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Das insgesamt von KI-Hyperscalern, Rechenzentren und Neo-Cloud-Unternehmen durch Verkäufe von Schuldtiteln mit hoher Bonität aufgenommene Kapital ist laut Barclays-Stratege Venu Krishna von 172 Milliarden Dollar im Jahr 2025 auf 346 Milliarden Dollar im bisherigen Jahresverlauf 2026 gestiegen.

Yahoo-Finance-Chefredakteur Brian Sozzi reagiert auf Krishnas Erkenntnisse und darauf, was sie für das KI-Ökosystem bedeuten, insbesondere während sich große Unternehmen auf einen Börsengang vorbereiten.

Videotranskript

00:00 Sprecher A

Und ich möchte Venu Krishna von uh Barkley's erwähnen. So hat mein Morgen angefangen. Ich habe seinen Bericht gelesen, als ich im Zug saß, über die Höhe der Technologieverschuldung und der Eigenkapitalfinanzierungen, die gerade aus der Technologiebranche kommen. Das nimmt wirklich Fahrt auf. Er merkt also an, dass das gesamte Kapital, das von Hyperscalern

00:20 Sprecher A

Rechenzentren, Zweckgesellschaften (SPVs), wie er es in diesem Bericht geschrieben hat – ich habe es ausgeschrieben, weil niemand weiß, was SPV bedeutet, wenn man nicht in dieser Branche arbeitet – und Neo-Clouds in Form von Investment-Grade-Schulden, Hochzinsanleihen und Eigenkapital aufgenommen wurde, von 172 Milliarden Dollar im Jahr 2025 auf 346 Milliarden Dollar im bisherigen Jahresverlauf gestiegen ist. Das ist ein enormer Anstieg. Aber er fügt auch hinzu, was ich für ein Warnsignal halte. In den vergangenen zwei Quartalen hätten sich die Kreditspreads bei einem beispiellosen Kreditangebot am Markt deutlich ausgeweitet. Normalerweise ist das ein Warnsignal. Das möchte man nicht sehen,

00:52 Sprecher A

wenn man ein Unternehmen ist, wenn man jemand ist, der Schulden besitzt. Als Unternehmen, das Schulden ausgibt, möchte man es nicht sehen, weil dadurch die Kapitalkosten steigen und wahrscheinlich die Gewinne und der Aktienkurs belastet werden könnten. Außerdem gibt es Warnzeichen bei Wandelanleihen von Hyperscalern, Rechenzentren und Neo-Clouds. Auch die Credit-Default-Swap-Spreads sind 2026 für alle Hyperscaler stark gestiegen. Die diesjährigen Schuldenaufnahmen vieler dieser Unternehmen waren erheblich. Alphabet hat eine 100-jährige Anleihe begeben, Meta hat Milliarden aufgenommen. Und es geht nicht nur um Schulden.

01:21 Sprecher A

Schauen Sie, gestern hörten wir, dass OpenAI möglicherweise 30 Milliarden Dollar aufnehmen könnte, weil es dieses Jahr nicht an die Börse geht. Und es braucht Geld für Rechenleistung.

01:31 Sprecher A

Es braucht Geld, um alles auszubauen, was es im Bereich Rechenzentren vorhat. Es braucht Geld, um sein Geschäft am Laufen zu halten. Warum? Weil es kein Geld verdient. Also muss es Schulden aufnehmen, damit das möglich wird. Ich wäre nicht überrascht, wenn OpenAI bei dieser letzten Finanzierungsrunde vor dem Börsengang theoretisch mehr als 30 Milliarden Dollar aufnimmt. Das Geld wird gebraucht. Wenn ich in all den Jahren etwas aus Gesprächen mit der OpenAI-Finanzchefin Sarah Fryer gelernt habe, die früher Geschäftsführerin von Nextdoor war,

01:54 Sprecher A

dann, dass sie gern Geld aufnimmt und sehr gut darin ist. Ihre Philosophie scheint seit Langem zu sein: Wenn das Geld verfügbar ist, dann nimmt man es, legt es auf die Bilanz und gibt es aus; möglicherweise nimmt man noch mehr auf oder geht im Fall von OpenAI an die Börse. Und außerdem: Man sollte nicht vergessen, dass wir die ganze Woche über über Anthropic sprechen. Das Unternehmen nahm im Mai 65 Milliarden Dollar auf. Dadurch wurde es mit fast einer Billion Dollar bewertet, genauer gesagt mit 965 Milliarden Dollar. Ich möchte nicht, dass meine Freunde dort bei Anthropic mich korrigieren.

02:20 Sprecher A

Es ist schon Wochenmitte. Ich bin müde und schlecht gelaunt. Ich möchte wirklich nichts von Anthropic hören.

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