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Aktien aus dem Bereich industrielle Effizienz entwickelten sich im dritten Quartal 2026 allgemein schlechter als wichtige Vergleichsindizes, da HVAC- und Maschinenbauunternehmen mit höheren Zinsen, steigenden Kosten für Vorleistungen und Schwäche im KI-Infrastrukturgeschäft zu tun hatten. Analysten von Oppenheimer sehen jedoch bessere Bedingungen voraus, da der Sektor mit niedrigeren Erwartungen und geringeren Bewertungen in die Berichtssaison geht.

Der Sektor verzeichnete seit der Fed-Sitzung Mitte Juni eine deutliche Bewertungsmultiplikator-Kontraktion: Aktien industrieller Effizienzunternehmen fielen im Durchschnitt um 19 Prozent, verglichen mit einem Rückgang von 10,7 Prozent beim Industrieindex XLI und 7,9 Prozent beim S&P 500. Unternehmen mit stärkerer Ausrichtung auf Rechenzentren waren vom Ausverkauf im Allgemeinen stärker betroffen. Oppenheimer zufolge könnte die vorsichtige Stimmung vor dem Quartal eine bessere Ausgangslage schaffen. Die Nachfrage in den meisten wichtigen Bereichen sei weiterhin unterstützend für mögliche Aufwärtsrevisionen der Schätzungen. Oppenheimer meint, diese Ausgangslage könne nach den Quartalsberichten und den Zwischenwahlen eine Branchenrally begünstigen. Die Umsetzung großer Auftragsbestände angesichts von Lieferengpässen und Kosteninflation dürfte die Entwicklung einzelner Unternehmen jedoch unterschiedlich beeinflussen.

Oppenheimers führende Auswahl im Bereich industrielle Effizienz umfasst Forgent Power Solutions, dessen Auftragsbeschleunigung Ende 2025 und Anfang 2026 laut Oppenheimer das größte Potenzial für höhere Rechenzentrumsumsätze in der zweiten Jahreshälfte 2026 zeigt. Bei Trane Technologies stütze der Kommentar zur gewerblichen HVAC-Auftragslage weiteres Auftragswachstum im dritten Quartal 2026. Caterpillars Ausbau im Bereich Rechenzentren werde als vorhersehbarer eingeschätzt, wobei das Wachstum des gesamten Portfolios im Fokus stehe. Toro vervollständigt die Auswahl von Oppenheimer.

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Eine starke Umkehr beim Rohöl verschaffte US-Aktien am Mittwoch eine Verschnaufpause. Die Aktien legten ausgehend von Sechswochentiefs zu, nur wenige Stunden bevor die Federal Reserve voraussichtlich erstmals seit 2023 die Zinsen anheben würde.

Der S&P 500 stieg um 0,4 % auf 7.615,70, während der Dow Jones Industrial Average mit 52.113 praktisch unverändert blieb. Der Nasdaq 100 entwickelte sich besser und stieg um 0,9 % auf 29.198, während Hardware- und Halbleiterwerte ihre Erholung vom Dienstag nach den Sorgen um die KI-Sicherheit ausweiteten.

US-Energieminister Chris Wright sagte gegenüber CNBC, der Ausfall der beschädigten East-West-Rohölpipeline in Saudi-Arabien werde eine „kurze und vorübergehende Unterbrechung“ von einigen Tagen sein. Riad leitete zusätzliche Lieferungen über Oman um.

West Texas Intermediate fiel um 3,6 % auf 102,02 US-Dollar je Barrel und rutschte damit wieder unter 103 US-Dollar, nachdem der Preis in diesem Monat bisher um 20,6 % gestiegen war. Brent fiel um 3,3 % auf 105,17 US-Dollar.

Der niedrigere Ölpreis wirkte sich unmittelbar auf den Anleihemarkt aus.

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen sank um 5 Basispunkte auf 4,96 %. Damit legte sie eine Pause ein, nachdem sie fünf Sitzungen in Folge gestiegen war und am Dienstag mit 5,04 % den höchsten Stand seit Juli 2007 erreicht hatte.

Die Erholung änderte nichts an der Rechnung der Fed.

Die Märkte preisten eine Wahrscheinlichkeit von etwa 93 % ein, dass die Zentralbank am Nachmittag die Zielspanne um 25 Basispunkte auf 3,75–4,00 % anheben würde. Es wäre die erste Erhöhung seit fast drei Jahren; eine weitere Bewegung wurde bis Dezember erwartet.

Die Daten vom Mittwoch milderten den Fall nicht: Die Einzelhandelsumsätze im August stiegen gegenüber dem Vormonat um 1,2 % gegenüber erwarteten 0,8 %. Die für die BIP-Berechnungen verwendete Kontrollgruppe legte um 1,4 % gegenüber erwarteten 0,4 % zu, und die Importpreise stiegen um 0,7 % gegenüber einem Konsens von 0,4 %.

Die Energie- und Finanzsektoren gehörten zu den schwächsten Bereichen. Der Energy Select Sector SPDR Fund fiel um 2,1 %, der SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF um 3,2 % und der VanEck Oil Services ETF um 1,3 %. Der Financial Select Sector SPDR Fund verlor 0,5 %.

Der Technology Select Sector SPDR Fund führte mit einem Plus von 1,0 %, gefolgt vom Industrials Select Sector SPDR Fund mit 0,9 % und dem Health Care Select Sector SPDR Fund mit 0,6 %.

Halbleiterwerte sorgten für den größten Auftrieb: Der VanEck Semiconductor ETF stieg um 1,7 %. Der iShares Biotechnology ETF legte um 0,9 % zu, der SPDR S&P Metals & Mining ETF um 0,7 %.

Forgent Power Solutions stieg um 11,6 %, nachdem der Umsatz im vierten Quartal im Jahresvergleich um 94 % auf 462 Millionen US-Dollar und das bereinigte EBITDA um 163 % auf 113 Millionen US-Dollar gestiegen waren. Rekordbuchungen von 1,5 Milliarden US-Dollar führten zu einem Auftragsbestand von 3 Milliarden US-Dollar.

Semtech stieg um 11,0 % nach der Hochstufung auf „Outperform“ durch Northland mit einem Kursziel von 182 US-Dollar. Lumentum Holdings stieg um 8,2 %, Credo Technology Group um 8,0 % und Coherent um 6,4 %.

Astera Labs legte um 6,0 % zu, Dell Technologies um 5,2 % und Intel um 5,0 %.

J.B. Hunt Transport Services brach um 12,5 % ein, nachdem das Unternehmen seine Gewinne im dritten Quartal voraussichtlich um 5 % bis 10 % unter dem zweiten Quartal erwartet hatte. Als Gründe wurden höhere Kraftstoffkosten von 10 Millionen US-Dollar und zusätzliche fahrerbezogene Kosten von 25 Millionen US-Dollar genannt.

Knight-Swift Transportation Holdings fiel um 3,9 %. Diamondback Energy sank um 9,0 %, Viper Energy um 7,2 %, Matador Resources um 6,5 % und Permian Resources um 6,1 %.

EOG Resources fiel um 5,5 %, Occidental Petroleum um 5,3 %, ConocoPhillips um 4,8 %, Devon Energy um 4,7 % und First Solar um 5,4 %. Circle Internet Group sank um 5,8 %.

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Der S&P-500-Index schloss am Dienstag 0,45 % niedriger, der Dow Jones Industrial Average 0,63 % niedriger und der Nasdaq-100-Index 0,65 % niedriger. Die Aktienmärkte schlossen niedriger, da erhöhte Rohölpreise die Inflationserwartungen und weltweit die Anleiherenditen nach oben trieben. Die Rohölpreise stiegen am Dienstag um mehr als 4 % und trieben die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen auf ein 19-Jahres-Hoch von 5,04 %. Die Rendite zehnjähriger deutscher Bundesanleihen stieg auf ein 17-Jahres-Hoch von 3,57 %, die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen auf ein 30-Jahres-Hoch von 3,04 %. Der Bitcoin fiel um mehr als 4 %, nachdem der Senat ein Gesetz zur Marktstruktur digitaler Vermögenswerte in einer Verfahrensabstimmung blockiert hatte. China meldete schwächere Einzelhandelsumsätze und eine höhere Arbeitslosenquote. Die WTI-Rohölpreise stiegen um mehr als 4 % auf ein neues 3,75-Monats-Hoch. Die Märkte preisten eine Wahrscheinlichkeit von 96 % für eine Zinserhöhung der US-Notenbank um 25 Basispunkte ein. Die europäischen und asiatischen Aktienmärkte schlossen ebenfalls überwiegend niedriger. Kryptowährungsbezogene Aktien wie Circle Internet Group, Coinbase Global, Galaxy Digital Holdings, Riot Platforms, Strategy, Iren und MARA Holdings gaben nach. Softwareaktien wie Oracle, Thomson Reuters, Intuit, Adobe, Atlassian, Microsoft, Salesforce, ServiceNow und Workday gingen zurück.

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War die vergangene Woche die Vorbereitung (Verbraucher- und Großhandelsinflationsdaten, stark steigende Ölpreise), ist diese Woche das Hauptereignis: Alle Augen richten sich auf Washington, D.C., wo die Federal Reserve am Mittwoch ihre jüngste Zinsentscheidung bekannt geben wird.

Da der Kalender ansonsten relativ ruhig ist, wird die Debatte über eine Zinserhöhung oder ein Beibehalten der Zinsen – und deren Auswirkungen auf die Märkte – die Woche bestimmen.

Die steigenden Renditen und Ölpreise belasteten den Aktienmarkt, der am Freitag den höher als erwarteten Inflationsbericht begrüßte, der auf eine bevorstehende Zinserhöhung der Fed hindeutete.

In der vergangenen Woche stieg der S&P 500 (^GSPC) um 0,8 %, Dow (^DJI) und Nasdaq (^IXIC) stiegen um 0,9 %.

(^GSPC )

Mit AlphaSpace tiefer einsteigen

7.656,98 +65,28 (+0,86 %)

Bei Börsenschluss: 11. September um 16:46:20 Uhr EDT ^GSPC^DJI ^IXIC

Der Mittwoch wird die Richtung für die gesamte Woche vorgeben. Die Entscheidung der Fed wird um 14:00 Uhr ET erwartet, gefolgt von einer Pressekonferenz des Vorsitzenden Kevin Warsh um 14:30 Uhr ET. Beim letzten Mal ließen Warshs Äußerungen die Renditen von US-Staatsanleihen stark ansteigen, als die Märkte darin eine Preisgabe der Verantwortung sahen. Daher wird große Aufmerksamkeit darauf liegen, wie der Fed-Vorsitzende die Inflation anspricht.

Eine Zinserhöhung würde einige dieser Sorgen sicherlich ausräumen.

Auf dem übrigen Wirtschaftskalender stehen verschiedene Produktionsdaten, die Anlegern einen weiteren Einblick geben sollen, wie der Boom der KI-Infrastruktur eine zunehmend physische Wirtschaft umgestaltet. Am Dienstag werden die Empire-Produktionszahlen veröffentlicht, am Freitag folgen die Daten der Federal Reserve zur Industrieproduktion und zur verarbeitenden Produktion.

Der Markt bereitet sich auf eine mögliche Zinserhöhung der Fed am Mittwoch vor

Der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, war in den ersten drei Monaten seiner Amtszeit in einer Sache sehr deutlich: Er möchte nicht, dass die Fed ihren nächsten Schritt vorab signalisiert. Dennoch sind die Anleger ziemlich fest davon überzeugt, zu wissen, was ohnehin bevorsteht.

Nachdem die Verbraucherpreisdaten (CPI) am Freitag weitgehend im Rahmen der Erwartungen lagen – wobei der sogenannte Kern-CPI auf Monatsbasis etwas heißer als erwartet ausfiel –, stiegen die Wetten darauf, dass die Fed am Mittwoch eine Zinserhöhung beschließen wird, auf ungefähr 86 %.

Die Argumentation ist laut Michael Feroli, dem Chefvolkswirt für die USA bei JPMorgan, einfach: „Einfach, dass die Kern-PCE-Inflation in jedem Monat dieses Jahres über 3 % lag und zuletzt kaum Fortschritte in Richtung 2 % gemacht hat.“

Mit anderen Worten: Die Inflation ist zu hoch und macht keine Fortschritte.

Warsh selbst treibt die Wetten auf eine Zinserhöhung der Fed nach oben. Bei seinem ersten Jackson-Hole-Symposium hatte er einen deutlich entschlosseneren Ansatz zur Rolle der Fed bei der Eindämmung der Inflation als zuvor. Diese Äußerungen trugen möglicherweise absichtlich dazu bei, Marktbeobachter zu beruhigen, die nach der Juli-Sitzung wegen der Sichtweise des neuen Fed-Vorsitzenden auf die Rolle der Zentralbank bei der Inflationsbekämpfung besorgt gewesen waren.

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„Preisstabilität stellt sich nicht von selbst ein, und Inflation kehrt nicht notwendigerweise zu ihrem Mittelwert zurück“, sagte Warsh in seinen Ausführungen in Jackson Hole, Wyoming. „Es ist die Aufgabe der Fed, stabile Preise zu gewährleisten.“

Die Renditen von US-Staatsanleihen blieben nach der Veröffentlichung des CPI relativ unverändert, und die Aktien-Futures zeigten kurz nach 8:30 Uhr ET ins Plus – Signale dafür, dass die von den Anlegern erwartete Zinserhöhung für diese Woche bereits effektiv eingepreist ist.

Bei der letzten zinsentscheidenden Sitzung der Fed im Juli führte die Entscheidung, die Zinsen unverändert zu lassen, zu Gegenstimmen des Präsidenten der Fed von Minneapolis, Neel Kashkari, der Präsidentin der Fed von Cleveland, Beth Hammack, und der Präsidentin der Fed von Dallas, Lorie Logan. Sollte die Fed am Mittwoch eine Zinserhöhung liefern, dürfte dies laut Feroli eine einstimmige Entscheidung sein.

„Wir halten es für eine knappere Entscheidung, als der Markt einpreist. Letztlich drohen die wiederholten strengen Warnungen des Vorsitzenden zur Inflationstoleranz jedoch die institutionelle Glaubwürdigkeit zu gefährden, wenn ihnen keine Maßnahmen folgen“, schrieb Feroli. Der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, nimmt am 29. Juli 2026 an einer Pressekonferenz in Washington, D.C., teil. (Li Yuanqing/Xinhua via Getty Images)·Xinhua News Agency via Getty Images

Wann wird sich der Aktienmarkt um extrem hohe Anleiherenditen kümmern?

Der Krieg im Iran flammt wieder auf, die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen nähern sich 5 %, und die Fed scheint bereit zu sein, die Zinsen anzuheben – ein Schritt, der üblicherweise als restriktiv für den Wirtschaftssektor gilt.

Dennoch liegen die Aktien nur knapp unter Allzeithochs bei den großen Indizes, und Strategen an der Wall Street haben optimistische Ziele für den S&P 500 festgelegt, der am Freitagnachmittag bei etwa 7.670 lag.

Das habe die Ergebnisse an der Wall Street je nach Zeithorizont geteilt, sagte Lori Calvasina, Leiterin der US-Aktienstrategie bei RBC Capital Markets. Kurzfristig seien die Risiken eines „gewöhnlichen Rücksetzers“ gestiegen, schrieb Calvasina am Freitag an Kunden – Öl bei 100 Dollar je Barrel, Schadenfreude im US-kanadischen Handel und so weiter.

Langfristig sei RBC jedoch weiterhin „konstruktiv“, sagte Calvasina, mit einem möglichen Aufwärtsrisiko für das 12-Monats-Ziel des S&P 500 von 8.150 – einer Prämie von ungefähr 6 % gegenüber dem aktuellen Indexstand –, „wenn die Zinssorgen nachlassen“.

In gewisser Hinsicht dürfte eine Zinserhöhung möglicherweise keinen allzu großen Unterschied machen, argumentierte Jeff Buchbinder, Chef-Aktienstratege bei LPL Financial, in einer Mitteilung an Kunden am Freitag. Trotz aller möglichen Gegenwinde für den Markt liegen die Aktien weiterhin nahe an Allzeithochs, größtenteils angetrieben durch den massiven, von KI getragenen Investitionszyklus.

Selbst wenn eine Zinserhöhung – und der Zinserhöhungszyklus, den sie fast sicher impliziert – für etwas Volatilität sorgen könnte, schrieb Buchbinder, „deutet die Geschichte darauf hin, dass starke wirtschaftliche Fundamentaldaten helfen können, den Gegenwind höherer Zinsen auszugleichen“.

In diesem Sinne war die Gewinnsaison des zweiten Quartals insgesamt eindeutig stark. Nvidia (NVDA) übertraf erneut die Gewinnschätzungen der Wall Street – eine Nachricht, die für niemanden überraschend kam, der das Unternehmen verfolgt. Die großen Technologie-Hyperscaler Alphabet (GOOG, GOOGL), Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), Meta (META) und Oracle (ORCL) erhöhten ihre Prognosen für Investitionsausgaben erneut.

Wenn die Fed die Zinsen anhebt, so lautet das Argument, könnte die wirtschaftliche KI-Maschine dies einfach abschütteln.

„Solange das Wirtschaftswachstum intakt bleibt und die Rezessionsrisiken begrenzt bleiben, konnten sich die Aktienmärkte in der Vergangenheit auch dann weiter nach oben bewegen, wenn