Haftungsausschluss: Der Text wurde mit Hilfe einer KI zusammengefasst und übersetzt. Für Aussagen aus dem Originaltext wird keine Haftung übernommen!

Zwei der größten Zulieferer des KI-Baubooms haben gerade herausragende Quartale gemeldet. Die Wall Street verkauft ihre Aktien trotzdem.

Bloom Energy (BE), dessen Brennstoffzellen Rechenzentren vor Ort mit Strom versorgen, teilte am Donnerstag mit, dass der Umsatz im letzten Quartal um 138 % gestiegen sei, und hob seine Prognose für das Gesamtjahr auf ein Wachstum von rund 122 % an. Comfort Systems (FIX), das die Kühl- und Elektrosysteme in diesen Rechenzentren installiert, teilte mit, dass sich sein Auftragsbestand auf 17,8 Milliarden US-Dollar nahezu verdoppelt habe.

Beide Aktien fallen den zweiten Tag in Folge deutlich. Credo (CRDO), das Netzwerkteile für Rechenzentren herstellt, fällt mit ihnen. Bloom Energy führt den zweiten Verkaufstag bei KI-Rechenzentrumszulieferern nach herausragenden Quartalen an.·Yahoo Finance AlphaSpace

„Ein Unternehmen kann außergewöhnliche Zahlen vorlegen, aber wenn Anleger diese Ergebnisse nicht honorieren wollen, stimmt etwas nicht“, schrieb Steve Strazza von All Star Charts am Freitagmorgen.

Bloom lieferte den Bären durchaus Argumente. Der Cashflow wurde im Quartal negativ, und die Margen halten nicht mit dem Umsatz Schritt.

Es geht nicht nur um zwei Aktien

Seit dem Rekordschluss des S&P 500 (^IXIC) am 6. Okt. sind die Unternehmen, die KI-Rechenzentren bauen und ausstatten, laut Berechnungen von Yahoo Finance im Median um 23 % gefallen. Zu dieser Gruppe gehören Schwergewichte wie Caterpillar (CAT), GE Vernova (GEV), Vertiv (VRT) und Eaton (ETN).

Stromerzeuger liegen 14 % im Minus. Nvidia (NVDA) ist 11 % gefallen. Die großen Technologieunternehmen, die die Rechnungen bezahlen, sind nur 5 % gefallen. Yahoo Finance

Anders gesagt: Die Unternehmen, die die Schecks einlösen, fallen stärker als diejenigen, die sie ausstellen.

Das ist ungewöhnlich für einen Ausbau, dessen größtes Problem das Angebot ist. „Derzeit ist Strom der größte Engpass beim KI-Ausbau“, sagte Aniket Shah von Jefferies am Mittwoch gegenüber Yahoo Finance und verwies auf den öffentlichen Widerstand gegen neue Rechenzentren. Auch Nvidia-CEO Jensen Huang sagte, die Betreiber müssten gute Nachbarn sein.

Apollo-Chefökonom Torsten Sløk schrieb diese Woche, die Nachfrage nach Rechenleistung sei „deutlich größer als das Angebot“. Ein langsamerer Ausbau sollte daher den Eigentümern knapper Kapazitäten helfen, argumentierte er, von Stromerzeugern bis zu Transformatorenherstellern, bei denen die Lieferzeiten „bis zu 26 Monate“ betragen. Verlierer wären „Entwickler und Investoren in der Bauphase“ sowie KI-Aktien, deren Bewertung davon ausgeht, dass alles rechtzeitig fertig wird. (Offenlegung: Yahoo ist eine Portfoliogesellschaft von Fonds, die von verbundenen Unternehmen von Apollo Global Management verwaltet werden.)

Das eigentliche Risiko, schrieb Sløk, bestehe darin, dass sich die Knappheit auflöse, wenn das Angebot aufhole oder die Nachfrage nachlasse. Nun fallen sogar seine möglichen Gewinner. Der Markt setzt damit auf das schlechteste Szenario.

Zusammen haben ein Dutzend der größten Bau- und Stromunternehmen seit dem 6. Okt. mehr als 300 Milliarden US-Dollar an Marktwert verloren.

Die Geschichte wird fortgesetzt

Yahoo Finance

Die Auftragsbücher zeigen davon bisher nichts. Entweder sind die Auftragsbestände falsch oder die Aktienkurse.

Die nächste Prüfung kommt am Mittwoch, wenn Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG, GOOGL) und Vertiv berichten; Amazon (AMZN) folgt am Donnerstag. Ihre Ausgabenpläne werden zeigen, ob diese Auftragsbestände weiter wachsen oder ob die Skeptiker des KI-Handels recht haben.

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(Aktualisiert um Kommentare des SA-Analysten Michael Del Monte.) [Mann blickt auf konkurrierende Kräfte am Aktienmarkt] DNY59

Warum verkaufte der Markt in dieser Woche nach der Veröffentlichung relativ guter Quartalsergebnisse?

Die Seeking-Alpha-Analysten Jack Bowman, Gytis Zizys und Michael Del Monte äußern ihre Einschätzungen.

Jack Bowman: Angesichts des jüngsten Trubels um CoreWeave scheint die Zeit für Kennzahlen zur Kapitalrendite gekommen zu sein. Übertreffen beim Umsatz und Gewinn, wie bei Tesla, sind bedeutungslos, wenn der Markt vermutet, dass dies direkt in weitere Investitionsausgaben fließt, ohne dass sich eine Rendite abzeichnet.

Ich weiß nicht, ob dieser Trend anhalten wird. Ich denke, dass die Ergebnisse der Hyperscaler, insbesondere die von Microsoft und Alphabet, die beide am 28. Oktober berichten, die Marktstimmung von hier an bestimmen werden. Wenn sie gut ausfallen, nicht nur beim Umsatz und Gewinn, sondern auch beim Wachstum der Cloud-Umsätze, würde ich annehmen, dass die Bullen zurückkommen. Werden diese Zahlen verfehlt, könnte es bis Mitte November, wenn Nvidia seine Ergebnisse veröffentlicht, schwierig werden.

Gytis Zizys: Ich denke, der Hauptgrund für die heftigen Kursbewegungen, insbesondere beim Nasdaq und in gewissem Maße beim S&P 500, ist die Sorge der Anleger, dass die KI-Wachstumserzählung offenbar ihren Lauf genommen hat. Mehrere Unternehmen meldeten eine breit angelegte steigende Nachfrage nach KI. Taiwan Semiconductor und Micron haben hervorragende Ergebnisse gemeldet, doch die Stimmung lautet, dass es Zeit ist, auf die Bremse zu treten.

Auch die ständigen Nachrichten über das Hin und Her zwischen den USA und Iran helfen der Erzählung nicht.

Ich glaube nicht, dass das Wachstum vorbei ist. Zumindest deutet die Fundamentallage vieler berichtender Unternehmen nicht darauf hin. Meta Platforms hat gerade hervorragende Ergebnisse gemeldet, und die Investitionsausgaben werden im nächsten Jahr weiter steigen. Andere Hyperscaler werden nachziehen.

Wichtig ist auch, dass das Bild schlechter aussieht, als es ist, weil die Korrektur hauptsächlich Technologiewerte getroffen hat, während sich die meisten anderen Sektoren deutlich besser halten. Die starke Konzentration auf KI-Aktien verzerrt derzeit das Bild.

Michael Del Monte: Der Technologiesektor verkaufte sich ab und wirkte sich auf alle Bereiche der Technologie sowie auf Nicht-Technologieunternehmen aus, die mit dem KI-Investitionszyklus verbunden sind.

Ich glaube, der Ausverkauf hing größtenteils mit dem kürzlich veröffentlichten Gartner-Bericht zusammen, der auf die Diskrepanz zwischen den Ausgaben für KI-Infrastruktur und den erforderlichen Umsätzen hinwies, um das Neocloud-Modell funktionsfähig zu machen. Bei steigenden Zinsen könnte der Markt angesichts der höheren Finanzierungskosten für kapazitätserweiterungen, die durch variabel verzinste Schulden finanziert werden, vorsichtiger gegenüber der Branche werden.

Darüber hinaus könnte das Modell der „recycelten Schulden“ unter Druck geraten, wenn die Refinanzierungszinsen bei weiter steigenden Leitzinsen höher ausfallen. Das Gegenargument lautet, dass die GPU-Mietpreise weiter steigen, obwohl neue Rechenkapazitäten in Gigawatt ans Netz gehen. Das bedeutet, dass die erwarteten Umsätze aus neuen Kapazitäten mit der Zeit profitabler werden.

Ich glaube nicht, dass der Ausverkauf angesichts der Expansion des breiteren Ökosystems gerechtfertigt war. Dazu gehören die zunehmende Produktion elektrischer Ausrüstung und Stromerzeugung bei Herstellern wie Siemens Energy, GE Vernova, Caterpillar, Enerflex, ERock, FuelCell und anderen. Auch Industrieunternehmen für HLK-Anlagen wie AAON, Trane Technologies, Modine und Vertiv bauen ihre Produktion aus, um die Nachfrage von Rechenzentren zu unterstützen.

Ein weiterer Aspekt ist, dass die Konzentration im Auftragsbestand abnimmt, da mehr Unternehmen agentische KI einführen. CoreWeave gab beispielsweise an, dass im ersten Quartal 2026 etwa 10 % seines Auftragsbestands aus Unternehmenskunden bestanden. Dieser Anteil ist zwar relativ gering, ich gehe jedoch davon aus, dass Unternehmen mit zunehmender KI-Einführung schrittweise mehr Cloud-Kapazität nutzen werden.

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Cadence Design Systems, Inc. (CDNS) wird am 26. Oktober Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 veröffentlichen. Die Zacks-Konsensschätzung beträgt 2,04 US-Dollar je Aktie und 1,61 Milliarden US-Dollar Umsatz. Das Management erwartet einen Umsatz zwischen 1,595 und 1,625 Milliarden US-Dollar sowie einen Non-GAAP-Gewinn je Aktie zwischen 2,01 und 2,07 US-Dollar. Cadence übertraf in den letzten vier Quartalen jeweils die Konsensschätzung. Der Artikel nennt KI-bezogene Nachfrage in den Bereichen elektronisches Design, IP und Systemdesign als Wachstumstreiber und beschreibt einen Auftragsbestand von 8,1 Milliarden US-Dollar zum Ende des zweiten Quartals. Er berichtet über neue KI-Agenten, Kooperationen mit Technologieunternehmen sowie eine Zusammenarbeit mit TSMC und NVIDIA. Als Risiken werden makroökonomische Unsicherheit, Spannungen zwischen den USA und China, Wettbewerb und Inflation genannt. Die erwartete Non-GAAP-Betriebsmarge liegt bei 43,5 bis 44,5 %, gegenüber 47,6 % im Vorjahresquartal. Der Artikel nennt außerdem Geschäftssegmente, Produkte und einen Zacks-Rang von #2 bei einem Earnings ESP von +0,91 %. Der bereitgestellte Text bricht am Ende eines Vergleichs mit weiteren Aktien ab.

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[Microsoft kündigt KI-Updates bei einer Veranstaltung in San Francisco an] Justin Sullivan/Getty Images News

Nvidia stellte bei seiner GTC-Veranstaltung in Berlin ein vorgefertigtes Design für KI-Rechenzentren vor und kündigte Partnerschaften in den Bereichen Lieferkette, Telekommunikation, Gesundheitswesen, Automobil und Robotik an. Die NVDA-Aktie lag am Mittwoch im vorbörslichen Handel 2 % im Plus.

DSX POD Das Unternehmen stellte DSX POD vor, ein Referenzdesign für KI-Rechenzentren, die in modularen Containern gebaut und vor der Auslieferung montiert und getestet werden. Nvidia sagte, der Ansatz könne die Bereitstellungszeit an vorbereiteten Standorten von sechs Monaten auf nur 14 Tage verkürzen. Zu den Partnern zählen Dell, Hewlett Packard Enterprise, Lenovo, Schneider Electric und Vertiv.

Nvidia sagte, europäische Partner übernähmen seine DSX-AI-Factory-Plattform, um Rechenzentren zu bauen, die für dieselbe KI-Leistung weniger Kühlwasser und Strom verbrauchen.

LIEFERKETTE Nvidia sagte, es arbeite mit Lieferkettenpartnern zusammen, um die Kapazität auszubauen: Nvidia erweitert seine Fertigungskapazität mit einer Vereinbarung über 1,3 Milliarden US-Dollar mit Amkor, um die Kapazität für fortschrittliche Verpackung bis Ende 2028 um mehr als 300 % zu erhöhen.

Infineon baut seine Zusammenarbeit mit Nvidia bei galliumnitridbasierten Zwischenbuswandlerlösungen für 800-Volt-Gleichstromarchitekturen für KI-Rechenzentren aus. Substratvereinbarungen mit IBIDEN, Samsung Electro-Mechanics und Unimicron Technology Corporation sehen innerhalb von drei Jahren eine 2,5-fache Steigerung vor. King Yuan Electronics plant neue Einrichtungen in den Vereinigten Staaten, unterstützt durch eine Kapazitätsreservierungsvorauszahlung von Nvidia in Höhe von 1,1 Milliarden US-Dollar.

SOFTWARE Nvidia stellte seine OpenShell-Referenzarchitektur vor, die Unternehmen beim Aufbau und bei der Absicherung von KI-Agenten unterstützen soll. Zu den Unternehmen, die mit der Architektur arbeiten, zählen Anthropic, AWS, Cisco, CrowdStrike, Dassault Systèmes, Dell, Google Cloud, HPE, IBM, Meta, Microsoft, OpenAI, Palo Alto Networks, Perplexity, SAP, ServiceNow, Siemens und SpaceX Super Intelligence. Sie kombiniert Vera-Rubin-Infrastruktur für Modellinferenz, Vera-CPUs für Agenten-Frameworks und Werkzeugnutzung sowie BlueField-4-DPUs, auf denen Nvidia Sentry zur Durchsetzung im Silizium läuft. Sie reicht bis an den Rand durch RTX-Spark-, DGX-Spark- und DGX-Station-Systeme und läuft auf Canonical, Red Hat, Microsoft Windows und Microsoft Execution Containers.

TELEKOMMUNIKATION Nvidia und Nokia kündigten eine ausgeweitete Zusammenarbeit mit Telekommunikationsbetreibern an KI-gestützten Netzwerken an. Nvidia sagte, T-Mobile habe den ersten KI-Funkzugangsnetz-Anruf in einem kommerziellen Netz abgeschlossen, während BT, Deutsche Telekom und Elisa Testläufe mit Nvidia-Rechentechnologie und Nokia-Software ankündigten.

AUTOMOBIL UND ROBOTIK Volvo Cars wird Nvidias Hyperion-Plattform und Alpamayo-Software für automatisiertes Fahren übernehmen, während Agile Robots eine humanoide Roboter-Referenzplattform auf Basis von Nvidias Isaac-Robotiktechnologie vorstellte. Weitere Unternehmen, die Robotiksysteme auf Nvidias Plattform entwickeln, sind ABB Robotics, KUKA und Universal Robots.

GESUNDHEITSWESEN Nvidia und das Institute for Protein Design der University of Washington stellten RFD4-Proteina vor, ein offenes KI-Modell für Proteindesign. Siemens Healthineers entwickelt außerdem KI-Werkzeuge für adaptive Krebsbestrahlung.

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[BlackRock-Infrastruktur-Gipfel in Washington, DC abgehalten] Anna Moneymaker/Getty Images News

BlackRock (BLK) CEO Larry Fink warnte, dass ein verlangsamter Bau von Rechenzentren die Kosten für KI-Computing in die Höhe treiben und das Wirtschaftswachstum untergraben könnte, während die Nachfrage nach der Technologie stark steigt.

„Wenn wir diese Rechenzentren nicht ausbauen, ist das tatsächlich inflationärer, weil die Kosten für Computing derzeit so hoch sind“, sagte Fink am Mittwoch in einem Interview mit Bloomberg Television beim Berlin Global Dialogue. „Und je schneller wir weitere Rechenzentren bauen können, desto mehr Computing-Kapazität haben wir und desto schneller können wir die Kosten senken.“

Fink fügte hinzu, dass Verzögerungen umfassendere wirtschaftliche Folgen haben könnten. „Wenn wir den Ausbau dieser Technologie verlangsamen, gefährdet das meiner Meinung nach tatsächlich die Wirtschaft.“

Der Manager hatte zuvor Bedenken hinsichtlich einer KI-Blase zurückgewiesen und argumentiert, dass die Nachfrage die Erwartungen übertroffen habe und Angebotsengpässe einen breiteren Zugang zu der Technologie bedrohten. Am Mittwoch verwies er außerdem auf den intensiven Wettbewerb um Finanzierungen und sagte: „Wir befinden uns jetzt in einer Zeit, in der wir endlich privates Kapital erschließen, und der Wettbewerb um Kapital ist so groß wie nie in meiner beruflichen Laufbahn.“

Finks Äußerungen erfolgen zu einer Zeit, in der der Inflationsdruck wieder zunimmt und die Renditen von US-Staatsanleihen angesichts von Bedenken über das nahezu 2 Billionen US-Dollar hohe Bundeshaushaltsdefizit steigen. Er warnte, dass steigende Renditen Washington eine Botschaft senden: „Wach auf, Bundesregierung. Unsere Defizite beginnen, große reale Probleme zu verursachen.“

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Laut Morgan Stanley hängen 91,7 % von Nvidias Umsatz im Jahr 2027 von einer Sache ab: der Nachfrage nach KI-Infrastruktur. Kein Unternehmen auf der Liste der Bank erreicht einen höheren Wert. Nicht Vertiv mit 90 %. Nicht Broadcom mit 81 %.

Derselbe am 15. Oktober veröffentlichte Bericht bezeichnet Nvidia als Aktie mit dem besten Verhältnis von Risiko und Rendite im Sektor.

Die positive Einschätzung des wertvollsten Unternehmens der Welt und die positive Einschätzung des Ausbaus sind inzwischen im Wesentlichen dieselbe Einschätzung, und Morgan Stanleys North America Insight unter der Leitung von Nicholas Lentini vertritt beide. Die Mitteilung mit dem Titel „Following AI's $1.6 Trillion Money Trail: Mapping the Revenue Generated by the Capex Boom“ enthält einen Abschnitt unter der Überschrift „We Are Bullish This Spend“. Die 65-seitige Mitteilung erläutert außerdem ausführlich, wie die Ausgaben ins Stocken geraten könnten.

Nvidias Verteidiger würden sagen, dass diese Abhängigkeit das Unternehmen beschreibt. Das Datacenter-Geschäft hat seit Jahren den Großteil seines Umsatzes geliefert, doch der Bericht beleuchtet genauer, durch wie wenige Käufer diese Abhängigkeit vermittelt wird.

Die 1,6 Billionen Dollar

Die Firma schätzt, dass Hyperscaler und KI-Cloud-Anbieter 2027 1,58 Billionen Dollar ausgeben werden, rund 60 % mehr als die etwa 980 Milliarden Dollar in diesem Jahr, und 2028 1,8 Billionen Dollar ausgeben werden. Rund 195 Milliarden Dollar des Betrags für 2027 entfallen auf Rechenzentrumsleasing, das in einer Kapitalflussrechnung nie als Investitionsausgabe erscheint. Der Bericht bezeichnet Leasing als „synthetische Investitionsausgaben“. Hyperscaler haben noch nicht begonnene Leasingverpflichtungen von mehr als 1,1 Billionen Dollar offengelegt.

Nach Schätzung von Morgan Stanley fließt rund 1 Billion Dollar der Ausgaben von 2027 als Umsatz an den S&P 500. Davon gehen fast 700 Milliarden Dollar an Nvidia. Die Umsätze von Hyperscaler- und Neocloud-Kunden machen 2027 5 % des gesamten S&P-500-Umsatzes aus, treiben aber rund 25 % des Umsatzwachstums des Index.

Nvidias eigene Kundenliste ist noch enger. Im Modell der Bank entfallen 2027 etwa 54 % von Nvidias Hyperscaler-Umsatz und 72 % seines Wachstums auf SpaceX und Amazon Web Services zusammen.

Morgan Stanleys Argument lautet, dass Nvidia gemessen an seinem Geschäft günstig ist. Die Aktie wird zum 15-Fachen des Gewinns im Geschäftsjahr 2028 gehandelt, und die Bank sagt, eine Ausweitung des Bewertungsmultiplikators sei „auch nicht erforderlich, damit die Aktie sich gut entwickelt, solange die Zahlen weiter steigen“. Sie erwartet, dass die Ausgaben eine Kapitalrendite von 25 % bis 50 % erzielen. Außerdem vertritt sie die Auffassung, dass die Wall Street die Rechenzyklen im Durchschnitt um 38 % unterschätzt hat, basierend auf vier früheren Zyklen: PCs, Internet, Mobilfunk und Cloud.

Die Bank sagt sogar, ihre eigenen Nvidia-Zahlen könnten zu niedrig sein. Sie bezeichnet ihre Schätzungen für SpaceX und Amazon als konservativ, was „eine niedrige Hürde für die übrigen Hyperscaler“ schaffe. Ihr Modell sieht vor, dass Nvidias Anteil an den Ausgaben der übrigen Hyperscaler von 18 % im Jahr 2026 auf 16 % im Jahr 2027 sinkt. Nvidia erwartet, Marktanteile zu gewinnen.

Die Geschichte geht weiter.

Andere Teile des Unternehmens klangen weniger sicher. Im März sagte Morgan Stanleys globales Anlagekomitee, der Bullenmarkt „beruhe mehr als alles andere auf der Beständigkeit der KI-Investitionsausgaben“.

Was schiefgehen könnte

Der Risikoteil des Berichts liest sich wie eine Liste all dessen, wovon die 91,7 % abhängen.

An erster Stelle steht das Geld. Morgan Stanley erwartet für 2027 das größte Cashflow-Defizit im Prognosezeitraum und damit mehr Schulden. Hyperscaler haben in diesem Jahr bereits rund 255 Milliarden Dollar an unbesicherten Anleihen ausgegeben, etwa 30 % der geschätzten Ausgaben von 2026. In einer von der Bank als theoretische Übung bezeichneten Modellrechnung untersucht sie die Kosten weiterer Kreditaufnahme. Bei Amazon, Alphabet, Meta und Microsoft, die mit AA oder höher bewertet sind, sinkt die gemeinsame Zinsdeckung von etwa 31x auf 12x. Bei Oracle und SpaceX sinkt sie von 4x auf 1,8x.

Ein Teil des Ausgabenwachstums ist auf Inflation zurückzuführen. Laut Bericht spiegeln sich höhere Komponentenpreise in einem erheblichen Teil der jüngsten Investitionsausgabensteigerungen wider. Er zitiert den Finanzchef von Amazon, der den Großteil der Erhöhung des Ausgabenplans von 200 Milliarden auf etwa 220 Milliarden Dollar auf steigende Speicherkosten zurückführte, während sich am Bauplan nichts änderte.

Dann kommt die Stromversorgung. Die 1,6 Billionen Dollar setzen voraus, dass jeder bestellte Chip eingeschaltet wird. Morgan Stanleys eigenes Strommodell prognostiziert bis 2028 in den USA eine Versorgungslücke von 32 Gigawatt für Rechenzentren, etwa ein Drittel der benötigten 97 Gigawatt. Der Bericht weist darauf hin, dass Hyperscaler weiterhin knappe GPUs kaufen können, bevor Strom verfügbar ist. Das würde die Chipumsätze eine Zeit lang stützen und „zu Horten und gestrandeten Lagerbeständen führen können“.

„Aber es ist schwer, den Kauf stromabhängiger Ausrüstung, die nicht eingeschaltet werden kann, dauerhaft aufrechtzuerhalten“, heißt es.

Zuletzt kommt die Politik. Die Firma bezeichnet Beschränkungen für Rechenzentren als ein Streitthema bei den Zwischenwahlen. Sie erwartet keine bundesweite Pause, sieht aber Steuervergünstigungen als „das Konsensziel unabhängig davon, wer gewinnt“.

Das Problem der Zulieferer

Morgan Stanleys Negativszenario betrifft den zeitlichen Ablauf. Sollten sich die Ausgaben stabilisieren, könnten die Mengen nach Ansicht der Bank bestehen bleiben, während die Preise sinken, wodurch die Margen der Zulieferer zuerst verschwinden. Die Bank verweist auf den Abschwung bei NAND-Speichern Ende 2022, als die ausgelieferten Mengen nur um rund 5 % zurückgingen, während die Preise um 20 % bis 30 % sanken.

Die Bank argumentiert, Nvidia werde am stärksten verschont bleiben. Bei einer Pause werde „die größte Störung wahrscheinlich am Ende des Peitscheneffekts auftreten“, bei Speichern, Optik und anderen Kleinteilen, die am ehesten überbestellt würden.

Auf der eigenen Darstellung des Berichts sitzt Nvidia am anderen Ende des Peitscheneffekts als größter Einzelzulieferer der Kette.

Derselbe Bericht, der sagt, die Wall Street unterschätze Rechenzyklen um 38 %, sagt auch, die Wall Street „sei auf das Ausmaß der Abwärtskorrekturen unzureichend vorbereitet“. Das Risiko, dass Mengen und Preise gleichzeitig fallen, werde unterschätzt.

„Es ist das übliche Muster des Kapitalzyklus“, heißt es in dem Bericht, „nur komprimiert durch die starke Konzentration der Hyperscaler-Kundenbasis.“

Generative KI wurde zur Unterstützung bei der Recherche und/oder Transkription dieses Artikels eingesetzt. Der Reporter hat die Tatsachenbehauptungen in diesem Artikel unabhängig recherchiert und überprüft, und ein menschlicher Redakteur hat ihn vor der Veröffentlichung geprüft.

Diese Geschichte wurde ursprünglich auf Fortune.com veröffentlicht.

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Dividenden bieten viele Vorteile, wobei die Ausschüttungen im Grunde eine Art „Zahltag“ am Markt darstellen. Aktien aus dem Technologiesektor werden von einkommensorientierten Anlegern oft übersehen, da diese Unternehmen überschüssige Mittel häufig für weiteres Wachstum einsetzen.

Mehrere Aktien mit günstigen KI-Entwicklungsaussichten – Broadcom (AVGO), Vertiv (VRT) und Caterpillar (CAT) – zahlen Dividenden. Für Anleger, die Erträge und ein Engagement im Bereich KI suchen, lohnt sich ein genauerer Blick auf jede einzelne.

Vertiv profitiert vom Ausbau von Rechenzentren

Vertiv bietet Dienstleistungen für Rechenzentren, Kommunikationsnetze sowie Gewerbe- und Industrieanlagen. Das Portfolio umfasst Lösungen und Dienstleistungen für Energieversorgung, Kühlung und IT-Infrastruktur.

Die Aktien werfen derzeit jährlich eine bescheidene Dividendenrendite von 0,1 % ab. Dennoch stellen sie weiterhin eine attraktive Möglichkeit für Anleger dar, die eine Kombination aus Wachstum und Rendite suchen.

Broadcom erzielt Rekordumsatz

Broadcom ist rasch in das KI-Rennen eingestiegen und hat ein breites Technologieportfolio weiterentwickelt, um seine Führungsposition bei der Bereitstellung der KI-Infrastruktur der nächsten Generation auszubauen. Die Aktien werfen derzeit jährlich 0,7 % ab. Das Unternehmen verzeichnet zudem eine dividendenfreundliche annualisierte Fünfjahres-Dividendenwachstumsrate von 12,7 %.

Die Aktie ist bei Anlegern, die Technologieengagement mit Ausschüttungen verbinden möchten, seit Langem beliebt. Die starke Fähigkeit des Unternehmens, Barmittel zu generieren, hat es ihm ermöglicht, Aktionäre im Laufe seiner Geschichte regelmäßig zu belohnen.

Caterpillar versorgt Rechenzentren mit Energie

Die Produkte von Caterpillar erzeugen die Energie für Rechenzentren. Die gestiegene Nachfrage nach Energieprodukten für Rechenzentren, vor allem großen Hubkolbenmotoren, stellt einen möglichen Kurstreiber dar.

Im Geschäftsjahr 2025 setzte das Unternehmen 7,9 Milliarden US-Dollar für Aktienrückkäufe und Dividendenzahlungen ein. Zu beachten ist auch, dass das Unternehmen den angesehenen Titel „Dividend Aristocrat“ trägt und seine Aktien derzeit jährlich 0,8 % abwerfen.

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Caterpillar Inc. (CAT): Kostenloser Aktienanalysebericht

Broadcom Inc. (AVGO): Kostenloser Aktienanalysebericht

Vertiv Holdings Co. (VRT): Kostenloser Aktienanalysebericht

Dieser Artikel wurde ursprünglich auf Zacks Investment Research (zacks.com) veröffentlicht.

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Vertiv Holdings Co. (VRT) schloss in der jüngsten Handelssitzung bei 245,85 US-Dollar und verzeichnete damit gegenüber dem Vortag einen Rückgang um 2,88 %. Die Aktie entwickelte sich schwächer als der S&P 500, der einen Tagesverlust von 0,22 % verbuchte. Der Dow verlor unterdessen 0,66 %, während der technologielastige Nasdaq um 0,22 % nachgab.

Die Aktien des Unternehmens haben im vergangenen Monat 12,96 % verloren und damit schlechter abgeschnitten als der Anstieg des Computer- und Technologiesektors um 6,54 % und der Anstieg des S&P 500 um 1,4 %.

Die Investmentgemeinschaft wird die Entwicklung von Vertiv Holdings Co. im bevorstehenden Geschäftsbericht genau beobachten. Für das Unternehmen wird ein Gewinn je Aktie von 1,83 US-Dollar erwartet, ein Anstieg um 47,58 % gegenüber dem entsprechenden Vorjahresquartal. Unsere jüngste Konsensschätzung sieht unterdessen einen Umsatz von 3,77 Milliarden US-Dollar vor, 40,92 % mehr als im Vorjahresquartal.

Für das Gesamtjahr prognostizieren die Zacks-Konsensschätzungen einen Gewinn von 6,69 US-Dollar je Aktie und einen Umsatz von 14,01 Milliarden US-Dollar. Dies entspräche Veränderungen von +59,29 % beziehungsweise +36,91 % gegenüber dem Vorjahr.

Anleger sollten auch auf jüngste Änderungen der Analystenschätzungen für Vertiv Holdings Co. achten. Diese Revisionen zeigen die sich ständig wandelnde Entwicklung kurzfristiger Geschäftstrends. Positive Schätzungsrevisionen spiegeln demnach den Optimismus der Analysten hinsichtlich Geschäft und Rentabilität wider.

Unsere Untersuchungen zeigen, dass diese Schätzungsänderungen direkt mit der Aktienkursentwicklung in naher Zukunft zusammenhängen. Um diesen Zusammenhang zu nutzen, haben wir den Zacks Rank entwickelt. Unser System bezieht diese Schätzungsänderungen ein und liefert ein klares, umsetzbares Bewertungsmodell.

Das Zacks-Rank-System reicht von Nr. 1 (starker Kauf) bis Nr. 5 (starker Verkauf) und weist eine bemerkenswerte, durch Prüfungen Dritter bestätigte Erfolgsbilanz bei der Überrendite auf: Aktien mit Rang Nr. 1 erzielten seit 1988 eine durchschnittliche Jahresrendite von +25 %. In den vergangenen 30 Tagen ist die Zacks-Konsensschätzung für den Gewinn je Aktie um 0,08 % gestiegen. Vertiv Holdings Co. hat derzeit den Zacks Rank Nr. 3 (Halten).

Bei der Bewertung hat Vertiv Holdings Co. derzeit ein erwartetes Kurs-Gewinn-Verhältnis von 37,82. Das ist ein Aufschlag gegenüber dem Branchenwert von 13,18.

Außerdem hat VRT derzeit ein PEG-Verhältnis von 0,95. Das PEG-Verhältnis ähnelt dem häufig verwendeten Kurs-Gewinn-Verhältnis, berücksichtigt jedoch auch den erwarteten Gewinnwachstumspfad des Unternehmens. Die Branche Computers – IT-Dienstleistungen hatte zum gestrigen Börsenschluss ein durchschnittliches PEG-Verhältnis von 1,31.

Die Geschichte geht weiter.

Die Branche Computers – IT-Dienstleistungen gehört zum Computer- und Technologiesektor. Diese Gruppe hat einen Zacks-Industrie-Rang von 75 und liegt damit unter den besten 31 % von mehr als 250 Branchen.

Der Zacks-Industrie-Rang ordnet Branchen anhand des durchschnittlichen Zacks Rank der einzelnen Unternehmen von der besten bis zur schlechtesten ein. Unsere Untersuchungen zeigen, dass die Branchen in den oberen 50 % die untere Hälfte um den Faktor 2 zu 1 übertreffen.

Behalten Sie auf Zacks.com diese und weitere aktienkursrelevante Kennzahlen in den kommenden Handelssitzungen im Blick.

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Vertiv Holdings Co. (VRT): Kostenloser Aktienanalysebericht.

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Dan DeFrancesco, leitender Redakteur und Moderator von Business Insider Today, spricht mit Shay Boloor, Chefmarktstratege bei Futurum, darüber, wie China bei KI gegenüber den USA aufholt.

Videotranskript

00:00 Sprecher A

Es gab kürzlich einen Bericht darüber, dass DeepSeek die Lücke schließt, oder? Und Sie haben viel darüber gesprochen, wie wichtig es für die USA ist, die Spitzenposition zu halten. Wie schnell schließt sich die Lücke Ihrer Einschätzung nach, und müssen die USA etwas nervös sein, dass China aufholt?

00:23 Sprecher B

Ich glaube tatsächlich, dass China bei den Modellen aufholt. Aber ich denke, Modelle sind wahrscheinlich der einfachste Teil des Technologie-Stacks, bei dem Konkurrenten aufholen können, wenn sich die Forschung weltweit verbreitet. Ich glaube nicht, dass das die US-Dominanz wirklich unterscheidet. Die USA haben unterhalb dieser Modelle einen deutlich beständigeren Vorteil. Damit meine ich Rechenleistung, Netzwerke, Speicher, Kühlung, Stromversorgung und alles, was für den Einsatz von Intelligenz in großem Maßstab nötig ist. Das ist ein erheblich schwierigeres Problem, als bei einem aktuellen Modell eine Benchmark-Lücke zu schließen. Aus dieser Sicht sind wir sehr weit voraus, und China wird diese Lücke bei den Modellen nicht schließen. Bei den Modellen holen sie aber eindeutig auf. Das ist eine Ware – die grundlegende Infrastruktur des gesamten Stacks. Wenn sie dort aufholen, ist das gut. Wir haben alles andere.

01:31 Sprecher A

Ich verstehe, was Sie dazu sagen, dass dieser Bereich mittlerweile vollständig zur Massenware geworden ist und der Wert nicht unbedingt dort liegt. Aber ich nehme an, wir wollen ihn nicht völlig aufgeben, oder?

01:46 Sprecher B

Nein, keineswegs. Qualcomm ist ein gutes Beispiel und erinnert daran, dass technologische Führungspositionen nicht dauerhaft sind. Früher dachten wir bei China an ein Land, das versucht, amerikanische Beschränkungen zu umgehen. Nun lizenziert Qualcomm geistiges Eigentum, das mit einer chinesischen Architektur verbunden ist, die teilweise als Reaktion auf Fertigungsbeschränkungen entwickelt wurde. Dinge geschehen so schnell, dass man nicht einfach davon ausgehen kann, eine Führungsposition sei dauerhaft. Aber Nvidia hilft uns, den Abstand zu China zu halten. Außerdem haben wir Broadcom. Broadcom ist für uns im Bereich KI-Netzwerke wichtig. Micron wird ein noch größerer Nutznießer im Speicherbereich sein. SK Hynix gehört natürlich ebenfalls dazu, und wir sprechen noch nicht einmal über Stromversorgung. Wir haben Vertiv, GE Vernova und Constellation – viele US-Unternehmen, die uns helfen werden, diesen Vorsprung zu halten.

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Am 2. September vereinbarte Vertiv Holdings Co (NYSE: VRT) die Übernahme von Utility Innovation Holdings, Inc. (firmierend als UtilityInnovation Group oder UIG) für rund 1,45 Milliarden US-Dollar in bar bei Abschluss. Der Deal umfasst leistungsabhängige Barzahlungen von bis zu 1,15 Milliarden US-Dollar, die an EBITDA-Ziele über Zeiträume von 12 und 24 Monaten geknüpft sind. Auf Grundlage des anfänglichen Kaufpreises entspricht die Transaktion ungefähr dem 13-Fachen des für 2027 prognostizierten EBITDA; für das erste Jahr nach Abschluss wird ein positiver Beitrag zum bereinigten Gewinn je Aktie erwartet. Der Abschluss wird im vierten Quartal 2026 erwartet. Der Deal erweitert Vertivs kritische Stromversorgungsarchitektur in Richtung Netzanschluss und ergänzt Mikrogrid-Steuerungen, Schaltanlagen und die Orchestrierung von Energiespeichern, um die Stromversorgung von KI-Rechenzentren zu beschleunigen.

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Vertiv Holdings Co (NYSE: VRT) ist gut positioniert, um Stromengpässe zu bewältigen

Für Vertiv verlagert die Übernahme von UIG den adressierbaren Gesamtmarkt strategisch vom Rechenzentrumsboden zum Netzanschlusspunkt. Da Verzögerungen bei Versorgungsanschlüssen KI-Implementierungen im Gigawattmaßstab verzögern, ermöglichen Mikronetze und Anlagen hinter dem Zähler Betreibern, Engpässe bei Versorgungsunternehmen durch hybride und netzunabhängige Stromsysteme zu umgehen. Die Fähigkeiten von UIG ergänzen Vertivs starkes organisches Umsatzwachstum und die steigenden operativen Margen und schaffen ein durchgängiges „vom Netz bis zum Chip“-Portfolio.

Finanziell ist ein anfänglicher Multiplikator vom 13-Fachen des EBITDA für 2027 für ein wachstumsstarkes Mikrogrid-Unternehmen angemessen; die Earnout-Struktur von 1,15 Milliarden US-Dollar knüpft künftige Zahlungen direkt an die erzielte Profitabilität. Dank eines robusten freien Cashflows kann Vertiv den anfänglichen Mittelabfluss von 1,45 Milliarden US-Dollar verkraften und zugleich sein Wertangebot in Regionen mit knapper Stromversorgung erweitern.

Die Deal-Struktur bringt Integrations- und Earnout-Aufwand mit sich

Das Hauptrisiko für Vertiv liegt in der komplexen Integration und der Umsetzung der Earnout-Bedingungen. Die Verwaltung großer Projekte mit mehreren Fabriken und Lieferanten führt bereits zu Schwankungen beim Zeitplan; die Integration von Steuerungen für Mikronetze im Versorgungsmaßstab erhöht die Komplexität der Installation zusätzlich. Sollte UIG den gesamten Earnout von 1,15 Milliarden US-Dollar auslösen, steigt der gesamte Mittelabfluss auf 2,6 Milliarden US-Dollar und stellt höhere Anforderungen an die Zahlungsmittelumwandlung und Kapitalallokation nach dem Abschluss.

Darüber hinaus bestehen bei Vertiv weiterhin regionale Wachstumsunterschiede, insbesondere eine anhaltende Schwäche in EMEA im Vergleich zur raschen Expansion in Amerika und im asiatisch-pazifischen Raum. Eine kostspielige Übernahme im Bereich der Strominfrastruktur behebt die regionale Schwäche in Europa nicht unmittelbar und schützt Vertiv auch nicht vor umfassenderen Belastungen durch Lieferketten, Steuern oder Zölle.

Fortsetzung der Geschichte

Nicht verpassen: Vertiv (VRT) hat einen Deal mit UtilityInnovation im Wert von bis zu 2,6 Milliarden US-Dollar abgeschlossen. Können schnellere Strombereitstellung und -einspeisung die bedingte Gegenleistung rechtfertigen?

Fazit

Die Transaktion ist für Vertiv Holdings Co (NYSE: VRT) strategisch überzeugend und wandelt das Unternehmen von einem auf Rechenzentren ausgerichteten Anbieter von Stromversorgung und Kühlung zu einem vollständigen Infrastrukturanbieter vom Netz bis zum Chip. Während die anfängliche Gegenleistung von 1,45 Milliarden US-Dollar tragbar ist und den Gewinn je Aktie steigern soll, hängen Vertivs endgültige Renditen davon ab, komplexe Mikrogrid-Integrationen reibungslos umzusetzen, ohne die bestehenden Risiken bei der Projektausführung in mehreren Regionen zu verstärken.

Wir erkennen das Potenzial von VRT als Anlage an, glauben jedoch, dass bestimmte KI-Aktien ein größeres Aufwärtspotenzial und ein geringeres Abwärtsrisiko bieten. Wenn Sie nach einer extrem unterbewerteten KI-Aktie suchen, die zudem erheblich von Zöllen aus der Trump-Ära und dem Trend zur Rückverlagerung profitieren könnte, lesen Sie unseren kostenlosen Bericht zur besten kurzfristigen KI-Aktie.

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