Haftungsausschluss: Der Text wurde mit Hilfe einer KI zusammengefasst und übersetzt. Für Aussagen aus dem Originaltext wird keine Haftung übernommen!

Die Moderatoren der Sendung 8:30, Julie Hyman, Pras Subramanian und Jake Conley, besprechen die wichtigsten Wirtschafts- und Marktthemen des Morgens. Dazu gehören die Meldung, dass SpaceX 40 Milliarden Dollar für den Kauf von Nvidia-Chips aufnehmen will, die komplexe Beziehung zwischen dem Ausbau der KI und der Inflation sowie die Faktoren, die den S&P 500 auf neue Höchststände treiben.

Videotranskript

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Willkommen heute Morgen bei 8:30. Wir kommen von Rekordständen, aber die Futures deuten auf einen niedrigeren Handelsstart hin.

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Ein kleiner Rücksetzer.

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Ein kleiner Rücksetzer, aber die Aktien sind deutlich gestiegen. Der S&P 500 schloss gestern erneut auf einem Rekordstand, ebenso der Nasdaq. Auch wenn es heute Morgen einen kleinen Rücksetzer gibt, kommt es auf die Perspektive an: Entweder war es eine sehr schmale Rally bis zum Höchststand oder eine sich leicht verbreiternde Rally. Anders gesagt: Betrachtet man die steigenden und fallenden Aktien oder den Anteil der Aktien, die über ihrem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt oder einem anderen gewählten gleitenden Durchschnitt notieren, sieht die Breite schlechter aus als vor sechs Monaten, aber besser als vor einer Woche. Zehn der elf Sektoren des S&P 500 legten gestern zu. Versorger entwickelten sich am besten. Wir sprachen gestern über Constellation Energy und seinen neuen Vertrag mit Alphabet, der die Aktie nach oben trieb und auch anderen Versorgeraktien half. Die positive Stimmung ist heute Morgen nicht verschwunden, aber möglicherweise schwächer.

Ich habe kürzlich den Podcast The Compound gehört. Michael Batnick beschrieb die Lage am Markt treffend: Wenn man etwa auf den VIX schaut, herrscht nicht unbedingt Angst am Markt, aber Zweifel. Das beschreibt gut, wie sich die Lage anfühlt.

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Richtig, wir sehen nicht die Euphorie, die manche Renditen im Technologiesektor vermuten lassen. Die Marktbreite hat sich in der vergangenen Woche zwar verbessert, sieht über einen längeren Zeitraum betrachtet aber etwas schwächer aus. Dazu einige Daten von heute Morgen: Seit dem vorherigen Rekord des S&P, der zuletzt am 13. August erreicht wurde, stiegen sieben der zehn größten Indexbestandteile, darunter Meta, Micron und Tesla. Neun der zehn kleinsten fielen. Norwegian Cruise, MGM, Wynn und Pentair verloren jeweils mehr als 20 Prozent.

Die Wertentwicklung ist also stark konzentriert. Das gilt vor allem für den Technologiesektor, der die gesamte Bewegung getragen hat. Amy W. Silverman von RBC Capital Markets verwendet die Metapher einer Ente: Auf dem Wasser wirkt sie ruhig, aber unter der Oberfläche strampeln ihre Füße hektisch.

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Ich möchte noch Josh Schaffer von Barron's anführen. Er betrachtete den gleichgewichteten S&P 500 im Verhältnis zum nach Marktkapitalisierung gewichteten S&P 500. Es gibt verschiedene Möglichkeiten, die Marktbreite zu messen; bei der Gleichgewichtung haben alle Aktien dasselbe Gewicht. Laut ihm erreichte der gleichgewichtete S&P 500 im Verhältnis zum S&P 500 seinen niedrigsten Schlussstand seit 2003. Am selben Tag steht der S&P 500 vor einem Rekord. Das zeigt erneut, dass nur wenige Aktien an der Bewegung teilnehmen und Technologie alles nach oben zieht.

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Wie bereits angesprochen: Die Hälfte der S&P-500-Aktien liegt unter ihrem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt. Außerdem notieren 59 Prozent der Indexbestandteile mindestens 20 Prozent unter ihrem Allzeithoch, 41 Prozent mindestens 30 Prozent darunter und 17 Prozent mindestens 50 Prozent darunter. Das zeigt die Unterschiede zwischen den stärksten Aktien und den übrigen. Royal Caribbean ist stark gefallen, unter anderem wegen seiner Energieabhängigkeit. Es gibt unterschiedliche Geschichten zu den einzelnen Aktien und Unternehmen. Technologie ist solchen Faktoren weniger ausgesetzt, was die Bewegungen ebenfalls verstärkt.

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Das gilt auch für die Anleiherenditen, auf die wir später in der Sendung ausführlicher eingehen. Wir haben darüber gesprochen, dass steigende Renditen und eine straffere Geldpolitik den Ausbau der KI möglicherweise weniger stark beeinträchtigen, weil die Nachfrage so groß ist, dass er ohnehin stattfindet. Es könnte teurer werden. Alles andere ist jedoch höheren Anleiherenditen ausgesetzt. Die Renditen steigen heute Morgen erneut und liegen bei 30-jährigen Anleihen so hoch wie seit 24 Jahren nicht mehr. Andere Bereiche sind stärker betroffen, weil ihnen der starke Nachfrageanstieg durch den KI-Ausbau fehlt.

Das Problem entsteht, wenn jemand sagt, das sei egal, weil der KI-Ausbau alles andere nach oben ziehe und die Wirtschaft stütze. Wenn er ins Stocken gerät, zeigen sich die Risse.

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Dann sieht man die Risse.

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Du hast dir notleidende Schulden angesehen. JPMorgan weist auf notleidende Schulden hin.

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Genau. Wo sieht man den Anstieg? In einigen stärker belasteten Bereichen des Kreditmarkts. Ich möchte dazu einige Zahlen von JPMorgan nennen. Der Wert der Kredite mit einem Kurs unter 60 Cent je Dollar ...

Haftungsausschluss: Der Text wurde mit Hilfe einer KI zusammengefasst und übersetzt. Für Aussagen aus dem Originaltext wird keine Haftung übernommen!

Die Moderatoren Julie Hyman, Pras Subramanian und Jake Conley diskutieren, was die neuen Rekordhochs des S&P 500 (^GSPC) und des Nasdaq Composite (^IXIC) antreibt.

Videotranskript

00:00 Sprecher A

Wir erreichen Rekordhochs, während die Futures auf eine niedrigere Eröffnung hindeuten.

00:05 Sprecher B

Es ist ein kleiner Rücksetzer.

00:07 Sprecher A

Ja, ein kleiner Rücksetzer. Aber wir hatten und haben diesen Anstieg bei Aktien, der den S&P 500 gestern zu einem weiteren Rekordschluss und ebenso den Nasdaq geführt hat, auch wenn es heute Morgen einen kleinen Rücksetzer gibt. Je nach Perspektive war es entweder eine sehr schmale Rally bis zum Hoch oder eine sich leicht verbreiternde Rally.

00:27 Sprecher A

Anders gesagt: Betrachtet man die Aufwärts- und Abwärtsbewegungen oder wie viele Aktien über ihrem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt oder einem kürzeren, beliebigen gleitenden Durchschnitt gehandelt werden, sieht die Marktbreite schlechter aus als vor sechs Monaten.

00:41 Sprecher B

Richtig.

00:42 Sprecher A

Aber sie sieht besser aus als vor einer Woche. Und gestern lagen 10 der 11 Gruppen im S&P 500 höher.

00:51 Sprecher B

Klar.

00:51 Sprecher A

Die Versorger schnitten am besten ab. Wir sprachen gestern über Constellation Energy und den neuen Vertrag mit Alphabet. Das half dem Kurs und auch anderen Versorgeraktien. Die verbreitete Zuversicht ist heute Morgen also nicht verschwunden.

01:08 Sprecher A

Aber heute Morgen ist sie vielleicht etwas schwächer. Ich habe kürzlich den Podcast „The Compound“ gehört, und Michael Batnick hatte eine gute Beschreibung des aktuellen Marktes.

01:19 Sprecher A

Er sagte, im Markt herrsche nicht unbedingt Angst, wenn man Kennzahlen wie den VIX betrachtet, aber es gebe Zweifel. Ich fand, das beschrieb die aktuelle Stimmung gut.

01:29 Sprecher B

Ja, wir sehen nicht die Überschwänglichkeit, die manche Renditen im Technologiesektor vermuten lassen.

01:34 Sprecher A

Genau.

01:35 Sprecher B

Wie du zur Marktbreite gesagt hast: Ja, sie hat sich in der vergangenen Woche verbessert, aber über einen längeren Zeitraum sieht sie etwas schwächer aus. Ich möchte das mit einigen Daten von heute Morgen genauer erläutern. Seit dem vorherigen Rekord des S&P, der zuletzt am 13. August erreicht wurde, stiegen sieben der zehn größten Indexbestandteile. Dazu gehören Meta, Micron und Tesla; neun der zehn kleinsten fielen. Norwegian Cruise, MGM, Wynn und Pentair fielen alle um mehr als 20 %. Die Wertentwicklung ist also stark konzentriert, und wir haben wiederholt gesagt, dass dies im Technologiesektor der Fall ist, der die gesamte Entwicklung angetrieben hat.

01:59 Sprecher A

Ja.

01:59 Sprecher B

MGM, Wynn, Pentair – alle fielen um mehr als 20 %.

02:11 Sprecher A

Unser alter Bekannter Josh Shafer von Barron's betrachtete den gleichgewichteten S&P 500 im Verhältnis zum nach Marktkapitalisierung gewichteten S&P 500. Es gibt viele Möglichkeiten, die Marktbreite zu betrachten; bei gleicher Gewichtung zählt jede Aktie gleich. Das ist eine gute Methode. Betrachtet man die beiden Indizes relativ zueinander, schloss der gleichgewichtete S&P 500 auf dem niedrigsten Stand gegenüber dem S&P 500 seit 2003 – am selben Tag, an dem der S&P 500 einen Rekord aufstellen sollte.

02:40 Sprecher B

Das sagt alles.

02:41 Sprecher A

Das ist eine weitere Art zu sagen, dass die Marktbreite hier nicht gut ist. Es nehmen nur wenige Aktien teil, und der Technologiesektor hat alles nach oben gezogen.

02:47 Sprecher B

Ja.

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