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Investing.com -- Morgan Stanley nahm die Berichterstattung über Sportbekleidungsmarken mit einer vorsichtigen Einschätzung der Gruppe wieder auf und verwies auf strukturelle Fragmentierung der Branche, erhöhte Rabattaktionen und eine schwache Unterstützung durch Verbraucher. Die von Alex Straton geleiteten Analysten schrieben, dass diese Faktoren einen „dreifachen Gegenwind“ für den Sektor erzeugen.

Das Wall-Street-Unternehmen nannte On Holding als einzigen mit Overweight bewerteten Titel der Gruppe, während Nike und Under Armour mit Underweight und Adidas mit Equal-weight bewertet wurden.

Für On Holding sagte Morgan Stanley, dass der Kursrückgang von etwa 40 % seit Jahresbeginn „die Verschlechterung der mittelfristigen Fundamentaldaten übertreibt“, wobei der Konsens sowohl die Beständigkeit des Wachstums als auch die Entwicklung der Margen unterschätze. Das Unternehmen setzte ein Kursziel von 39 US-Dollar, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 45 % entspricht, und erklärte, dass eine Neubewertung Zeit benötigen werde, während das neue Management Glaubwürdigkeit aufbaut.

Die Analysten sagten, dass die Wachstumsaussichten von On in Amerika sowie in der EMEA-Region beständiger seien, als der Markt annehme. Sie verwiesen auf die anhaltende Stärke des Direktvertriebs an Verbraucher und positive Entwicklungen in Europa, einschließlich eines Wachstums von etwa 21 % auf Basis konstanter Wechselkurse im zweiten Quartal. Außerdem bezeichneten sie die Profitabilität als „Dark Horse“ beziehungsweise als den am meisten unterschätzten Teil der Aktiengeschichte, mit Potenzial für Margenausweitung unter dem neuen Management.

Für Nike setzte Morgan Stanley ein Kursziel von 31 US-Dollar, was einem Abwärtspotenzial von etwa 20 % entspricht, und erklärte, dass „der Markt eine Erholung einpreist, die schneller erfolgt, als es die Belege stützen“. Die Analysten sagten, der Konsens berücksichtige zu viel Wachstum zu früh, insbesondere in China, wo der Ausstieg aus dem Vertrieb mit zwei Onlinehandelspartnern einen noch nicht in den Schätzungen berücksichtigten Abwärtsdruck erzeugen könnte.

Under Armour erhielt ebenfalls ein Kursziel von 4 US-Dollar, was einem Abwärtspotenzial von etwa 20 % entspricht. Die Analysten sagten, dass die „Dynamik der Erholung begrenzt bleibt“, und fügten hinzu, dass die Annahmen des Marktes über eine Rückkehr zum Wachstum „verfrüht“ wirkten.

Adidas wurde mit Equal-weight und einem Kursziel von 31 US-Dollar bewertet, etwa 10 % über dem aktuellen Niveau. Das überlegene Wachstum und die Profitabilität der Marke seien „weitgehend bereits in den vollen Konsenserwartungen und einer Premiumbewertung berücksichtigt“, schrieben die Analysten, wodurch wenig Raum für positive Schätzungsrevisionen oder eine Ausweitung des Bewertungsmultiplikators bleibe.

Für die Gruppe insgesamt verwies Morgan Stanley auf eine breitere Verschiebung der Marktanteile hin zu „Nischen-/Premium-, chinesischen inländischen und breiteren Modemarken“, was den Druck durch erhöhte Rabattaktionen und die Schwäche beim Branchenführer Nike verstärke.

Dieses Umfeld schafft den Analysten zufolge zusammen mit einer schwachen Verbraucherstimmung angesichts eines weiterhin dominierenden KI- und Technologietrends kurzfristigen Druck auf die Gewinne und ein „ungünstiges Aktienmarktumfeld“ für den Sektor insgesamt.

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DICK'S Sporting Goods, Inc. DKS senkte seine Gewinnprognose für das Geschäftsjahr 2026 nach einem schwächer als erwarteten zweiten Quartal. Der bereinigte Gewinn von 3,53 US-Dollar je Aktie verfehlte die Zacks-Konsensschätzung von 3,78 US-Dollar, während der Umsatz von 5,59 Milliarden US-Dollar unter der Konsensschätzung von 5,63 Milliarden US-Dollar lag.

Das DICK'S-Geschäft erzielte weiterhin ein vergleichbares Umsatzwachstum von 4,9 %, doch der Pro-forma-Vergleichsumsatz des Foot-Locker-Geschäfts sank um 3,6 %. Zunehmende Werbeaktionen bei Sport-Schuhen und -Bekleidung, schwächere Produkttrends bei Foot Locker und höhere Kosten führten zu einem vorsichtigeren Ausblick für das Gesamtjahr.

Für das Geschäftsjahr 2026 erwartet DKS nun einen bereinigten Gewinn von 11,00 bis 12,00 US-Dollar je Aktie, gegenüber zuvor 13,50 bis 14,50 US-Dollar. Der konsolidierte Nettoumsatz soll 21,9 bis 22,2 Milliarden US-Dollar betragen, verglichen mit der früheren Prognose von 22,1 bis 22,4 Milliarden US-Dollar.

Foot Locker bleibt der größte Belastungsfaktor. Das Geschäft erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 1,74 Milliarden US-Dollar, doch die Nachfrage wurde durch schwächere ältere Schuhmodelle, weniger Produkteinführungen und eine geringere Reaktion der Verbraucher auf neue Produkte beeinträchtigt. DKS erwartet nun für Foot Locker im Geschäftsjahr 2026 einen operativen Verlust von 40 bis 80 Millionen US-Dollar, nachdem zuvor ein operativer Gewinn von 110 bis 150 Millionen US-Dollar erwartet worden war. Die Prognose für den vergleichbaren Umsatz wurde auf einen Rückgang von 2 % bis stagnierende Umsätze gesenkt.

Der Margendruck breitet sich über das übernommene Geschäft hinaus aus. Der konsolidierte bereinigte Bruttogewinn betrug 1,9 Milliarden US-Dollar beziehungsweise 34,1 % des Umsatzes und lag damit 300 Basispunkte unter dem Vorjahreswert. Werbeaktivitäten, höhere Treibstoff- und Lieferkettenkosten sowie der Foot-Locker-Mix belasteten die Profitabilität. Die bereinigten Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten stiegen um 65 % auf 1,4 Milliarden US-Dollar, darunter 477 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit Foot Locker.

Das Kerngeschäft von DICK'S bildet einen Ausgleich. Sein vergleichbares Umsatzwachstum im zweiten Quartal spiegelte einen höheren durchschnittlichen Bon, mehr Transaktionen und breit angelegte Zuwächse bei Schuhen, Bekleidung und Hartwaren wider. Das Management verwies außerdem auf starke Ergebnisse der FIFA-Weltmeisterschaft und gewonnene Marktanteile. DKS baut weiterhin Standorte von House of Sport und Field House aus und investiert in GameChanger und sein Treueprogramm.

Das Fazit ist ein geteiltes operatives Bild. Das DICK'S-Geschäft erzielt weiterhin positive Vergleichsumsätze, doch die Schwäche bei Foot Locker und ein stärker von Werbeaktionen geprägter Markt belasten den Gewinn stärker als zuvor erwartet. DKS-Aktien verloren in den vergangenen sechs Monaten 33,2 %, verglichen mit einem Rückgang von 20,5 % in der Branche. Die Aktie trägt derzeit den Zacks-Rang Nr. 5 (Starker Verkauf).

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Under Armour, Inc. UAA is showing better profitability even as demand remains soft. Margin expansion, restructuring and tighter spending are improving operating control, but weaker revenues and falling estimates keep the turnaround from looking complete.

The investment question is whether those efficiency gains can hold while the company rebuilds demand. Valuation adds another hurdle, making execution on product, pricing and channel discipline important.

Under Armour, Inc. Price, Consensus and EPS Surprise

Under Armour, Inc. price-consensus-eps-surprise-chart | Under Armour, Inc. Quote

UAA's Margin Expansion Shows Better Operating Control

First-quarter fiscal 2027 gross margin expanded 590 basis points to 54.1%, while adjusted operating income reached $52.4 million despite a 3.2% revenue decline. The operating result also exceeded management's prior $30-$40 million outlook.

The margin improvement was heavily supported by a 640-basis-point benefit from tariff refunds, so the quarter was not driven solely by underlying operations. Still, Under Armour maintained its fiscal 2027 adjusted operating income outlook of $140-$160 million and expects tighter spending to help offset weaker sales.

Under Armour's Revenue Reset Keeps Growth in Question

Fiscal 2027 revenues are now expected to decline at a mid-single-digit rate, versus the prior view for a slight decline. North America, the company's largest market, is also projected to fall at a mid-single-digit rate after first-quarter revenues dropped 9%.

Weakness extends beyond one region. Footwear revenues fell 7.7% in the first quarter, direct-to-consumer revenues declined 5.8% and e-commerce sales dropped 12%, showing that several important demand channels still need to stabilize.

UAA's Premium Valuation Raises the Hurdle for Buyers

UAA trades at 39.41X forward 12-month earnings per share. That compares with 14.69X for the Zacks sub-industry, 16.71X for the Zacks sector and 20.75X for the S&P 500.

The stock's multiple is also more than double its five-year median of 19.42X. That valuation leaves less room for execution shortfalls while revenues are declining and earnings expectations are being revised lower.Zacks Investment Research

Image Source: Zacks Investment Research

Under Armour's Product Reset Offers Long-Term Upside

Under Armour is narrowing its assortment and targeting another 25% stock keeping unit reduction over the next 18 months. The $65 Bouncy Tee exceeded expectations at full price, HeatGear remained resilient and Velociti continues to support its technical running positioning. The $35 Helix tee is planned for later in fiscal 2027.

NIKE, Inc. NKE remains a major rival across athletic footwear and apparel, raising the bar for product differentiation and brand demand. lululemon athletica inc. LULU, which sells technical athletic apparel, footwear and accessories, adds another premium benchmark as Under Armour works to earn more full-price sales.

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UAA's Estimate Revisions Add Near-Term Caution

The current fiscal-year earnings estimate has moved lower over several time frames. It declined 4.46% over one week, 6.14% over four weeks and 7.40% over 12 weeks.

Those revisions reinforce the need for evidence that product innovation and premiumization can translate into sustained demand. Better margins can support earnings, but a durable turnaround also requires the top line to stop contracting.

UAA's Mixed Scores Support a Cautious Hold View

The bottom line remains balanced. Under Armour is showing better cost control and encouraging product signals, but revenue weakness, estimate pressure and a premium valuation argue against treating the profitability improvement as a finished turnaround.

UAA currently carries a Zacks Rank #3 (Hold). It also has a Growth Score of A, Value Score of D, Momentum Score of F and VGM Score of C. The Growth Score points to favorable growth characteristics, but the weaker Value and Momentum scores temper the setup. With a #3 Rank, the mix supports patience while investors watch for clearer evidence that operating progress can convert into sustained demand. You can see the complete list of today's Zacks #1 Rank (Strong Buy) stocks here.

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This article originally published on Zacks Investment Research (zacks.com).

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