Haftungsausschluss: Der Text wurde mit Hilfe einer KI zusammengefasst und übersetzt. Für Aussagen aus dem Originaltext wird keine Haftung übernommen!

Wall Street hat die Woche mit einem Plus abgeschlossen. Der S&P 500 Index Banks Industry Group fiel um 0,66 %. Der S&P 500 Diversified Financials Index war um 0,04 % zurückgegangen und der S&P 500 Insurance Index Industry Group hatte ein Minus von 4,05 %. Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) führte die Megacap-Verlierer an. Futu Holdings (FUTU) war ein bemerkenswerter Abstiegsmelder unter den Midcap-Aktien.

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Zusammenfassung:

Die umfassende Umstrukturierung des US-Visumsystems für hochqualifizierte Migranten durch die Trump-Administration wird diesen Monat mit der jährlichen Verlosung auf die Probe gestellt. Die wichtigsten Änderungen umfassen eine obligatorische Gebühr von 100.000 Dollar für die Förderung ausländischer Arbeitskräfte und eine Priorisierung erfahrenerer, höherbezahlter Bewerber – ein Schritt, der darauf abzielt, den Einsatz von Outsourcing-Firmen wie Tata Consultancy Services, Infosys und Cognizant zu reduzieren, die stark auf das Visumsprogramm angewiesen waren.

Bisher bot die H-1B-Verlosung einen relativ offenen Weg für Büroangestellte zur Beschäftigung in den USA. Allerdings zielen die neuen Regeln darauf ab, wahrgenommene Missbräuche des Systems zu bekämpfen, insbesondere im Hinblick auf den Druck auf die Löhne und die reduzierten Chancen für amerikanische Arbeitnehmer. Das Department of Homeland Security hat diese Änderung durch einen Erlass im September 2023 umgesetzt.

Die Verlosung teilt Bewerber nun in vier Stufen basierend auf Gehaltsvergleichen innerhalb bestimmter Branchen und geografischer Regionen ein und bevorzugt diejenigen, die überdurchschnittliche Gehälter erzielen. Diese Ergänzung soll Bedenken hinsichtlich niedriger Löhne ausräumen, die H-1B-Haltern angeboten werden. Darüber hinaus bevorzugt das System stark die Förderung von Personen, die bereits in den USA sind, wie z. B. Absolventen oder bestehenden Mitarbeitern, die von der hohen Gebühr befreit sind.

Mehrere Unternehmen passen bereits ihre Strategien an. Cognizant, ein führendes IT-Dienstleistungsunternehmen, räumte ein, dass die Gebühr eine „begrenzte kurzfristige Auswirkung“ habe und sich auf „selektive Technologiepositionen konzentriert, die unsere US-Belegschaft ergänzen“. Die Unsicherheit hinsichtlich der Zukunft der Gebühr (sie läuft im Oktober ab) erschwert jedoch die langfristige Planung.

Das Unternehmen True Religion, ein Denim-Hersteller, sah sich durch die 100.000-Dollar-Gebühr daran gehindert, eine Stellvertreterposition zu besetzen, und stellte fest, dass seine O-1-Antrag abgelehnt wurde, was die zunehmende Kontrolle und Komplexität des Einwanderungsprozesses verdeutlicht.

Auch Staaten reagieren auf die Änderungen. Das öffentliche Universitäts-System von Florida hat die H-1B-Bewerbung eingefroren, während Beamte die Auswirkungen auf amerikanische Arbeitnehmer bewerten. Dies spiegelt eine ähnliche Sperre wider, die in Texas umgesetzt wurde. Diese Tendenz deutet auf eine breitere Tendenz hin, dass Staaten einen vorsichtigeren Ansatz gegenüber H-1B-Visa verfolgen.

Der Einfluss auf Tech-Startups ist erheblich, wobei Experten prognostizieren, dass es schwieriger wird, die Talente zu sichern, die für Wachstum und Innovation benötigt werden. Rahul Gudise von Gale stellte fest, dass der Prozess nun „instrumental“ für die Unternehmensbildung ist und die neuen Hindernisse einen erheblichen Nachteil darstellen.

Letztendlich werden die Reformen, zusammen mit breiteren Einwanderungsbeschränkungen, voraussichtlich langfristige Auswirkungen auf die Tech-Branche und die US-Wirtschaft als Ganzes haben. Das bevorstehende Ablaufdatum der 100.000-Dollar-Gebühr fügt eine weitere Ebene der Unsicherheit hinzu und wird das Einstellungverhalten in den kommenden Jahren prägen.

Haftungsausschluss: Der Text wurde mit Hilfe einer KI zusammengefasst und übersetzt. Für Aussagen aus dem Originaltext wird keine Haftung übernommen!

Okay, here's a 500-word summary of the article, followed by a German translation:

Summary (approx. 500 words)

This GuruFocus article analyzes the 13F filing from Arnold Van Den Berg, portfolio manager of Century Management, revealing his investment strategy for the fourth quarter of 2025. Van Den Berg is a value investor following the teachings of Benjamin Graham, focusing on determining a company’s intrinsic value and investing at a substantial discount (typically 40-65%) as a margin of safety. He generally holds between 35 and 40 stocks, primarily investing in U.S.-based companies.

The filing highlights several key additions and adjustments to his portfolio. He significantly increased his holdings in Fortive Corp (FTV) – representing 0.65% of the portfolio – and Texas Instruments (TXN) – accounting for 0.2% – both representing substantial investments. A noteworthy addition was a large position in the iShares Core S&P 500 ETF (IVV), utilized for broad market exposure.

Furthermore, Van Den Berg bolstered existing positions in MarketAxess Holdings (MKTX) – with a massive 116.87% increase – and The Timken Co (TKR) – experiencing a 43.22% gain in share count. These increases demonstrated his confidence in these companies’ long-term prospects.

Conversely, the filing details a complete exit from Vital Energy (VTLE) and DMC Global Inc (BOOM), representing minor reductions in portfolio value.

He also reduced stakes in several other stocks, including Coherent Corp (COHR) and Everest Group Ltd (EG), recognizing potential overvaluation or changing market conditions. These reductions, while impacting the portfolio negatively, reflected a tactical adjustment to his overall strategy.

As of the fourth quarter of 2025, Van Den Berg’s portfolio consisted of 126 stocks, with a diverse allocation across nine industries: Technology, Financial Services, Energy, Healthcare, Communication Services, Industrials, Basic Materials, Real Estate, and Consumer Cyclical. A significant portion of the portfolio (6.47%) was held in Sprott Physical Gold Trust (PHYS), highlighting a potential commitment to precious metals.

The portfolio’s top holdings further emphasized a value-oriented approach, with Coherent Corp (5.07%) and Seabridge Gold (4.8%) remaining among his largest investments. The article concludes by showcasing the overall portfolio composition and providing valuable insights into the investment decisions of a seasoned value investor. The 4 Warning Signs detected by GuruFocus pertaining to PHYS underscore the importance of thorough due diligence, a cornerstone of Van Den Berg’s investment philosophy.

German Translation (approx. 500 words)

Zusammenfassung der Investmentstrategie von Arnold Van Den Berg für das vierte Quartal 2025

Dieser GuruFocus-Artikel analysiert die 13F-Einreichung von Arnold Van Den Berg, Portfolio Manager von Century Management, und enthüllt seine Investmentstrategie für das vierte Quartal 2025. Van Den Berg ist ein Value-Investor, der sich an den Lehren von Benjamin Graham orientiert und sich auf die Ermittlung des intrinsischen Werts eines Unternehmens und Investitionen mit einer erheblichen Abschlag (typischerweise 40-65 %) als Risikopuffer konzentriert. Er hält in der Regel zwischen 35 und 40 Aktien und investiert hauptsächlich in Unternehmen mit Sitz in den USA.

Die Einreichung beleuchtet mehrere wichtige Ergänzungen und Anpassungen seines Portfolios. Er erhöhte signifikant seine Positionen in Fortive Corp (FTV) – die 0,65 % des Portfolios ausmacht – und Texas Instruments (TXN) – die 0,2 % des Portfolios ausmachen – beide stellen erhebliche Investitionen dar. Eine bemerkenswerte Ergänzung war eine große Beteiligung am iShares Core S&P 500 ETF (IVV), der für eine breite Marktexposition genutzt wurde.

Darüber hinaus stärkte Van Den Berg bestehende Positionen in MarketAxess Holdings (MKTX) – mit einer enormen Steigerung von 116,87 % – und The Timken Co (TKR) – die einen Zuwachs von 43,22 % im Aktienbestand verzeichnete. Diese Erhöhungen zeigten sein Vertrauen in die langfristigen Aussichten dieser Unternehmen.

Umgekehrt enthält die Einreichung den vollständigen Rückzug aus Vital Energy (VTLE) und DMC Global Inc (BOOM), was geringfügige Reduzierungen des Portfolio-Werts darstellt.

Er reduzierte auch Beteiligungen an mehreren anderen Aktien, darunter Coherent Corp (COHR) und Everest Group Ltd (EG), und erkannte potenzielle Überbewertung oder sich ändernde Marktbedingungen. Diese Reduzierungen, obwohl sie das Portfolio negativ beeinflussten, spiegelten eine taktische Anpassung seiner Gesamtstrategie wider.

Zum vierten Quartal 2025 bestand Van Den Bergs Portfolio aus 126 Aktien, mit einer vielfältigen Verteilung über neun Branchen: Technologie, Finanzdienstleistungen, Energie, Gesundheitswesen, Telekommunikation, Industrie, Grundstoffe, Immobilien und Konsumgüter. Ein erheblicher Teil des Portfolios (6,47 %) wurde in Sprott Physical Gold Trust (PHYS) gehalten, was eine mögliche Verpflichtung zu Edelmetallen widerspiegelt.

Die Top-Positionen des Portfolios betonten weiterhin einen valueorientierten Ansatz, wobei Coherent Corp (5,07 %) und Seabridge Gold (4,8 %) weiterhin unter seinen größten Investitionen standen. Der Artikel schließt mit einer Darstellung der gesamten Portfoliozusammensetzung und bietet wertvolle Einblicke in die Investitionsentscheidungen eines erfahrenen Value-Investors. Die 4 Warnsignale, die von GuruFocus festgestellt wurden, in Bezug auf PHYS, unterstreichen die Bedeutung einer sorgfältigen Due Diligence, einem Grundpfeiler der Investitionsphilosophie von Van Den Berg.

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Zusammenfassung

Dieser Artikel von StockStory analysiert drei Aktien – Yelp (YELP), Columbia Sportswear (COLM) und Everest Group (EG) – die von Wall Street Analysten aufgrund negativer (bearish) Stimmung gegenüberstehen. Das Hauptargument ist, dass diese pessimistischen Einschätzungen aufgrund zugrundeliegender Schwächen in der Unternehmensleistung und der Zukunftsaussichten gerechtfertigt sind. Der Autor rät Lesern, über die anfängliche Negativität hinauszublicken und potenziell bessere Investitionsmöglichkeiten zu identifizieren.

Yelp (YELP): Trotz seiner Bekanntheit als Plattform für lokale Geschäftsbewertungen steht Yelp unter Kritik. Die Konsens-Kursziel liegt bei 33,50 USD, was einen impliziten Ertrag von 7,1 % widerspiegelt. Die Bedenken drehen sich um unterdurchschnittliches Werbengewachstum, sinkende Nutzerinteraktion und eine verlangsamende Umsatzzunahme. Yelps Bewertung (4,8x forward EV/EBITDA) wird im Vergleich zu anderen Chancen als unattraktiv erachtet.

Columbia Sportswear (COLM): Dieser Hersteller von Outdoor-Bekleidung hat Schwierigkeiten. Konsistentes Währungswachstum unter den Erwartungen deutet auf den Bedarf an Produktverbesserungen hin. Der Mangel an Free Cash Flow schränkt seine Fähigkeit ein, zu investieren, Aktien zurückzukaufen oder Investoren zu belohnen. Sinkende Kapitalrenditen verdeutlichen die ineffektive Natur vergangener und gegenwärtiger Investitionen. COLMs Bewertung (19,4x forward P/E) wird im Verhältnis zu seiner Leistung als hoch angesehen.

Everest Group (EG): Everest Group, die sich von Everest Re neu geworben hat, steht vor erheblichen Herausforderungen. Prognostizierte Umsatzeinbrüche, kombiniert mit einer Verschlechterung des kombinierten Ratios und sinkenden Gewinnbeteiligungen pro Aktie, werfen ernsthafte Bedenken auf. Die Bewertung des Unternehmens (0,9x forward P/B) deutet darauf hin, dass der Markt erheblich unterbewertet ist im Vergleich zu seiner finanziellen Gesundheit.

Gesamtstrategie & Empfehlung: Der Artikel betont die Bedeutung der Diversifizierung und argumentiert, dass sich das Konzentrieren auf eine geringe Anzahl von Aktien riskant ist. Er fördert StockStorys “Top 9 Marktübertreffende Aktien”, eine kuratierte Liste hochwertiger Aktien, die außergewöhnliche Renditen erzielt haben. Die Liste hebt vergangene Erfolge wie Nvidia und Tecnoglass hervor und zeigt das Potenzial für die Identifizierung unterbewerteter Vermögenswerte. StockStory ermutigt Benutzer, seine Forschungsberichte zu erkunden, um ein tieferes Verständnis der Situation jeder Aktie zu erhalten.

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Zusammenfassung (ca. 600 Wörter)

TTEC Holdings, Inc. (NASDAQ: TTEC) wurde von Everest Group als “Major Contender” (Hauptanwärter) im PEAK Matrix Assessment 2025 für Vertriebsdienstleistungen anerkannt. Dies stellt einen bedeutenden Meilenstein dar und markiert die erste Bewertung der End-to-End-RevGen-Fähigkeiten von TTEC – einer umfassenden Suite von Umsatzgenerierungsdienstleistungen. Die Anerkennung validiert TTEC’s Ansatz, der den gesamten Umsatzlebenszyklus umfasst, einschließlich Inside Sales, Sales Enablement, Account Management und Post-Sales-Wachstum in den B2B- und B2C-Märkten.

Der PEAK Matrix bewertet Service Provider anhand von zwei Schlüsseldimensionen: „Markt-Impact“ – das Messen von Skalierbarkeit, Wachstum, Kundenbasis und resultierenden Geschäftsergebnissen – und „Vision & Capability“ – das Berücksichtigen der Breite des Portfolios, der Innovationskraft, der Effektivität der Lieferung und des globalen Bereichs. TTEC’s Erfolg wird auf seinem technologiegestützten globalen Liefermodell zurückgeführt, das durch strategische Investitionen in künstliche Intelligenz (KI), Automatisierung und datengesteuerte Vertriebs-Orchestrierung angetrieben wird.

Mehrere Schlüsselfaktoren trugen zu dieser Anerkennung bei. Erstens bietet TTEC’s RevGen-Portfolio eine ganzheitliche Lösung, die den gesamten Umsatzlebenszyklus abdeckt. Zweitens nutzt seine Bereitstellung einen modernen, technologieorientierten Ansatz, einschließlich Partnerschaften mit führenden Technologieanbietern wie Salesforce, Outreach.io und Cresta, der seine Angebote verbessert. Schließlich demonstrieren TTEC’s datengesteuerte kommerzielle Modelle und flexible hybride kommerzielle Ansätze, dass das Unternehmen in der Lage ist, messbare Umsatzsteigerungen für Kunden zu erzielen.

Die Bewertung hob TTEC’s Expansion in Skalierbarkeit hervor, verbunden mit seiner Multi-Industrie-Expertise. Das Unternehmen’s Fähigkeit, greifbare Umsatzverbesserungen für Kunden zu generieren – insbesondere in einem sich schnell entwickelnden Umfeld, das zunehmend von KI-gestützten Engagement-Modellen dominiert – war ein zentraler Faktor in der Bewertung. Der Bericht stellte die rasante Akzeptanz dieser Modelle zur Steigerung des Umsatzes in den Vordergrund.

Simon Dillsworth, SVP von RevGen und Automotive bei TTEC, betonte, dass diese Anerkennung den Schwung des RevGen-Portfolios und die Fähigkeit des Unternehmens unterstreicht, Wert für Kunden zu schaffen. TTEC’s Verpflichtung zur Innovation, verbunden mit seinem globalen Umfang und seinem engagierten Team, das in sechs Kontinenten tätig ist, positioniert es als strategischen Partner für Unternehmen, die ihre Umsatzgenerierungsbemühungen optimieren wollen. Die PEAK Matrix Bewertung dient als Benchmark, die zeigt, dass TTEC gut positioniert ist, um zu konkurrieren und zum sich entwickelnden Umfeld von B2B- und B2C-Vertriebsdienstleistungen beizutragen.

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Zusammenfassung (maximal 600 Wörter)

Dieser Artikel basiert auf der ersten Veröffentlichung bei GuruFocus.

Untersuchung der Anlagestrategien eines renommierten Value-Investors

Sarah Ketterer (Trades, Portfolio) hat kürzlich ihre 13F-Einreichung für das dritte Quartal 2025 eingereicht, die Einblicke in ihre Anlageentscheidungen während dieser Periode bietet. Sarah Ketterer (Trades, Portfolio) ist die Geschäftsführerin von Causeway, einem Portfolio-Manager, der auf fundamentalen Prinzipien basiert, und ist für die Anlageforschung in allen Sektoren verantwortlich. Sie war Mitbegründerin der Firma im Juni 2001 und ist Mitglied des 운영 위원회 (Operating Committee). Von 1996 bis 2001 arbeitete Ketterer für die Hotchkis & Wiley-Division von Merrill Lynch Investment Managers (HW-MLIM). Bei HW-MLIM war sie Managing Director und Co-Head des HW-MLIM International und Global Value Teams. Von 1990 bis 1996 war Ketterer Portfolio Manager bei Hotchkis & Wiley, wo sie das International Equity-Produkt gründete. Ketterer hat einen BA in Wirtschaftswissenschaften und Politikwissenschaft von Stanford University und einen MBA von der Tuck School, Dartmouth College, erworben. Sie ist derzeit Mitglied des Verwaltungsrats der Stanford University, Vorstandsmitglied des Los Angeles World Affairs Council und Town Hall, Investment Committee Chair der Music Center Foundation und sitzt im Presidents Council des Girls Who Invest. Sarah Ketterer (Trades, Portfolio) konzentriert sich auf globale Aktien: International, global und Schwellenmärkte. Sie und ihr Team beginnen mit einer Screening von sowohl großen als auch mittelgroßen Unternehmen in den entwickelten internationalen Märkten. Ihre Screens werden auf etwa 3.400 Unternehmen angewendet und nutzen quantitative und value-orientierte Methoden, um potenzielle Aktien zu finden, die ihren Kriterien für weitere Analyse entsprechen. Jede Aktie erhält außerdem eine "Risikoscore" basierend auf der zusätzlichen Volatilität/Risiko, die sie für das Portfolio hinzufügt. Ihr endgültiges Portfolio wird aus diesen Aktien mit dem höchsten erwarteten risiko-bereinigten Ertrag aufgebaut. Es wird typischerweise 60-80 Aktien mit einem niedrigeren Kurs-Gewinn-Verhältnis und einem höheren Dividendenausschüttungsanteil als der Markt aufweisen.

Wichtig! GuruFocus hat 5 Warnzeichen bei CP festgestellt. Ist CP fair bewertet? Testen Sie Ihre These mit unserem kostenlosen DCF-Rechner.

Strategische Bewegung von Sarah Ketterer: iShares MSCI EAFE ETF mit 6,11% des Portfolios im Vordergrund

Zusammenfassung neuer Käufe

Sarah Ketterer (Trades, Portfolio) hat insgesamt 14 Aktien hinzugefügt, darunter:

Die bedeutendste Ergänzung war Carrier Global Corp (CARR) mit 1.466.481 Aktien (1,16% des Portfolios und einem Wert von 87,55 Millionen US-Dollar). Die zweite größte Ergänzung des Portfolios war Everest Group Ltd (EG), bestehend aus 175.686 Aktien (0,81% des Portfolios mit einem Wert von 61,53 Millionen US-Dollar). Die dritte größte Ergänzung war PDD Holdings Inc. (PDD) mit 309.641 Aktien (0,54% des Portfolios mit einem Wert von 40,93 Millionen US-Dollar).

Wichtig: Positionen erhöht

Sarah Ketterer (Trades, Portfolio) erhöhte außerdem die Beteiligungen an insgesamt 53 Aktien, darunter:

Die bemerkenswerteste Erhöhung war iShares MSCI EAFE ETF (EFA) mit zusätzlichen 4.952.667 Aktien, die die Gesamtzahl auf 4.959.667 Aktien erhöhten. Diese Anpassung stellt einen Anstieg von 70.110,46% in der Aktienanzahl dar, einen Anteil von 6,11% am aktuellen Portfolio und einen Wert von 463.084.140 US-Dollar. Die zweite größte Erhöhung war Carnival Corp (CCL), mit zusätzlichen 2.783.927 Aktien, die die Gesamtzahl auf 31.912.001 ansteigen ließen. Diese Anpassung stellt einen Anstieg von 9,56% in der Aktienanzahl dar, mit einem Wert von 922.575.860 US-Dollar.

Wichtig: Positionen reduziert

Sarah Ketterer (Trades, Portfolio) reduzierte außerdem Positionen in 31 Aktien. Zu den bedeutendsten Änderungen gehören:

Reduzierte Canadian Pacific Kansas City Ltd (NYSE:CP) um 1.157.626 Aktien, was einen Rückgang von 7,89% in der Aktienzahl und einen Rückgang von 1,45% des Portfolios bedeutet. Die Aktie handelte zu einem durchschnittlichen Preis von 76,40 USD im Laufe des Quartals und ist in den letzten 3 Monaten um -4,64% und im Jahresvergleich um 0,05% gefallen. Reduzierte Deutsche Bank AG (NYSE:DB) um 1.696.378 Aktien, was eine Reduzierung von 8,78% in der Aktienzahl und einen Rückgang von 0,79% des Portfolios bedeutet. Die Aktie handelte zu einem durchschnittlichen Preis von 34,09 USD im Laufe des Quartals und ist im Jahresvergleich um 6,11% und 131,31% im Jahresvergleich gestiegen.

Portfolioübersicht

Im dritten Quartal 2025 umfasste Sarah Ketterers (Trades, Portfolio) Portfolio 105 Aktien, mit Top-Positionen, einschließlich 13,31% in Canadian Pacific Kansas City Ltd (NYSE:CP), 12,19% in Carnival Corp (NYSE:CCL), 8,19% in Deutsche Bank AG (NYSE:DB), 6,8% in Barrick Mining Corp (NYSE:B) und 6,12% im iShares MSCI EAFE ETF (EFA).

Die Anlagen sind hauptsächlich in 11 Branchen konzentriert: Konsumzyklisch, Finanzdienstleistungen, Industrie, Grundstoffe, Gesundheitswesen, Kommunikationsdienstleistungen, Technologie, Konsumentenprodukte, Energie, Immobilien, Versorgungsunternehmen.

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