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Newmont Corporation (NYSE:NEM) schloss am 2. Oktober bei 115,56 US-Dollar und Barrick Mining Corporation (NYSE:B) bei 40,23 US-Dollar.

Beide fördern Gold und verkaufen es zu einem Preis, den keiner von ihnen beeinflusst. Gold war stark, und beide Aktien sind gestiegen. Wenn zwei Unternehmen ein identisches Produkt verkaufen, entscheiden nur ihre Produktionskosten und der Preis ihrer Aktien über die Unterschiede.

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Bei den Produktionskosten sind sie nahezu identisch:

Die operativen Kennzahlen liegen näher beieinander als bei fast jedem anderen Paar am Markt. Newmont wandelt 51,57 % des Umsatzes in operativen Gewinn um. Barrick erreicht 51,34 %, ein Unterschied, der klein genug ist, um als Rauschen zu gelten.

Die Nettomargen zeigen dasselbe: 33,36 % gegenüber 31,60 %. Keines der Unternehmen baut Gold also wesentlich günstiger ab als das andere; das übliche Argument eines Kostenvorteils greift hier nicht.

Bei der Größe liegt Newmont eindeutig vorn: Das Unternehmen erwirtschaftet 8,82 Milliarden US-Dollar freien Cashflow, gegenüber 5,09 Milliarden US-Dollar bei Barrick. In einem Geschäft, in dem der Verkaufspreis anderswo festgelegt wird, ist dieser Cashflow die einzige echte Absicherung. Er finanziert eine Mine in den Jahren, in denen der Goldpreis nicht mitspielt.

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Barrick wächst schneller und kostet deutlich weniger:

Hier ist der Vergleich nicht mehr knapp. Barricks Umsatz wuchs im jüngsten Quartal um 43,80 %, gegenüber 15,10 % bei Newmont. Die Gewinne stiegen um 50,10 %, gegenüber 6,80 %. Bei zwei Unternehmen, die dasselbe Metall zum selben Preis verkaufen, geht dieser Unterschied auf Produktionsmengen und Minenleistung zurück, nicht auf den Goldpreis.

Barrick ist außerdem bei jeder Kennzahl günstiger. Das Unternehmen wird mit dem 11,34-Fachen der vergangenen Gewinne gehandelt, gegenüber dem 16,05-Fachen; mit dem 2,64-Fachen des Buchwerts, gegenüber dem 3,80-Fachen; und mit dem 4,69-Fachen des Unternehmenswerts zum EBITDA, gegenüber dem 8,15-Fachen.

Die letzte Kennzahl ist am aussagekräftigsten, weil sie die hohen Abschreibungen im Bergbau berücksichtigt. Auch die Erträge weisen in dieselbe Richtung: Barricks Dividendenrendite beträgt 1,74 % gegenüber 0,90 %; ausgezahlt werden 23,77 % der Gewinne gegenüber 12,86 %.

Newmont steht auf unserer Liste der zehn besten Goldaktien für langfristige Anlagen; Barrick steht nicht darauf. Die vollständige Rangliste finden Sie hier.

Die Bewertungsfrage:

Die Nachhaltigkeit ist bei beiden gleich und liegt außerhalb der Kontrolle beider Unternehmen. Der Goldpreis auf dem aktuellen Niveau ermöglicht diese Margen, und keine der Geschäftsleitungen kann ihn beeinflussen.

Was sie kontrollieren, ist die Produktion; Barrick steigert seine Produktion derzeit deutlich schneller.

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Beim Preis gibt es keinen Wettbewerb. Barrick ist gemessen an den Gewinnen, am Buchwert und am Unternehmenswert günstiger, wächst schneller und bietet fast die doppelte Rendite.

Newmonts Argument sind Größe und Cashflow. Diese sind wichtig, wenn der Goldpreis dreht und schwächere Produzenten in Schwierigkeiten geraten. Barrick zählt zu den ausländischen Aktien mit der besten Wertentwicklung in diesem Jahr; die Liste finden Sie hier.

Fazit:

Barrick ist die bessere der beiden Aktien. Der Umsatz wächst fast dreimal so schnell, die Marge ist nahezu identisch, die Rendite fast doppelt so hoch, und bei jeder wichtigen Kennzahl wird die Aktie mit etwa zwei Dritteln von Newmonts Multiplikator gehandelt. Newmont ist jedoch der größere und besser kapitalisierte Produzent, erwirtschaftet deutlich mehr freien Cashflow und könnte einen fallenden Goldpreis besser verkraften. Käufer von Newmont zahlen in einer Branche, in der das Hauptrisiko ein von niemandem kontrollierter Preis ist, einen Aufschlag für Sicherheit.

Marktstimmung:

Laut der Datenbank von Insider Monkey wurde Newmont Corporation (NYSE:NEM) Ende des zweiten Quartals 2026 von 75 Hedgefonds gehalten, mit einem kombinierten Beteiligungswert von rund 3,15 Milliarden US-Dollar. Im Vorquartal waren es 82 Hedgefonds mit einer kumulierten Investition von rund 3,92 Milliarden US-Dollar.

Barrick Mining Corporation (NYSE:B) wurde im selben Quartal laut Insider Monkey von 59 Hedgefonds gehalten, mit einem kombinierten Beteiligungswert von rund 3,26 Milliarden US-Dollar. Drei Monate zuvor waren es 75 Hedgefonds mit einer kumulierten Investition von rund 4,98 Milliarden US-Dollar.

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Dieser Artikel wurde ursprünglich bei Insider Monkey veröffentlicht.

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