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[Nahaufnahme von Wissenschaftlerhänden, die in einem Labor Daten auf einem Laptop eingeben] Tom Werner

Gesundheitsaktien entwickelten sich im September schlechter als der breite Markt: Der Health Care Select Sector SPDR Fund (XLV) fiel um 1,89 %, während der SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) um 0,27 % zulegte.

Die Schwäche des Sektors war bei medizinischen Geräten, Gesundheitsausrüstung und bestimmten Gesundheitsdienstleistern breit gestreut. Gleichzeitig erzielten Aktien aus den Bereichen Biotechnologie und Life-Science-Werkzeuge einige der stärksten Gewinne, angeführt von Moderna (MRNA), Illumina (ILMN) und Revvity (RVTY).

ÜBERBLICK ÜBER DEN GESUNDHEITSSEKTOR

Sektorrendite: -1,89 % im September

Bester Wert: Moderna (MRNA) +37,22 %

Größter Belastungsfaktor: CooperCompanies (COO) -19,35 %

Wichtigster Trend: Biotechnologie und Life-Science-Werkzeuge entwickelten sich besser, während Aktien aus den Bereichen Medizintechnik und Gesundheitsausrüstung unter Druck gerieten.

BESTE WERTE IM SEPTEMBER

Moderna (MRNA) stieg im September um 37,2 %, während Anleger weiterhin positive Phase-3-Ergebnisse zu seinem personalisierten mRNA-Krebsimpfstoff auswerteten, der gemeinsam mit Merck (MRK) entwickelt wurde.

Stephen Ayers, Analyst bei Seeking Alpha, sagte: „Nach den Melanomdaten vom 19. August stieg die Aktie von Moderna (MRNA) weiter. Anleger zahlen jedoch für eine Kennzahl, die sie noch nicht gesehen haben. Die ESMO-Präsentation muss meiner Ansicht nach eine Hazard Ratio nahe dem Phase-2b-Ergebnis (0,51) zeigen, um zumindest einen Teil dieser Rally zu rechtfertigen.“

Illumina (ILMN) gewann 28,11 % nach starken Ergebnissen und einer verbesserten Prognose, während Revvity (RVTY) nach positiven Ergebnissen um 18,82 % zulegte. Agilent Technologies (A) stieg aufgrund einer stärkeren Prognose um 12,21 %, während Thermo Fisher Scientific (TMO) angesichts verbesserter Nachfrageerwartungen um 9,39 % zulegte.

„Die Rally von Illumina (ILMN) könnte durch die Aufnahme in den S&P am 21. September ausgelöst worden sein, die Anfang des Monats angekündigt wurde. Die Aufnahme erzwingt Käufe passiver Indexfonds. Außerdem kommt hinzu, dass Illuminas letzte sechs Ergebnisberichte sowohl beim Umsatz als auch beim EPS über den Erwartungen lagen“, sagte Ayers.

Zu Revvity sagte er: „Revvity (RVTY) ist interessant. Es sieht so aus, als sei der Kursanstieg auf Vertrauen in die Margen und das frühe Screening auf Typ-1-Diabetes zurückzuführen. Revvity beliefert Neugeborenen-Screeninglabore weltweit. Ein neuer Test auf Typ-1-Diabetes ermöglicht es denselben Laboren daher, Kinder anhand eines Blutstropfens aus der Fingerkuppe zu untersuchen, bevor möglicherweise lebensbedrohliche Komplikationen auftreten.“

DIE 5 GRÖSSTEN GEWINNER:

• Moderna (MRNA): +37,22 %
• Illumina (ILMN): +28,11 %
• Revvity (RVTY): +18,82 %
• Agilent Technologies (A): +12,21 %
• Thermo Fisher Scientific (TMO): +9,39 %

VERLIERER IM SEPTEMBER

CooperCompanies (COO) fiel um 19,35 % nach einem schwächer als erwarteten Umsatz und der Entscheidung, CooperSurgical nach einer strategischen Prüfung zu behalten.

Ayers sagte: „Unterdessen beendete The Cooper Companies (COO) seine strategische Prüfung mit der Entscheidung, CooperSurgical zu behalten. Anleger könnten auf einen Verkauf gesetzt haben.“

Stryker (SYK) sank aufgrund anhaltender Lieferengpässe um 14,95 %, während Insulet (PODD) nach einer Senkung seiner Umsatzprognose für das Gesamtjahr um 12,24 % fiel. Zimmer Biomet (ZBH) verlor 11,21 % und Abbott Laboratories (ABT) 10,45 %, was die breite Schwäche bei Medizintechnikaktien verstärkte.

Zu Insulet (PODD) sagte Ayers: „Bei den Nachzüglern deuten frühe Anzeichen darauf hin, dass der Markt für Typ-2-Diabetes möglicherweise weniger lukrativ ist, als Insulet-Anleger (PODD) gehofft hatten. Typ-2-Patienten haben mehr Optionen (zum Beispiel GLP-1-Medikamente) als Typ-1-Patienten. Daher ist der Bedarf an Insulinpumpen geringer, was Bindung und Nutzung verringert.“

Zum Thema Stryker (SYK) sagte der Analyst: „Stryker erholt sich noch immer von einem Cyberangriff im März, der die Herstellung und den Versand beeinträchtigte. Wenn die Produkte nicht verfügbar sind, müssen Krankenhäuser zu einem Wettbewerber wechseln. Selbst ein vorübergehender Rückschlag könnte daher dazu führen, dass Stryker einen Kunden verliert.“

DIE 5 GRÖSSTEN VERLIERER:

• CooperCompanies (COO): -19,35 %
• Stryker (SYK): -14,95 %
• Insulet (PODD): -12,24 %
• Zimmer Biomet (ZBH): -11,21 %
• Abbott Laboratories (ABT): -10,45 %

„Insgesamt setzte sich der September im Gesundheitssektor weitgehend wie der August fort. Die Ausnahme war die Medizintechnik. Die cyberbedingten Störungen bei Stryker und Boston Scientific (BSX) lösten einen Ausverkauf bei Geräteherstellern aus“, fügte Ayers hinzu.

MEHR ZUM GESUNDHEITSWESEN

• Moderna und Merck: Die Intismeran-Daten, die 86 Milliarden Dollar wert waren
• Insulet Corporation (PODD) präsentiert beim Bernstein Insights: Healthcare Leaders and Disruptors – Transkript des 3. jährlichen Healthcare Forum

Haftungsausschluss: Der Text wurde mit Hilfe einer KI zusammengefasst und übersetzt. Für Aussagen aus dem Originaltext wird keine Haftung übernommen!

Die Wall Street schloss am Freitag höher, da sinkende Renditen von Staatsanleihen und niedrigere Ölpreise Aktien stützten, während Anleger weiterhin die Entwicklungen rund um die Straße von Hormus beobachteten.

Der Blue-Chip-Index Dow (DJI) stieg um 0,9 %, der Leitindex S&P 500 (SP500) um 0,5 % und der technologieorientierte Nasdaq Composite (COMP) um 0,4 %.

Auch der S&P-500-Gesundheitssektorindex (XLV) legte in der Woche um 1,4 % zu.

Die größten Gewinner und Verlierer im Gesundheitssektor des S&P 500 der vergangenen Woche waren:

GRÖSSTE GEWINNER:

Moderna (MRNA) +29,11 %

Illumina (ILMN) +12,68 %

Agilent Technologies (A) +10,43 %

Mettler-Toledo International (MTD) +8,57 %

Veeva Systems (VEEV) +7,87 %

GRÖSSTE VERLIERER:

Centene (CNC) −5,05 %

Zimmer Biomet (ZBH) −4,53 %

Quest Diagnostics (DGX) −4,11 %

Medtronic (MDT) −3,79 %

Elevance Health (ELV) −3,62 %

Hier sind einige der wichtigen Gesundheitsmeldungen dieser Woche:

NOVO-NORDISK-AKTIEN FALLEN UM 7 % TROTZ ADIPOSITAS-UMSATZZIEL VON 23 MILLIARDEN US-DOLLAR UND WACHSTUMSZIELEN FÜR 2030

Trotz der Vorstellung von Wachstumszielen für 2030 und eines Umsatzziels von 23 Milliarden US-Dollar mit Adipositasprodukten fielen die Aktien von Novo Nordisk (NVO) nach der Präsentation seines Capital Markets Day am Montag in London zeitweise um bis zu 7 %.

Der Wegovy-Hersteller strebt an, bis 2030 mehr als fünf Multi-Blockbuster auf den Markt zu bringen, und will jeweils mindestens fünf Phase-3-Programme in den Bereichen Adipositas/Diabetes und anderen Therapiegebieten haben.

Novo plant, die Kapazität für orale GLP-1-Produkte bis 2030 auf das Zehnfache auszubauen, um zehnmal mehr Menschen mit Adipositas zu versorgen, teilte das Unternehmen in einer Erklärung mit. Das Unternehmen strebt an, bis 2030 eine weitgehend stabile bereinigte operative Marge und eine attraktive Dividende je Aktie beizubehalten.

CEO Mike Doustdar sagte den Anlegern, der „Elefant im Raum“ sei, dass Semaglutid, der Wirkstoff in den Medikamenten zur Gewichtsabnahme und Diabetesbehandlung Wegovy und Ozempic, zu Beginn des nächsten Jahrzehnts wichtige Patentrechte verlieren werde. In den USA, auf die mehr als die Hälfte des Umsatzes entfällt, läuft der Patentschutz 2032 aus.

Dieser Verlust der Exklusivität „beschäftigt die meisten Menschen, und das zu Recht“, sagte Doustdar laut CNBC. „Wir haben einen unglaublich attraktiven Markt geschaffen, und jetzt versucht fast jedes andere Pharmaunternehmen, ob groß oder klein, mit uns zu konkurrieren. Darauf müssen wir vorbereitet sein“, fügte er hinzu.

Die Aktien von Novo (NVO) sind seit ihrem Höchststand um mehr als 70 % gefallen, während die von Lilly (LLY) gestiegen sind.

TRUMP-REGIERUNG ENTFERNT HUNDERTTAUSENDE OBAMACARE-VERSICHERTE

Führende Anbieter auf dem Marktplatz für Affordable Care Act (ACA)-Versicherungspläne wurden am Dienstag niedriger gehandelt, nachdem die Trump-Regierung die Entfernung Hunderttausender Menschen von den öffentlichen ACA-Börsen wegen Betrugsvorwürfen angekündigt hatte.

Die Regierung werde außerdem Hunderte von Maklern und Vermittlern entfernen, die ACA-Versicherte zu Unrecht für staatliche Gesundheitsversorgung angemeldet hätten, sagten Vizepräsident JD Vance und Dr. Mehmet Oz, Leiter der Centers for Medicare and Medicaid Services, während einer Pressekonferenz am Dienstag.

Vance fügte hinzu, dass die Regierung im Rahmen der Taskforce des Weißen Hauses zur Betrugsbekämpfung die Zuschusszahlungen für 750.000 Einzelkonten an ACA-Börsen beenden werde. Die Anmeldungen seien angeblich nicht autorisiert und betrügerisch gewesen.

Die Bereinigung dürfte Menschen betreffen, die nichts von ihrer Anmeldung wissen, ein Jahreseinkommen von mehr als 400 % der Armutsgrenze des Bundes haben oder über eine arbeitgeberfinanzierte Krankenversicherung verfügen und deshalb nicht anspruchsberechtigt sind.

CMS teilte in einer Erklärung mit, dass am 31. August etwa 315.000 ACA-Anmeldungen gekündigt worden seien. Davon seien mehr als 760.000 Personen betroffen gewesen. Dies werde nach Angaben der Behörde zu einem Anstieg der Vorauszahlungen für die Prämiensteuergutschrift um 2,2 Milliarden US-Dollar führen.

Zu den führenden Anbietern auf dem ACA-Marktplatz gehören UnitedHealth (UNH), Centene (CNC), Cigna (CI), Elevance Health (ELV), Oscar Health (OSCR) und CVS Health (CVS).

INNOCARE SCHLIESST LIZENZVEREINBARUNG MIT ELI LILLY IM WERT VON BIS ZU 3,35 MILLIARDEN US-DOLLAR

InnoCare Pharma (INCPF) unterzeichnete am Donnerstag eine Forschungskooperation und Lizenzvereinbarung mit Eli Lilly (LLY), um neue Medikamente zu entwickeln, teilten die Unternehmen mit.

InnoCare wird seine Wirkstoffforschungsplattform und Forschung nutzen, um Wirkstoffe gegen bis zu fünf Zielstrukturen zu entdecken und weiterzuentwickeln. Das Unternehmen kann Anspruch auf bis zu 100 Millionen US-Dollar an Voraus- und kurzfristigen Zahlungen haben.

Meilensteinzahlungen von bis zu 3,25 Milliarden US-Dollar hängen von Entwicklungs- und kommerziellen Erfolgen ab.

InnoCare kann außerdem Anspruch auf gestaffelte Lizenzgebühren im einstelligen Prozentbereich auf Grundlage des jährlichen Nettoumsatzes der Produkte haben.

ELI LILLY ERHÄLT FDA-ZULASSUNG FÜR EIN EINMAL WÖCHENTLICHES INSULINPRODUKT, ONSWIK

Eli Lilly (LLY) gab am Donnerstag bekannt, dass die US-amerikanische FDA sein einmal wöchentlich anzuwendendes Produkt zugelassen hat

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Die Aktie von Intuitive Surgical (ISRG) könnte um 23,9 % bis zum April-Hoch steigen, von dem sie zuletzt zurückgefallen war, und man würde etwa 5 % riskieren, um dies herauszufinden. Das sieht nach einem Marktführer bei Operationsrobotern im Ausverkauf aus, aber die Kursentwicklung widerspricht dem. In den vergangenen zwei Jahren führte keiner ihrer Besuche in dieser Kurszone zu einem Gewinn von 20 %, bevor ein Rückgang von 5 % eintrat.

Wo endet das Aufwärtspotenzial?

Bei 393,33 $ liegt die Aktie dort, wo Käufer zuvor eingestiegen sind. Der Aufwärtsfall wäre eine Bewegung zurück auf 487,45 $, das Hoch, von dem die Aktie im April zuletzt gefallen ist. Zunächst muss sie zwei kleinere Widerstandspunkte bei 429,72 $ und 452,35 $ überwinden.

Die Abwärtslinie liegt bei 373,66 $, 5 % unter dem heutigen Kurs. Ein Rückgang unter dieses Niveau würde die technische Unterstützungszone durchbrechen, die Käufer zuvor verteidigt haben. Somit wägt man etwa 24 % Aufwärtspotenzial gegen 5 % Abwärtspotenzial ab, ungefähr 4,8 zu 1, obwohl der erste Widerstandspunkt nur 9,3 % entfernt ist. Das Verhältnis ist keine Prognose darüber, in welche Richtung sich die Aktie bewegt.

Warum wurden Käufer bei diesem Kurs zuvor enttäuscht?

Vor den vergangenen zwei Jahren sprang die Aktie dreimal aus dieser Kurszone nach oben, jeweils in der ersten Hälfte von 2024. Zwei Anstiege stoppten nach Gewinnen von etwa 9 % bis 10 %, was von heute aus kaum den ersten Widerstandspunkt erreichen würde. Nur einer übertraf die für das Ziel erforderlichen 23,9 %: ein Anstieg, der im Mai 2024 begann und bis Januar 2025 um 51,8 % zulegte.

In den vergangenen zwei Jahren kam die Aktie viermal in diese Zone, und keiner dieser Fälle führte vor einem Rückgang von 5 % zu einem Gewinn von 20 %: Drei fielen zuerst um 5 %, und einer ist noch in keine Richtung entschieden.

Das Wachstum der US-amerikanischen da-Vinci-Eingriffe verlangsamte sich im zweiten Quartal 2026 von 14 % im ersten Quartal auf 12 %, vor allem bei Eingriffen, die Patienten aufschieben können. Einige Kunden teilten dem Management mit, dass Änderungen beim Versicherungsschutz beeinflussen könnten, wann Patienten eine Behandlung suchen. Der CEO sieht außerdem einen gewissen Einfluss des Gesetzes der großen Zahlen.

Der Preis ist die andere Sorge. Ab der ersten Hälfte von 2027 erlaubt ein Programm zur erweiterten Nutzung, dass einige Instrumente häufiger verwendet werden, wodurch die Kundenkosten pro Eingriff bei bestimmten gutartigen Eingriffen sinken. Das Management erwartet, dass dies die Akzeptanz erweitert, weist darauf hin, dass die Umstellung auf da Vinci 5 den Umsatz pro Eingriff gesteigert hat, und will die Auswirkungen auf die Preise bei der nächsten Telefonkonferenz zu den Ergebnissen beziffern. Bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 44,4 gegenüber einem Median von 22,4 für den S&P 500 ist die Aktie auf ein Wachstum bewertet, das durch einen niedrigeren Preis pro Eingriff beeinträchtigt werden könnte.

Welche Faktoren müssten sich für eine Erholung um 23,9 % verbessern?

Krankenhäuser kaufen weiterhin. Das Unternehmen platzierte im zweiten Quartal 2026 468 da-Vinci-Systeme, 18 % mehr als ein Jahr zuvor, obwohl etwa die Hälfte der US-Platzierungen auf Kunden entfiel, die durch Inzahlungnahme aufrüsteten. Der Umsatz stieg in den vergangenen zwölf Monaten um 20,7 %, verglichen mit einem Median von 8,3 % für den S&P 500. Der CEO argumentiert, dass aufgeschobene Erkrankungen gewöhnlich fortschreiten und weiterhin behandelt werden müssen.

Die 23,9 % sind daher nur erreichbar, wenn die US-Verlangsamung auf verzögerte Behandlungen und nicht auf einen reifenden Markt zurückzuführen ist. Beobachtet werden sollte, ob das Wachstum der US-amerikanischen da-Vinci-Eingriffe wieder in Richtung der 14 % steigt, die es im ersten Quartal erreichte, und wie stark die Preissenkungen durch die erweiterte Nutzung ausfallen. Bis dahin legt die historische Kursentwicklung allein Vorsicht auf diesen Niveaus nahe. Unser Bildschirm für das Kaufen bei Kursrückgängen zeigt, welche gefallenen Aktien noch die Fundamentaldaten für eine Erholung besitzen.

Wie stark könnte eine einzelne Position Ihr Nettovermögen beeinträchtigen?

Die meisten Portfolios enthalten eine Position, die unbemerkt größer geworden ist, als irgendjemand geplant hatte. Konzentration entsteht eher zufällig als durch eine Entscheidung. Was Ihre größte Position mit Ihrem Nettovermögen machen würde, berechnet das Trefis-Wealth-Team mit derselben regelbasierten systematischen Disziplin, die auch unser High Quality Portfolio steuert. Fordern Sie eine kostenlose Schwachstellenanalyse Ihrer größten Positionen an.

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Intuitive Surgical (ISRG) wird nahe 370 US-Dollar gehandelt, etwa 38 % unter dem 52-Wochen-Hoch, nachdem sich das Wachstum der Roboteroperationsverfahren in den USA verlangsamt hat. Der Verkauf einer Put-Option zahlt jetzt Geld aus und verpflichtet zum Kauf der Aktien zu einem deutlich niedrigeren Preis. Der entscheidende Punkt ist, ob man dieses Unternehmen zu diesem Preis besitzen möchte.

8,3 % Rendite bei 30 % Sicherheitsmarge

Verkaufen Sie eine Put-Option auf ISRG mit Fälligkeit am 17.09.2027 und einem Ausübungspreis von 260 US-Dollar. Pro Kontrakt erhalten Sie ungefähr 1.140 US-Dollar Prämie; jeder Kontrakt umfasst 100 Aktien. Das entspricht etwa 4,3 % annualisiert auf die 26.000 US-Dollar, die Sie zur Absicherung des Geschäfts zurücklegen. Wird dieses Geld in US-Schatzwechseln oder einem Geldmarktfonds mit ungefähr 4,0 % Rendite angelegt, steigt die Gesamtrendite auf etwa 8,3 %. Falls ISRG bei Fälligkeit unter 260 US-Dollar schließt, kaufen Sie die Aktie für 260 US-Dollar, also effektiv für etwa 248,60 US-Dollar je Aktie nach Abzug der Prämie.

Wenn ISRG am 17.09.2027 bei oder über 260 US-Dollar schließt, verfällt die Put-Option wertlos und Sie behalten die vollständige Prämie von 1.140 US-Dollar. Wenn ISRG unter 260 US-Dollar schließt, werden Sie zugeteilt und kaufen 100 Aktien für 260 US-Dollar. Die erhaltene Prämie senkt Ihre effektiven Kosten auf etwa 248,60 US-Dollar je Aktie.

Würden Sie die ISRG-Aktie besitzen wollen, wenn sie so weit fällt?

Im vergangenen Jahr verlor die Aktie etwa 18 %, während der S&P 500 nahezu 19 % gewann. Der weltweite Umsatz der vergangenen zwölf Monate betrug 11,03 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von fast 21 %, bei einer operativen Marge von 31,3 %, dem besten Wert seit drei Jahren.

Krankenhäuser kaufen weiterhin die Geräte. Intuitive platzierte im Quartal bis Juni 2026 468 da-Vinci-Systeme, 18 % mehr als ein Jahr zuvor. Nach eigener Aussage stammte fast der gesamte Anstieg der US-Platzierungen von Krankenhäusern, die auf da Vinci 5 umstiegen.

Der Grund für den Kursrückgang ist zugleich der Grund, warum man die Aktien am Ende besitzen könnte. Das Wachstum der US-da-Vinci-Eingriffe verlangsamte sich im zweiten Quartal 2026 von 14 % im ersten Quartal 2026 auf 12 %. Das Management verweist auf Eingriffe, die Patienten verschieben können, sowie auf Änderungen bei Versicherungsschutz und Prämien.

Die meisten Einnahmen entstehen nach der Installation eines Roboters. Wiederkehrende Umsätze, hauptsächlich Instrumente und Service, machten im zweiten Quartal 2026 85 % des Umsatzes aus. Jeder da-Vinci-Eingriff brachte etwa 1.830 US-Dollar für Instrumente und Zubehör ein, gegenüber ungefähr 1.800 US-Dollar ein Jahr zuvor.

Das Management plant, in der ersten Hälfte von 2027 die Zahl der zulässigen Nutzungen bestimmter Instrumente im Rahmen eines Programms zur verlängerten Nutzung zu erhöhen. Ziel sind volumenstarke gutartige Eingriffe und Länder, in denen die Kosten die größere Einschränkung darstellen.

Wie viel Umsatz dadurch aufgegeben wird, lässt sich derzeit nicht sagen. Das Management finalisiert die Preisgestaltung noch und will sie erst beim nächsten Ergebniscall beziffern.

Die zu beobachtende Zahl ist daher das Wachstum der US-da-Vinci-Eingriffe. Wenn es wieder in Richtung der 14 % des ersten Quartals 2026 steigt und der Umsatz je Eingriff stabil bleibt, kauft die Preissenkung Volumen. Bleibt es bei etwa 12 %, während jeder Eingriff weniger einbringt, würde man einen langsamer wachsenden Zinseszinseffekt kaufen.

Sollten Sie die Put-Option auf ISRG verkaufen?

Die Einnahmen sind der einfache Teil. Die eigentliche Frage ist, ob Sie dieses Unternehmen nach einem weiteren Kursrückgang gerne besitzen würden. Wenn ja, bezahlt Sie die Put-Option dafür, auf einen besseren Einstieg zu warten. Wenn nein, ist keine Prämie groß genug, um das Geschäft attraktiv zu machen. Eine verkaufte Put-Option bindet Sie außerdem an ein Unternehmen. Wenn Sie diese Wette lieber verteilen möchten, hält das Trefis High Quality Portfolio Qualitätsunternehmen, die nach ihren Fundamentaldaten ausgewählt wurden.

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Haftungsausschluss: Der Text wurde mit Hilfe einer KI zusammengefasst und übersetzt. Für Aussagen aus dem Originaltext wird keine Haftung übernommen!

In der Welt der robotergestützten Chirurgie ist ein Unternehmen sowohl der unbestrittene Marktführer als auch die teuerste Option. Das zwingt Anleger zu der Frage, ob operative Exzellenz die Prämie wert ist.

Intuitive Surgical (ISRG), der Pionier der roboterassistierten Chirurgie, wird nach einem schwierigen Jahr mit etwa 370 US-Dollar je Aktie gehandelt. Die Aktie erzielte in den vergangenen zwölf Monaten eine Rendite von -21 % und blieb damit deutlich hinter dem Gewinn des S&P 500 von +19,2 % zurück. Dennoch weist sie innerhalb ihrer Vergleichsgruppe die höchste Bewertung auf. Warum verlangt der Markt einen Spitzenpreis für das Unternehmen mit der schwächsten Aktienperformance der Gruppe?

Warum hat der beste Betreiber die Aktie mit der schlechtesten Performance?

Die Zahlen zeigen, dass Intuitive Surgicals operative Führung real ist, auch wenn Globus Medical mit 19,7 % dicht dahinter liegt. Der Umsatz des Unternehmens stieg in den vergangenen zwölf Monaten um 21 % und damit deutlich stärker als bei diversifizierten Wettbewerbern wie Medtronic, die um 8,4 % wuchsen. Auch die operative Marge von 31 % führt die Gruppe deutlich vor Medtronics 18,8 % an. Dieses Unternehmen setzt seine Aktivitäten auf einem höheren Niveau um als seine Wettbewerber. Der Markt erkennt diese Leistung und bewertet sie entsprechend. Intuitive Surgical wird mit dem 42,5-Fachen der Gewinne gehandelt, dem höchsten Multiplikator der Gruppe. Zum Vergleich: Medtronic wird mit dem 24,2-Fachen der Gewinne gehandelt. Der Gegensatz ist deutlich: Anleger zahlen eine Prämie für führende Fundamentaldaten, doch bisher hat sich diese Prämie nicht in positiven Renditen niedergeschlagen.

ISRG MDT JNJ SYK ZBH GMED Marktkapitalisierung (Mrd. US-Dollar) 133,4 116,1 640,0 124,2 19,2 11,0 KGV 42,5 24,2 30,4 33,3 23,8 20,5 Umsatzwachstum der letzten zwölf Monate 21 % 8,4 % 8,1 % 8,5 % 8,6 % 19,7 % Operative Marge der letzten zwölf Monate 31 % 18,8 % 27 % 22 % 16,3 % 21 % Aktienrendite über zwölf Monate -21 % 1,8 % 55 % -16,1 % -3,8 % 33 %

Der Markt bezahlt für einen starken Erneuerungszyklus

Die positive These zur Bewertung von Intuitive Surgical beruht auf der starken Nachfrage nach der neuen Technologie des Unternehmens, insbesondere nach dem da-Vinci-5-System. Die Verkäufe von Kapitalausrüstung des Unternehmens sind stark, was darauf hindeutet, dass Krankenhäuser vom langfristigen Wert der Plattform überzeugt sind. Im zweiten Quartal platzierte Intuitive 468 da-Vinci-Systeme, wobei das Management angab, dass 246 dieser Platzierungen auf da Vinci 5 entfielen. Dies deutet auf einen gesunden Erneuerungszyklus hin. Auch das Wachstum im Ausland ist solide; das Verfahrensvolumen außerhalb der USA stieg um 20 %.

Diese globale Expansion bietet einen wichtigen Ausgleich zu einem reiferen Heimatmarkt. Die Beständigkeit der hohen Bewertung des Unternehmens ist eine zentrale Frage für Anleger, und einige Analysten haben untersucht, ob die Aktie ihre Marktkapitalisierung verteidigen kann. Der ehrliche Haken ist jedoch, dass der US-Markt Anzeichen einer Verlangsamung zeigt. Das Management stellte fest: „Das Wachstum in den USA hat sich gegenüber den jüngsten Trends abgeschwächt“, und führte dies auf Veränderungen beim Versicherungsschutz der Patienten zurück, die aufschiebbare Eingriffe beeinflussen. Der Markt befürchtet, dass dies kein vorübergehender Ausrutscher, sondern ein Zeichen der Marktreife ist – ein Risiko, das die jüngste Underperformance der Aktie rechtfertigt.

Die Geschichte geht weiter

Worauf ist zu achten: Wird das Verfahrenswachstum seine prognostizierte Spanne von 13,5 % bis 15,5 % halten?

Die Debatte läuft darauf hinaus, ob die Stärke des da-Vinci-5-Zyklus und die internationale Einführung die Verlangsamung des Verfahrenswachstums in den USA überwinden können. Obwohl das neue System eindeutig erfolgreich ist, wird der wiederkehrende Umsatz des Unternehmens durch die Anzahl der durchgeführten Eingriffe bestimmt. Anleger, die lieber das gesamte Thema des medizinischen Technologiefortschritts besitzen möchten, können über einen Gesundheits-ETF wie XLV ein breiteres Engagement erhalten. Letztlich hängt die Prüfung der Bewertungsprämie von Intuitive Surgical davon ab, ob das Unternehmen seine eigenen Ziele für diese zentrale Kennzahl erreicht. Das Management hat seine Jahresprognose für das weltweite Wachstum der da-Vinci-Verfahren von 13,5 % bis 15,5 % bestätigt. Wenn das Unternehmen das Jahr innerhalb dieser prognostizierten Spanne abschließt, würde dies die positive These bestätigen, dass die Verlangsamung in den USA beherrschbar ist. Eine Verfehlung oder eine spätere Senkung der Prognose würde signalisieren, dass die Bedenken des Marktes von Anfang an gerechtfertigt waren.

Um diese Gruppe über den heutigen Tag hinaus zu verfolgen, beobachten unsere vollständigen Dashboards für ISRG die gesamte Reihe Kennzahl für Kennzahl.

Selbst das beste Unternehmen der Gruppe ist nur eine Aktie

Unabhängig davon, welcher Name den Peer-Vergleich gewinnt: Der Kauf konzentriert Sie auf ein Unternehmen und eine Branche, und Branchen bewegen sich gemeinsam. Wenn die Gruppe erkältet ist, niest auch das beste Haus im Viertel.

Das Trefis High Quality (HQ) Portfolio diversifiziert über ungefähr 30 Qualitätsnamen aus verschiedenen Branchen. Diese werden anhand von Fundamentaldaten ausgewählt und diszipliniert neu gewichtet, sodass nicht das Umfeld einer einzelnen Gruppe das Ergebnis bestimmt. Es weist eine Erfolgsbilanz gegenüber einer Benchmark auf, die die drei großen Indizes S&P 500, S&P Mid-cap und Russell 2000 kombiniert. Nutzen Sie den Vergleich, um die Aktie zu verstehen, und das Portfolio, um den besten Teil des Marktes zu besitzen.

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