:17 Sprecher A

Wirklich erstaunlich. Und er ist ein zurückhaltender, ruhiger Mann, aber was nicht erkannt wird, ist, was für ein Sprecher er gewesen ist und wie treu er seinen Werten geblieben ist.

00:24 Sprecher A

Er stand vom Präsidenten der Vereinigten Staaten unter großem Druck, nachzugeben, was die Herstellung von iPhones betrifft, nicht vollständig in China, sondern er stimmte zu, dies in Indien zu tun, und der Präsident wollte, dass er es hier tut.

00:35 Sprecher A

Er entschied sich für Indien. Darüber hinaus stand er unter großem Druck, Apples Werte in Bezug auf Diversität, Gleichberechtigung und Inklusion aufzugeben, und er blieb diesen Werten treu.

00:43 Sprecher A

Und ich denke, das war eine wirklich erstaunliche Amtszeit. John Ternus muss seinen eigenen Weg gehen, und es gibt noch einige Dinge zu erledigen. Sie sind ungelöst.

00:50 Sprecher A

Ich denke, Apples gesamte Position im Bereich der künstlichen Intelligenz ist derzeit nicht klar, und das Unternehmen muss entscheiden, wie es eine Führungsrolle übernehmen und all diese Technologien anwenden will, die von OpenAI, Nvidia und Anthropic kommen sowie von den Unternehmen, mit denen Apple Partnerschaften eingegangen ist.

01:06 Sprecher A

John steht also vor einer großen Herausforderung. Er muss die Beziehung zu China klären, denn Apple war China gegenüber sehr engagiert und China ist ein äußerst wichtiger Markt für Apple. Apple kann sich jedoch nicht ausschließlich auf China konzentrieren. Das Unternehmen muss seine Lieferkette und seine Marktgrundlage weiter diversifizieren.

01:19 Sprecher A

Und er muss auch sein Team aufbauen. Es kann nicht einfach Tims Team sein. Er muss sein eigenes Führungsteam aufbauen. Er hat einige Beförderungen vorgenommen und sich selbst durch eine erstklassige Führungskraft nachfolgen lassen. Hoffentlich wird er also zu seiner eigenen Person und versucht nicht, Tim Cook 2 zu sein.

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Johnson & Johnson (JNJ) hatte ein gutes Jahr. Die Aktie ist in den vergangenen zwölf Monaten um 56,5 % gestiegen, verglichen mit 19,1 % für den S&P 500, und liegt bei 271,19 US-Dollar etwa 99 % ihres 52-Wochen-Hochs. Das Geschäft wächst weiterhin. Das Risiko besteht darin, dass der aktuelle Aktienkurs eine Beschleunigung einpreist, die deutlich über der kurzfristigen Prognose des Managements liegt.

Johnson & Johnson stellt nicht das Wachstum in Aussicht, für das Sie bezahlen

Im Vergleich zu Wettbewerbern erscheint das Gewinnmultiple von 6,7 niedrig. Gemessen an der eigenen Historie werden sowohl Gewinne als auch Umsätze jedoch nahe mehrjährigen Höchstständen gehandelt – dadurch hängt die Bewertung ungewöhnlich stark von einem schnelleren Umsatzwachstum ab.

Unser Bewertungsmodell zufolge setzt die Rechtfertigung des heutigen Kurses über einen Zeitraum von drei Jahren ein Umsatzwachstum von ungefähr 11,9 % pro Jahr voraus – selbst nach Berücksichtigung einer deutlichen Margenausweitung. Im Rahmen der Telefonkonferenz zum zweiten Quartal stellte das Management für das Gesamtjahr 2026 ein Wachstum des berichteten Umsatzes von 7,0 % bis 7,6 % in Aussicht. Der Umsatz der vergangenen zwölf Monate betrug 97,9 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 8,1 % gegenüber dem Vorjahr. Für ein Unternehmen dieser Größe ist das stark, liegt aber deutlich unter 11,9 %.

Die Prognose für 2026 liegt deutlich unter dem jährlichen Wachstum von 12 %, das in den kommenden drei Jahren erforderlich wäre. Damit muss das langfristige Ziel des Managements, bis zum Ende des Jahrzehnts ein Wachstum im zweistelligen Prozentbereich zu erreichen, später den Hauptteil der Arbeit leisten. Damit diese Lücke relevant wird, muss nichts schiefgehen. Sie schließt sich nur, wenn beide Unternehmenshälften in sie hineinwachsen.

Und nur eine Seite des Unternehmens wächst schnell

Im zweiten Quartal 2026 erzielte das Unternehmen 25,3 Milliarden US-Dollar, ein operatives Wachstum von 5,6 %. STELARA allein kostete etwa 460 Basispunkte dieses Wachstums, da der Umsatz wegen der zunehmenden Marktanteile von Biosimilars um 55,7 % zurückging; ohne STELARA wuchs das Unternehmen im zweistelligen Bereich. Eine kurze Liste neuerer Medikamente muss diese Lücke schließen. TREMFYA wuchs um 71 % und DARZALEX erzielte erneut mehr als 4 Milliarden US-Dollar, während ICOTYDE gegen Schuppenflechte und INLEXZO gegen Blasenkrebs laut Management noch am Anfang stehen.

Die andere Seite ist langsamer. MedTech erzielte im selben Quartal 8,9 Milliarden US-Dollar und wuchs operativ um 3,6 %, ungefähr halb so schnell wie das operative Wachstum des Pharmageschäfts von 6,8 %. Der CFO sagte selbst, dass die kardiovaskulären Ergebnisse, vor allem bei der Herzregeneration, nicht den Standards des Unternehmens entsprachen.

Der Umsatz von Abiomed sank um 2 %, nachdem Ärzte bei Impella, der Herzpumpe des Unternehmens, nach einer neutralen klinischen Studie im Vereinigten Königreich selektiver vorgingen. Die Antwort des Unternehmens ist PROTECT IV, eine Studie, deren Ergebnisse 2027 erwartet werden. Das Management erwartet bis zu dieser Veröffentlichung ein moderateres Wachstum statt Rückgängen und danach eine schrittweise Verbesserung zurück zu einem zweistelligen Wachstum.

Die Geschichte wird fortgesetzt

Was würde man tatsächlich zuerst schiefgehen sehen?

Wahrscheinlich nichts, worauf man an einem beliebigen Morgen zeigen könnte. Die wahrscheinlichste Variante dieses Risikos ist, dass das Unternehmen den Umsatz weiterhin mit den bisherigen 8 % steigert, während der Kurs weiterhin 12 % pro Jahr verlangt, und das Multiple sinkt, um sich daran anzupassen. Das dauert Quartale und sieht die meiste Zeit wie eine gute Nachricht aus.

Das Management hat gesagt, dass MedTech in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 besser wachsen sollte als in der ersten. Kommt diese Beschleunigung, wird die Abhängigkeit von einigen wenigen Produkteinführungen geringer; kommt sie nicht, lastet mehr auf TREMFYA und Produkten, die gerade erst auf den Markt gekommen sind. Die implizite Volatilität der Aktie liegt mit 22 im 69. Perzentil ihres eigenen vergangenen Jahres, sodass die Größe der Bewegung, die der Optionsmarkt einpreist, bereits über ihrem eigenen Normalniveau liegt.

Wie wirkt sich eine hohe Bewertungskonzentration auf Ihr Portfolio aus?

Für einen diversifizierten Anleger ist eine solche Bedrohung eine Fußnote, für einen konzentrierten Anleger eine Schlagzeile. Konzentration entsteht eher zufällig als durch eine Entscheidung. Was Ihre größte Position mit Ihrem Nettovermögen machen würde, berechnet das Trefis-Wealth-Team mit derselben regelbasierten systematischen Disziplin, die unser High Quality Portfolio steuert. Fordern Sie eine kostenlose Schwachstellenanalyse Ihrer größten Positionen an.

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