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Summary (approx. 500 words)

This GuruFocus article analyzes the 13F filing from Arnold Van Den Berg, portfolio manager of Century Management, revealing his investment strategy for the fourth quarter of 2025. Van Den Berg is a value investor following the teachings of Benjamin Graham, focusing on determining a company’s intrinsic value and investing at a substantial discount (typically 40-65%) as a margin of safety. He generally holds between 35 and 40 stocks, primarily investing in U.S.-based companies.

The filing highlights several key additions and adjustments to his portfolio. He significantly increased his holdings in Fortive Corp (FTV) – representing 0.65% of the portfolio – and Texas Instruments (TXN) – accounting for 0.2% – both representing substantial investments. A noteworthy addition was a large position in the iShares Core S&P 500 ETF (IVV), utilized for broad market exposure.

Furthermore, Van Den Berg bolstered existing positions in MarketAxess Holdings (MKTX) – with a massive 116.87% increase – and The Timken Co (TKR) – experiencing a 43.22% gain in share count. These increases demonstrated his confidence in these companies’ long-term prospects.

Conversely, the filing details a complete exit from Vital Energy (VTLE) and DMC Global Inc (BOOM), representing minor reductions in portfolio value.

He also reduced stakes in several other stocks, including Coherent Corp (COHR) and Everest Group Ltd (EG), recognizing potential overvaluation or changing market conditions. These reductions, while impacting the portfolio negatively, reflected a tactical adjustment to his overall strategy.

As of the fourth quarter of 2025, Van Den Berg’s portfolio consisted of 126 stocks, with a diverse allocation across nine industries: Technology, Financial Services, Energy, Healthcare, Communication Services, Industrials, Basic Materials, Real Estate, and Consumer Cyclical. A significant portion of the portfolio (6.47%) was held in Sprott Physical Gold Trust (PHYS), highlighting a potential commitment to precious metals.

The portfolio’s top holdings further emphasized a value-oriented approach, with Coherent Corp (5.07%) and Seabridge Gold (4.8%) remaining among his largest investments. The article concludes by showcasing the overall portfolio composition and providing valuable insights into the investment decisions of a seasoned value investor. The 4 Warning Signs detected by GuruFocus pertaining to PHYS underscore the importance of thorough due diligence, a cornerstone of Van Den Berg’s investment philosophy.

German Translation (approx. 500 words)

Zusammenfassung der Investmentstrategie von Arnold Van Den Berg für das vierte Quartal 2025

Dieser GuruFocus-Artikel analysiert die 13F-Einreichung von Arnold Van Den Berg, Portfolio Manager von Century Management, und enthüllt seine Investmentstrategie für das vierte Quartal 2025. Van Den Berg ist ein Value-Investor, der sich an den Lehren von Benjamin Graham orientiert und sich auf die Ermittlung des intrinsischen Werts eines Unternehmens und Investitionen mit einer erheblichen Abschlag (typischerweise 40-65 %) als Risikopuffer konzentriert. Er hält in der Regel zwischen 35 und 40 Aktien und investiert hauptsächlich in Unternehmen mit Sitz in den USA.

Die Einreichung beleuchtet mehrere wichtige Ergänzungen und Anpassungen seines Portfolios. Er erhöhte signifikant seine Positionen in Fortive Corp (FTV) – die 0,65 % des Portfolios ausmacht – und Texas Instruments (TXN) – die 0,2 % des Portfolios ausmachen – beide stellen erhebliche Investitionen dar. Eine bemerkenswerte Ergänzung war eine große Beteiligung am iShares Core S&P 500 ETF (IVV), der für eine breite Marktexposition genutzt wurde.

Darüber hinaus stärkte Van Den Berg bestehende Positionen in MarketAxess Holdings (MKTX) – mit einer enormen Steigerung von 116,87 % – und The Timken Co (TKR) – die einen Zuwachs von 43,22 % im Aktienbestand verzeichnete. Diese Erhöhungen zeigten sein Vertrauen in die langfristigen Aussichten dieser Unternehmen.

Umgekehrt enthält die Einreichung den vollständigen Rückzug aus Vital Energy (VTLE) und DMC Global Inc (BOOM), was geringfügige Reduzierungen des Portfolio-Werts darstellt.

Er reduzierte auch Beteiligungen an mehreren anderen Aktien, darunter Coherent Corp (COHR) und Everest Group Ltd (EG), und erkannte potenzielle Überbewertung oder sich ändernde Marktbedingungen. Diese Reduzierungen, obwohl sie das Portfolio negativ beeinflussten, spiegelten eine taktische Anpassung seiner Gesamtstrategie wider.

Zum vierten Quartal 2025 bestand Van Den Bergs Portfolio aus 126 Aktien, mit einer vielfältigen Verteilung über neun Branchen: Technologie, Finanzdienstleistungen, Energie, Gesundheitswesen, Telekommunikation, Industrie, Grundstoffe, Immobilien und Konsumgüter. Ein erheblicher Teil des Portfolios (6,47 %) wurde in Sprott Physical Gold Trust (PHYS) gehalten, was eine mögliche Verpflichtung zu Edelmetallen widerspiegelt.

Die Top-Positionen des Portfolios betonten weiterhin einen valueorientierten Ansatz, wobei Coherent Corp (5,07 %) und Seabridge Gold (4,8 %) weiterhin unter seinen größten Investitionen standen. Der Artikel schließt mit einer Darstellung der gesamten Portfoliozusammensetzung und bietet wertvolle Einblicke in die Investitionsentscheidungen eines erfahrenen Value-Investors. Die 4 Warnsignale, die von GuruFocus festgestellt wurden, in Bezug auf PHYS, unterstreichen die Bedeutung einer sorgfältigen Due Diligence, einem Grundpfeiler der Investitionsphilosophie von Van Den Berg.

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Zusammenfassung

Robertson Opportunity Capital, LLC hat eine bedeutende Position in MarketAxess (MKTX), einer führenden elektronischen Handelsplattform für festverzinsliche Wertpapiere, erworben, indem es 28.830 Aktien für rund 5,23 Millionen Dollar gekauft hat. Dies entspricht 1,9 % des Vermögens der Firma zum 31. Dezember 2025.

MarketAxess Kontext

MarketAxess betreibt eine Plattform, die den Handel mit Anleihen – hauptsächlich US-Investment-Grade- und High-Yield-Anleihen – unter institutionellen Anlegern erleichtert. Sie generieren Einnahmen durch Transaktionsgebühren und Datendiensten. Die Strategie des Unternehmens konzentriert sich auf die Erweiterung seines Produktportfolios und die Vertiefung der Kundenverbindungen, um das Handelsvolumen und die Akzeptanz von Datendiensten zu erhöhen. Trotz einer kürzlichen Phase des langsameren Wachstums und eines Kursrückgangs von 70 % aufgrund eines hohen Price-to-Free Cash Flow-Verhältnisses befindet sich MarketAxess in einer potenziellen Wende. Aktuelle Gewinnzahlen zeigen ein robustes Wachstum über wichtige Kennzahlen: Das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen von Blöcken stieg um 29 %, das Handelsvolumen im Portfolio stieg um 41 %, und der von Händlern initiierte Handel um 32 %. Dieses Wachstum wird durch die Expansion des Unternehmens in traditionell „unerschlossene“ Bereiche des Anleihehandels angetrieben, wobei es seine modernisierte digitale Plattform nutzt.

Bedeutung der letzten Transaktion

Der Kauf ist bemerkenswert, da MarketAxess derzeit mit einem relativ niedrigen Verhältnis von 20 zu seinem Free Cash Flow gehandelt wird, was die vergangene Leistung widerspiegelt. Allerdings deutet der jüngste Erfolg des Unternehmens – insbesondere das erhöhte Handelsvolumen – auf eine überzeugende Investitionsmöglichkeit hin. Darüber hinaus erzielt MarketAxess eine robuste Dividendenrendite von 1,75 %, ein Jahrzehnts-Hoch, und hat seine Dividendenzahlungen in den letzten 16 aufeinanderfolgenden Jahren erhöht.

Investitionsperspektiven

Eine Analyse des Motley Fool betrachtet MarketAxess als eine vielversprechende Investition, aber nicht als eine der derzeit empfohlenen Top 10 Aktien. Das Analystenteam hebt vergangene Erfolge hervor – insbesondere Empfehlungen, die zu erheblichen Renditen mit Aktien wie Netflix und Nvidia führten – um den potenziellen Aufwärtstrend zu verdeutlichen. Der durchschnittliche Ertrag des Stock Advisor-Dienstes liegt deutlich über dem des S&P 500.

Wichtige Erkenntnisse

• Wachstumstreiber: Das Wachstum von MarketAxess, das auf die Expansion in zuvor unerschlossene Bereiche des Anleihehandels abzielt, treibt ein erhebliches Wachstum voran.
• Bewertung: Die aktuelle Bewertung der Aktie (20-fache FCF) stellt eine potenziell attraktive Gelegenheit zum Kauf dar.
• Dividendenrendite: Die starke und steigende Dividendenrendite des Unternehmens trägt zu seiner Attraktivität bei.
• Strategischer Fokus: Der Einsatz von MarketAxess für technologische Innovation und Kundenverbindungen ist entscheidend für seinen zukünftigen Erfolg.

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Zusammenfassung (600 Wörter)

Die heutige Handelsession der Aktienmärkte sah einen deutlichen Aufschwung der wichtigsten Indizes, der vor allem durch positive Geschäftsergebnisse und eine Erholung auf dem Kryptomarkt angetrieben wurde. Der S&P 500, der Dow Jones und der Nasdaq 100 erzielten alle Gewinne, wobei der Dow Jones ein neues Allzeithoch erreichte.

Schlüsseltreiber des Aufschwungs:

• Starke Technologieergebnisse: Mehrere Technologieunternehmen veröffentlichten bessere Ergebnisse als erwartet, was das Vertrauen der Anleger stärkte. Gen Digital stieg um mehr als 9 % nach optimistischen Prognosen für das Gesamtjahr, während Roblox um mehr als 4 % anstieg, dank stärkerer als erwartet Vorjahres-Buchungen. Dies förderte einen breiteren Aufschwung, insbesondere in Chip- und KI-Infrastrukturaktien wie Nvidia (+5,2 %), AMD (+6,3 %) und Broadcom (+5,1 %).
• Bitcoin-Erholung: Die Kryptomärkte erlebten einen dramatischen Wende, wobei Bitcoin (^BTCUSD) um mehr als 7 % von einem 1,25-Jahres-Tief fiel. Diese Erholung hob auch Kryptowährungs-exponierte Aktien wie Strategy (MSTR) (+15,3 %), Galaxy Digital (GLXY) (+14,2 %) und Riot Platforms (RIOT) (+13,4 %) an. Die Erholung wurde durch einen erheblichen Rückgang des Verkaufsdrucks der Anleger angetrieben, der durch die Abhebung von 434 Millionen US-Dollar aus US-Bitcoin-ETFs und die Liquidierung von rund 2,1 Milliarden US-Dollar an Long-Krypto-Positionen angezeigt wurde.
• Zinnschancen: Der 10-jährige US-Treasurieschatz (ZNH6) zeigte eine leichte Rückkehr der Renditen (-1,0 Punkte Basis (bp) auf 4,200 %), gestützt durch schlechtere als erwartete US-Arbeitsmarktdaten, die die Wahrscheinlichkeit eines Leitzinssenkungsentscheids der Fed auf 18 % (von 8 % in der Vorwoche) erhöhte. Auch sinkende Inflationserwartungen – die 10-jährige Erwartungsinflation sank auf 2,302 % – spielten eine Rolle. Gleichzeitig sanken europäische Staatsanleihenrenditen, wobei die 10-jährige deutsche Bundesrendite auf ein 2,5-Wochen-Tief fiel.
• Momentum der Gewinnberichterstattung: Die Quartalsberichterstattung für das vierte Quartal ist weiterhin eine positive Kraft für die Aktien. Etwa 150 Unternehmen des S&P 500 sind diese Woche zu berichten geplant, wobei 79 % der 275 Unternehmen, die bereits berichtet haben, die Erwartungen übertroffen haben. Insgesamt wird das Gewinnwachstum des S&P um +8,4 % im vierten Quartal erwartet.

Negative Entwicklungen:

• Amazon’s Bedenken: Amazon.com (AMZN) sah einen deutlichen Rückgang (-9,2 %) nach der Bekanntgabe ihrer Investition von 200 Milliarden US-Dollar in Rechenzentren, Chips und KI-Ausrüstung. Dies wirft Bedenken hinsichtlich der potenziellen Unrentabilität der ehrgeizigen KI-Strategie des Unternehmens auf.
• Doximity & Stellantis: Doximity (DOCS) und Stellantis NV (STLA) waren erhebliche Verlierer, mit jeweiligen Rückgängen von 25 %, die durch enttäuschende Prognosen und Restrukturierungskosten verursacht wurden.

Marktprognose:

Der Januar-Konsumenten-Sentiment-Index des University of Michigan wird voraussichtlich um -1,4 Punkte auf 55,0 sinken und somit die vorsichtige Stimmung weiter verstärken. Der Markt kalkuliert eine relativ geringe Wahrscheinlichkeit (18 %) für eine Zinssenkung von 25 Basispunkten durch die EZB bei ihrer nächsten Sitzung am 19. März.

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Zusammenfassung

Am Donnerstag erlebten die Aktienmärkte einen deutlichen Rückgang, wobei der S&P 500, der Dow Jones und der Nasdaq 100 alle scharf fielen. Dieser Verkaufsdruck wurde durch schwache Wirtschaftsdaten, insbesondere hinsichtlich des US-Arbeitsmarktes, und Bedenken hinsichtlich anhaltender Inflation verstärkt.

Haupttreiber des Rückgangs:

• Schwache Arbeitsmarktdaten: Wichtige Berichte zeigten einen Anstieg der Entlassungen (117,8% gegenüber dem Vorjahr) und steigende Anzahl von Anträgen auf Arbeitslosenunterstützung, was auf eine mögliche wirtschaftliche Verlangsamung hindeutet. Ein deutlicher Rückgang der Arbeitsangebote im Dezember verschärfte diese Bedenken zusätzlich.
• Warnung des Fed-Gouverneurs: Die Aussage von Fed-Gouverneurin Lisa Cook bestätigte die Bedenken und argumentierte, dass die Inflationsrisiken eher auf die höhere Seite tendierten, was eine anhaltende Wachsamkeit und die Wiederherstellung der Glaubwürdigkeit erforderlich mache.
• Verkaufsdruck im Technologiebereich: Der enttäuschende Umsatzprognose von Qualcomm löste einen breiten Verkaufsdruck im Technologiebereich aus, darunter Advanced Micro Devices (AMD), Western Digital (WDC) und NXP Semiconductors (NXPI). Die “Magnificent Seven” – Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Alphabet (GOOGL), Apple (AAPL) und Meta Platforms (META) – trugen ebenfalls zum fallenden Druck bei.
• Kryptowährungs-Crash: Bitcoin erlebte einen dramatischen Absturz, der auf ein 1,25-Jahres-Tief fiel, was auf eine breitere Schwäche im Kryptomarkt zurückzuführen ist. Die Kapitalabflüsse aus Bitcoin-ETFs beschleunigten sich.
• Bond-Markt-Reaktion: Der Aktienrückgang führte zu einer erhöhten Nachfrage nach sicheren Staatsanleihen, insbesondere US-Treasuries. Dies senkte die Renditen und schuf eine positive Umgebung für Anleihen.

Zinsausblick:

Der Markt schätzt derzeit eine geringe Wahrscheinlichkeit einer bevorstehenden Zinssenkung der US-Notenbank (etwa 3% Wahrscheinlichkeit einer Reduzierung von 25 Basispunkten). Die Bank of England (BoE) hat ihren Satz bei 3,75% belassen, mit einer Stimmenmehrheit von 5 zu 4, und erwartet eine mögliche Entspannung der Wirtschaft, wenn sich die Bedingungen verbessern. Politische Turbulenzen in England, im Zusammenhang mit der Regierung von Premierminister Starmer, belasteten den Pfund und die Renditen der Staatsanleihen.

Gewinnberichte:

Die Gewinnberichtsperiode für das vierte Quartal ist in vollem Gange, wobei 150 S&P 500-Unternehmen voraussichtlich Berichte erstatten werden. Die Gewinne waren im Allgemeinen stark, wobei 79 % der gemeldeten Unternehmen die Erwartungen übertroffen haben, was das Wachstum der S&P-Gewinne um einen erwarteten 8,4 % im Jahresvergleich ankurbelte. Allerdings wird der Markt eine geringe Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung in Frage stellen, was die Anlegerstimmung belasten könnte.

Sonstige Markttätigkeiten:

Die Märkte folgten dem Beispiel und sanken auch in Europa, wobei der Euro Stoxx 50, der Shanghai Composite und der Nikkei 225 sanken. Die Einzelhandelsumsätze in Europa zeigten einen deutlichen Rückgang, während die Bestellungen in deutschen Fabriken unerwartet um 7,8 % im Jahresvergleich gestiegen sind. Die EZB und die BoE haben ihre jeweiligen Satzänderungen unverändert belassen.

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Zusammenfassung (maximal 450 Wörter)

Dieser Artikel von StockStory betont die Bedeutung, über bloße Rentabilität hinauszuschauen, wenn Anlagechancen bewertet werden. Während die Gewinne eines Unternehmens entscheidend sind, sind nachhaltiges Wachstum, strategische Weitsicht und effiziente Neuinvestitionen ebenso wichtig für den langfristigen Erfolg. Der Artikel identifiziert drei profitable Unternehmen – GE HealthCare, MarketAxess und Viavi Solutions – die das StockStory-Team glaubt, das Potenzial für echte Investitionen nicht ausschöpfen.

GE HealthCare (GEHC), von General Electric ausgegliedert, zeigt rückläufiges organisches Umsatzwachstum und sinkende Rentabilität. Trotz steigender Umsätze sind die Gewinnbeteiligungen pro Aktie gesunken, und die Kapitalintensität des Unternehmens ist deutlich gestiegen, was auf eine weniger effiziente Nutzung von Kapital hindeutet. Sein aktueller Kurs-KGV-Verhältnis von 16,9x deutet auf eine vorsichtige Herangehensweise hin.

MarketAxess (MKTX), ein führender Anbieter von elektronischem Anleihehandel, hat stagnierendes Umsatzwachstum und unveränderte Gewinnbeteiligungen pro Aktie erfahren, trotz steigender Umsätze. Auch die Rentabilität des Unternehmens hat abgenommen, und ein KGV-Verhältnis von 21,9x deutet auf eine Überbewertung hin.

Viavi Solutions (VIAV), ehemals JDS Uniphase, steht vor stagnierenden Umsätzen und sinkenden Kapitalerträgen, gepaart mit zunehmender Konkurrenz. Der Free Cash Flow-Margin des Unternehmens ist erheblich gesunken, was auf eine weniger effiziente Nutzung der Ressourcen hindeutet. Mit einem KGV-Verhältnis von 27x deutet ViavVs Bewertung auf ein potenzielles Risiko hin.

Der Artikel betont, dass diese Unternehmen zwar profitabel sind, aber nicht die notwendige Dynamik gezeigt haben, um nachhaltige Renditen zu erzielen. StockStory rät zu einer sorgfältigen Prüfung aufgrund dieser Faktoren.

Schließlich wird StockStorys „Top 5 Wachstum Aktien“ Liste beworben, die Namen wie Nvidia und Exlservice enthält, wobei eine kuratierte Portfolio mit einer erheblichen fünfjährigen Rendite (244%) zum 30. Juni 2025 hervorgehoben wird. Es ermutigt Leser, StockStorys Ressourcen für weitere Anlageeinblicke zu erkunden.

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Zusammenfassung

MarketAxess Holdings Inc. erlebt derzeit eine Phase von bedeutendem Wachstum und strategischer Stärkung. Das Unternehmen hat kürzlich ein Aktienrückkaufprogramm im Wert von 400 Millionen US-Dollar angekündigt und, was entscheidend ist, dieses Jahr einen Wert von 1 Billionen US-Dollar an gehandelten Schulden aus Schwellenländern übertroffen. Dieser Erfolg basiert auf einer robusten Plattform, die in 30 Währungsgebieten und über 100 hart-Währungs-Anleihemärkten tätig ist, und festigt MarketAxess' Position als zentraler Akteur im elektronischen Handel mit diesen Vermögenswerten. Insbesondere ist das Unternehmen die einzige elektronische Plattform, die den gesamten J.P. Morgan GBI-EM Index abdeckt, was seine Dominanz weiter ausbaut.

Der Wert von 1 Billionen US-Dollar ist zentral für das Verständnis der Investitionshaltung von MarketAxess. Um erfolgreich zu sein, müssen Investoren an der kontinuierlichen Elektrifizierung der globalen Anleihemärkte und der Fähigkeit des Unternehmens glauben, seine Preisstärke zu erhalten, trotz zunehmender Konkurrenz und potenziell niedrigerer Gebühren. Während dieser Meilenstein und die vollständige Indexabdeckung diese Narrative unterstützen, bleiben kurzfristige Risiken, insbesondere hinsichtlich von Gebührenkomprimierungen in Hochgüter-Anleihen, eine Überlegung.

Das Aktienrückkaufprogramm ist ein wichtiger Faktor, der das Interesse der Anleger weckt, insbesondere angesichts langsamerer Umsatzwachstums und der früheren Unterperformance des Aktienkurses. Es liegt jedoch der wahre Katalysator in der Frage, ob MarketAxess seine erweiterte Präsenz in Schwellenländern in einen höherwertigen elektronischen Handel umwandeln kann, der niedrigere Margen, die von konkurrierenden, niedrigpreisigen Plattformen angeboten werden, effektiv ausgleicht.

MarketAxess prognostiziert einen Umsatz von 1,1 Milliarden US-Dollar und einen Gewinn von 370,5 Millionen US-Dollar im Jahr 2028, was ein erhebliches Wachstum darstellt. Basierend auf diesen Prognosen schätzen Analysten einen fairen Wert von etwa 200,20 US-Dollar pro Aktie, was einen potenziellen Aufwärtsschuss von 11 % gegenüber dem aktuellen Kurs nahelegt. Die fairen Wertschätzungen der Simply Wall St Community reichen jedoch von 148,12 bis 206,63 US-Dollar, was den Grad der unterschiedlichen Meinungen über die Bewertung des Unternehmens hervorhebt.

Investoren müssen die potenziellen Auswirkungen eines zunehmenden Bedarfs an Handelsplattformen mit niedrigeren Margen auf die Fähigkeit von MarketAxess bewerten, seine Expansion in Schwellenmärkten voll auszuschöpfen. Der Artikel hebt auch mehrere alternative Anlagechancen hervor, darunter eine Liste von hochdividendträchtigen Penny-Aktien und Aktien, die von der laufenden Expansion der US-Öl-Pipelines profitieren werden.

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Summary (approx. 500 words)

This article analyzes the 13F filing submitted by Arnold Van Den Berg (Trades, Portfolio) of Century Management for the third quarter of 2025, revealing key changes to his investment strategy. Van Den Berg, a value investor heavily influenced by Benjamin Graham’s teachings, focuses on determining a company’s intrinsic value and investing at a significant discount – typically between 40% and 65%. He maintains a relatively concentrated portfolio of 35-40 companies, primarily based in the U.S.

Key Transactions:

• New Buys: Van Den Berg added substantially to several positions: The Timken Co (TKR), FedEx Corp (FDX), and MarketAxess Holdings Inc (MKTX) were the largest additions.
• Significant Increases: He also increased stakes in The Cigna Group (CI) and Elevance Health Inc (ELV) significantly, reflecting a strategic boost to healthcare sector holdings.
• Sales: The portfolio experienced notable divestitures, most notably complete exits from Atkore Inc (ATKR) and TriMas Corp (TRS).
• Reductions: He reduced holdings in Coherent Corp (COHR) and International Business Machines Corp (IBM), signaling a slight scaling back of positions in specific tech and technology sectors.

Portfolio Composition:

At the end of Q3 2025, the portfolio consisted of 106 stocks, with substantial allocations to key holdings including Sprott Physical Gold Trust (PHYS) (6.42%), Seabridge Gold Inc (SA) (4.5%), Exxon Mobil Corp (XOM) (4.16%), Alphabet Inc (GOOG) (3.83%), and Coherent Corp (COHR) (3.74%). The portfolio’s diversification is primarily concentrated within nine key industries: Technology, Financial Services, Energy, Healthcare, Communication Services, Industrials, Basic Materials, Real Estate, and Consumer Cyclical.

Notable Changes & Observations:

The strategic shifts reflect Van Den Berg’s value investing approach, adjusting his portfolio based on perceived undervaluation and changing market dynamics. The significant sales of Atkore Inc and TriMas Corp suggest a reassessment of those particular investments. The reduction in IBM and Coherent Corp warrants attention, potentially indicating a rotation out of more rapidly growing, tech-oriented companies.

German Translation (approx. 500 words):

Zusammenfassung der Investitionsstrategie von Arnold Van Den Berg (Trades, Portfolio) für Q3 2025

Dieser Artikel analysiert die 13F-Einreichung von Arnold Van Den Berg (Trades, Portfolio) von Century Management für das dritte Quartal von 2025 und enthüllt wesentliche Veränderungen in seiner Anlagestrategie. Van Den Berg, ein Value-Investor, der stark von den Lehren von Benjamin Graham beeinflusst wird, konzentriert sich auf die Bestimmung des intrinsischen Werts eines Unternehmens und auf Investitionen zu einem erheblichen Abschlag – typischerweise zwischen 40 % und 65 %. Er unterhält ein relativ konzentriertes Portfolio von 35-40 Unternehmen, hauptsächlich in den USA.

Schlüsseltransaktionen:

• Neue Käufe: Van Den Berg erhöhte erheblich seine Beteiligung an mehreren Positionen: The Timken Co (TKR), FedEx Corp (FDX) und MarketAxess Holdings Inc (MKTX) waren die größten Ergänzungen.
• Signifikante Erhöhungen: Er erhöhte ebenfalls die Beteiligung an The Cigna Group (CI) und Elevance Health Inc (ELV) erheblich, was eine strategische Verstärkung der Beteiligung im Gesundheitssektor widerspiegelt.
• Verkäufe: Das Portfolio erlebte erhebliche Veräußerungen, insbesondere vollständige Veräußerungen von Atkore Inc (ATKR) und TriMas Corp (TRS).
• Reduzierungen: Er reduzierte die Beteiligung an Coherent Corp (COHR) und International Business Machines Corp (IBM), was auf eine leichte Reduzierung von Positionen in bestimmten Tech- und Technologie-Sektoren hindeutet.

Portfolio-Zusammensetzung:

Am Ende des Q3 2025 bestand das Portfolio aus 106 Aktien, mit erheblichen Allokationen zu Schlüsselpositionen, darunter Sprott Physical Gold Trust (PHYS) (6,42 %), Seabridge Gold Inc (SA) (4,5 %), Exxon Mobil Corp (XOM) (4,16 %), Alphabet Inc (GOOG) (3,83 %) und Coherent Corp (COHR) (3,74 %). Die Diversifizierung des Portfolios konzentriert sich hauptsächlich auf neun wichtige Branchen: Technologie, Finanzdienstleistungen, Energie, Gesundheitswesen, Kommunikationsdienste, Industrie, Grundstoffe, Immobilien und Konsumgüter.

Wesentliche Veränderungen & Beobachtungen:

Die strategischen Veränderungen spiegeln Van Dens Berg's Value-Investing-Ansatz wider, bei dem er sein Portfolio auf der Grundlage wahrgenommener Unterschätzung und sich ändernder Marktbedingungen anpasst. Die erhebliche Veräußerung von Atkore Inc und TriMas Corp deutet auf eine Neubewertung dieser spezifischen Investitionen hin. Die Reduzierung von IBM und Coherent Corp verdient Aufmerksamkeit und könnte auf eine Rotation aus stärker wachstumsstarken, tech-orientierten Unternehmen hindeuten.