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ATOSS Software SE (ETR:AOF) könnte zwar nicht ein großes Kapitalstock sein, aber es hat in den letzten Monaten einen Zehnerprozentsatz an Aktienpreissteigerung von über 10% auf dem XTRA erlebt. Der letzte Anstieg der Aktienpreise hat das Unternehmen in die richtige Richtung geschoben, obwohl es immer noch unter seinem jährlichen Höhepunkt liegt. Als ein Stock mit hoher Abdeckung durch Analysten könnte man annehmen, dass jede kürzliche Änderung im Unternehmen's Ausblick bereits in den Aktienpreis eingepreist ist. Aber was wenn es immer noch eine Gelegenheit gibt, zu kaufen? Heute werden wir die neuesten Daten über ATOSS Software’s Ausblick und Bewertung analysieren, um zu sehen, ob die Gelegenheit immer noch besteht.

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Die Expansion stärkt ATOSS' globale AI-Kapazitäten und unterstützt zukünftige Produktinnovationen. Mit der Eröffnung eines neuen Technologie-Hubs in Bengaluru, Indien – einem der weltweit dynamischsten Hotspots für AI- und Tech-Talente – verstärkt die Gesellschaft ihre internationale Präsenz und konzentriert sich noch mehr auf AI-getriebene Produktinnovationen. Der neue Hub wird eine wichtige Rolle bei der Förderung von künstlicher Intelligenz innerhalb der ATOSS-Lösungen spielen und strategisch die bestehenden Entwicklungsteams in Deutschland und Rumänien ergänzen.

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Revenue Growth: 11% year-on-year increase in Q1 2026. Cloud Business Growth: 27% increase in cloud business revenue. EBIT Margin: Achieved 35%, above full-year guidance. Software Revenue: Grew by 13% year-on-year, accounting for 74% of total revenues. Cloud and Subscription Revenue: Increased by 27% year-on-year, representing 53% of total revenues. Consulting Revenue: Increased by 11% year-on-year. Hardware Revenue: Declined by 24%. Total ARR: Increased by 17% to EUR 148.1 million. Cloud and Subscription ARR: Increased by 27% to EUR 109.8 million. Net Retention Rate: Approximately 112% for Q1 2026. Operating Cash Flow: Increased from EUR 20 million in Q1 2025 to EUR 39 million in Q1 2026. Total Liquidity: EUR 162 million at the end of Q1 2026. Headcount: 862 employees at the end of Q1 2026.

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Release Date: April 24, 2026

For the complete transcript of the earnings call, please refer to the full earnings call transcript.

Positive Points

ATOSS Software SE (FRA:AOF) reported an 11% year-on-year revenue growth in Q1 2026, driven by a 27% increase in their cloud business. The company achieved an EBIT margin of 35%, surpassing their full-year guidance, supported by AI efficiency initiatives and revaluation of long-term incentive programs. The healthcare sector showed strong momentum, with notable new customer acquisition, including the Berlin Charite hospital. ATOSS Software SE's AI initiatives are contributing to higher operational leverage and a more scalable cost structure, enhancing productivity. The company maintains a strong liquidity position, with total liquidity increasing to EUR 162 million at the end of Q1 2026.

Negative Points

There was a certain level of caution in the market from March onwards, driven by macroeconomic and geopolitical uncertainties. New ACV in Q1 remained at the prior year level, indicating challenges in converting pipeline opportunities. Maintenance revenues declined by around 3% due to the ongoing shift towards cloud services. Hardware revenues saw a significant decline of 24%, although it constitutes a small fraction of the overall revenue base. The SMB segment showed disappointing performance, possibly reflecting increased uncertainty among smaller customers.

Q & A Highlights

Q: Are there any differences in the impact of geopolitical and macroeconomic weaknesses between international and DACH (Germany, Austria, Switzerland) markets, and how do these affect new versus existing customers? A: Christof Leiber, CFO, noted that while the pipeline remains robust, conversion rates have been affected by macroeconomic uncertainties, particularly in manufacturing. There is no significant difference between DACH and international markets, although international operations are more limited. The DACH region saw positive development in new logos, with 50% of new ACV coming from new customers, up from 30% last year. However, SMBs showed more uncertainty compared to enterprises.

Story Continues

Q: Given the flat incremental backlog added in Q1, should we expect the lower half of the revenue guidance range for 2026? A: Christof Leiber explained that the company is on track with its projections and expects to be in the middle of the revenue guidance range of EUR 210 million to EUR 215 million. The cloud and subscription orders are sufficient for the upper end of the range, but perpetual licenses are falling short, impacting the overall revenue.

Q: How much did the re-evaluation of the long-term incentive program contribute to the EBIT margin in Q1? A: The re-evaluation of the long-term incentive program contributed roughly one full percentage point to the EBIT margin, according to Christof Leiber.

Q: How much of the cloud business growth was driven by migrations from existing maintenance customers, and what is the outlook for cloud migrations in 2026? A: Christof Leiber stated that approximately one-third of the new ARR in Q1, around EUR 4 million, came from migrations. The decline in maintenance revenue by 3% year-on-year reflects this shift. The company expects a stronger wave of migrations as customers realize the benefits of AI features available only on the cloud.

Q: Are cloud migrations correlated with SAP migrations, or do customers migrate independently? A: Christof Leiber mentioned that while the partnership with SAP is strong, particularly with new logos, the correlation with SAP migrations on the cloud side is not explicitly detailed. The partnership provides value, especially in healthcare and other sectors.

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Zusammenfassung (ca. 500 Wörter)

ATOSS Software SE (FRA:AOF) hat 2025 ein äußerst erfolgreiches Jahr erlebt und damit sein zwanzigstes Rekordjahr in Folge eingeläutet, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 15 % seit 2014. Die robuste Performance des Unternehmens wird durch starken Umsatzwachstum und einen strategischen Einsatz in Investitionen vorangetrieben. Der Gesamtumsatz erreichte 189,3 Millionen Euro mit einer beeindruckenden EBIT-Marge von 36 %, was die anfänglichen Prognosen übertraf. Ein wesentlicher Treiber dieser Entwicklung war die 28-prozentige Steigerung des Umsatzes aus Cloud- und Abonnementleistungen im Jahresvergleich sowie ein Quartalsanstieg von 12 %.

Der Umsatz aus wiederkehrenden Dienstleistungen (ARR) belief sich auf 140 Millionen Euro und zeigt eine gesunde Steigerung von 18 % im Jahresvergleich. Besonders hervorzuheben ist, dass die Netto-Bindungsrate (NRR) für 2025 bei rund 111 % lag, was ein hohes Kundenzufriedenheitsniveau und den Nutzen der Lösungen von ATOSS widerspiegelt. Die Liquidität blieb mit 123 Millionen Euro am Jahresende stark, was dem Unternehmen die finanzielle Flexibilität gibt, weiterhin in Wachstumsinitiativen zu investieren. Mit 856 Mitarbeitern skalieren die Aktivitäten von ATOSS kontinuierlich.

Dennoch werden einige wichtige Herausforderungen und potenzielle Risiken hervorgehoben. Der operative Cashflow war aufgrund erheblicher Steuerabführungen geringer als in Vorjahren. Es gab einen Rückgang der Umsätze mit Hardware und Lizenzen mit Endgültigkeit, was eine Verschiebung der Umsatzquellen des Unternehmens widerspiegelt. Die erste Hälfte des Jahres 2025 war durch makroökonomische Faktoren und interne Umstrukturierungsbemühungen erschwert, was zu einem schwächeren Auftragseingang führte. Crewmeister, eine Tochtergesellschaft, verzeichnete eine leicht niedrigere NRR als im Vorjahr.

Trotz dieser Herausforderungen passt sich ATOSS aktiv an. Das Unternehmen erkennt die potenziellen Risiken, die durch Fortschritte in der künstlichen Intelligenz (KI) entstehen, und nutzt KI gleichzeitig, um seine Wachstumsstrategie voranzutreiben. Die Reaktion der Kunden auf neue KI-Funktionen, insbesondere im Gesundheitssektor (KI-Vorhersagesysteme), ist positiv.

Mit Blick auf 2026 erwartet ATOSS einen Umsatz von 215 Millionen Euro und berücksichtigt dabei die schwierigen Bedingungen der ersten Hälfte des Jahres 2025. Die Prognose des Unternehmens basiert auf dem anhaltenden Wachstum der Cloud- und Abonnementdienste, obwohl es die potenziellen Risiken durch rückläufige Lizenzen mit Endgültigkeit anerkennt. Die 2-prozentige Bandbreite in der Prognose deutet auf einen gewissen vorsichtigen Optimismus hin.

Die Strategie des Unternehmens konzentriert sich auf einen zweigleisigen Ansatz bei Kundenmigrationen: Unterstützung bestehender On-Premise-Lösungen für größere Enterprise-Kunden und die Anreize für Cloud-Adoption durch KI-gestützte Services. Ein gezielter Migrationszeitplan für kleine und mittlere Unternehmen (KMU) ist bis 2030 geplant. Abschließend plant das Unternehmen, neue KI-Funktionen durch ein hybrides Preismodell zu monetarisieren – tokenbasiert für Rechenleistung und abonnementbasiert – mit dem Ziel, gesunde Gewinnmargen zu erhalten.

Haftungsausschluss: Der Text wurde mit Hilfe einer KI zusammengefasst und übersetzt. Für Aussagen aus dem Originaltext wird keine Haftung übernommen!

Okay, here's a 600-word summary of the text, followed by a German translation:

Summary (600 words)

This article analyzes ATOSS Software (AOF), a company experiencing a 16% stock decline over the past three months, to assess its long-term potential. The core focus is on the company’s Return on Equity (ROE), a key indicator of profitability and efficiency.

The article explains that ROE measures how effectively a company utilizes shareholder investments to generate profit. The calculation is straightforward: ROE = Net Profit (from continuing operations) / Shareholders’ Equity. ATOSS Software’s ROE, based on trailing twelve months data to September 2025, stands at a significant 69%, representing €47 million in profit for every €68 million in shareholder equity. This means the company is generating €0.69 in profit for every euro invested by shareholders.

What’s particularly striking is that ATOSS Software’s ROE is considerably higher than the industry average of 20%. This high ROE is coupled with impressive net income growth – 25% over the past five years. This growth surpasses the industry average of 11%.

The analysis then explores the relationship between ROE and earnings growth. Generally, companies with high ROE and a propensity to retain profits tend to exhibit stronger growth rates. ATOSS Software’s strong ROE, combined with its robust growth, makes logical sense.

However, the article doesn’t stop at just the numbers. It investigates how ATOSS Software utilizes its retained earnings. The company maintains a relatively high payout ratio of 72%, meaning it distributes a large portion of its profits back to shareholders as dividends. This long history of dividend payments (at least ten years) reinforces the company's commitment to rewarding its investors. Despite this generous payout, the company has still been able to sustain impressive earnings growth, suggesting effective capital management.

Crucially, the article anticipates a potential slowdown. Current analyst forecasts predict that ATOSS Software’s future ROE will decrease to 47% even if the payout ratio remains relatively constant. This implies a future reduction in growth.

The article emphasizes the importance of considering whether the market has accurately priced in these impressive metrics. If investors are overly optimistic about ATOSS Software’s growth prospects, the stock could be overvalued.

Ultimately, the assessment is cautiously positive. ATOSS Software's high ROE is a strong justification for its earnings growth, and the company’s commitment to dividends is reassuring. However, the forecasted reduction in ROE indicates that the current growth trajectory may not be sustainable.

The article stresses that this is general analysis based on historical data and forecasts and isn’t financial advice. It further clarifies that Simply Wall St holds no position in the stock.

German Translation (approx. 600 words)

Zusammenfassung: ATOSS Software – Eine Analyse

Dieser Artikel analysiert ATOSS Software (AOF), ein Unternehmen, das in den letzten drei Monaten einen Rückgang des Aktienkurses von 16 % erlebt hat, um sein langfristiges Potenzial zu bewerten. Der Schwerpunkt liegt auf dem Return on Equity (ROE), einem Schlüsselindikator für Rentabilität und Effizienz.

Der Artikel erklärt, dass ROE misst, wie effektiv ein Unternehmen die Kapitalanlagen der Aktionäre zur Gewinnermittlung nutzt. Die Berechnung ist unkompliziert: ROE = Nettogewinn (aus laufender Tätigkeit) / Eigenkapital. Der ROE von ATOSS Software, basierend auf den Daten der letzten zwölf Monate bis September 2025, beträgt 69 %, was bedeutet, dass für jedes Eigenkapital von 68 Millionen Euro 47 Millionen Euro Gewinn erwirtschaftet werden. Dies bedeutet, dass das Unternehmen für jeden Euro investiertes Eigenkapital 0,69 Euro Gewinn erwirtschaftet.

Was besonders auffällt, ist, dass der ROE von ATOSS Software deutlich höher ist als der Branchenmittelwert von 20 %. Dieser hohe ROE wird durch beeindruckendes Wachstum des Nettogewinns – 25 % in den letzten fünf Jahren – ergänzt. Dieses Wachstum übertrifft den Branchenmittelwert von 11 %.

Die Analyse untersucht dann die Beziehung zwischen ROE und Gewinnwachstum. Im Allgemeinen weisen Unternehmen mit hohem ROE und einer Neigung zur Gewinnrückhaltung stärkere Wachstumsraten auf. Der hohe ROE von ATOSS Software, kombiniert mit seinem starken Wachstum, macht Sinn.

Doch der Artikel geht über die Zahlen hinaus. Er untersucht, wie ATOSS Software seine zurückgehaltenen Gewinne einsetzt. Das Unternehmen hält eine relativ hohe Ausschüttungsquote von 72 %, was bedeutet, dass ein großer Teil seiner Gewinne an die Aktionäre als Dividenden zurückverteilt werden. Diese lange Geschichte von Dividenden (mindestens zehn Jahre) unterstreicht das Engagement des Unternehmens, seine Investoren zu belohnen. Trotz dieser großzügigen Ausschüttung konnte das Unternehmen dennoch beeindruckendes Gewinnwachstum erzielen, was auf eine effektive Kapitalsteuerung hindeutet.

Zentral ist die Vorhersage eines möglichen Verlangsamung. Aktuelle Analystenprognosen gehen davon aus, dass sich der ROE von ATOSS Software in Zukunft auf 47 % reduzieren wird, selbst wenn die Ausschüttungsquote relativ konstant bleibt. Dies impliziert eine Reduzierung des zukünftigen Wachstums.

Der Artikel betont die Bedeutung, zu berücksichtigen, ob der Markt diese beeindruckenden Kennzahlen korrekt bewertet hat. Wenn Investoren zu optimistisch über die Wachstumsaussichten von ATOSS Software sind, könnte der Aktienkurs überbewertet sein.

Letztendlich ist die Einschätzung vorsichtig positiv. Der hohe ROE von ATOSS Software ist eine starke Rechtfertigung für seinen Gewinnwachstum, und das Engagement des Unternehmens für Dividenden ist beruhigend. Allerdings deutet die prognostizierte Reduzierung des ROE darauf hin, dass die aktuelle Wachstumsrate möglicherweise nicht nachhaltig ist.

Der Artikel betont, dass dies eine allgemeine Analyse auf der Grundlage historischer Daten und Prognosen ist und keine Finanzberatung darstellt. Er stellt außerdem fest, dass Simply Wall St keine Position in der Aktie hält.

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Zusammenfassung (ca. 500 Wörter)

Dieser Artikel analysiert die Performance von ATOSS Software SE (AOF), einem deutschen Softwareunternehmen, und konzentriert sich auf sein Investitionspotenzial für Aktionäre. Das Hauptargument ist, dass Indexfonds zwar konsistente Marktrenditen bieten, aber die Auswahl einzelner Aktien potenziell höhere Gewinne erzielen kann – wobei dies mit erhöhtem Risiko einhergeht.

Historisch gesehen hat ATOSS Software außergewöhnlich gut abgeschnitten und einen Anstieg des Aktienkurses um 63 % innerhalb von drei Jahren verzeichnet – deutlich besser als der Gesamtmarkt (29 %). Dieser starke Wachstumsschub wurde durch ein robustes jährliches Wachstum von 32 % im Gewinn pro Aktie (EPS) angetrieben. Allerdings ist die jüngere Performance schwächer gewesen, mit einer Rendite von 2,7 % im letzten Jahr, einschließlich Dividenden. Der Markt hat seine Wachstumsankünfte angepasst, da der Aktienkursanstieg (18 % jährlich) nun hinter dem EPS-Wachstum zurückbleibt.

Ein wichtiger Punkt ist die Berücksichtigung des Total Shareholder Return (TSR) anstelle nur des Aktienkursanstiegs. TSR, der Dividenden und mögliche Kapitalbeschaffungen berücksichtigt, bietet ein umfassenderes Bild der tatsächlichen Rendite einer Aktie. ATOSS Software’s TSR von 71 % in den letzten drei Jahren, der hauptsächlich durch seine Dividendenzahlungen angetrieben wurde, übertraf den Aktienkursanstieg deutlich.

Wenn man das langfristige Bild betrachtet, hat ATOSS Software im Durchschnitt über die letzten fünf Jahre eine jährliche Rendite von etwa 9 % erzielt. Diese anhaltende positive Wahrnehmung durch den Markt deutet darauf hin, dass das Unternehmen ein potenziell lohnendes Investment sein könnte, das eine weitere Beobachtung verdient.

Der Artikel betont die Notwendigkeit, fundamentale Faktoren, insbesondere das EPS-Wachstum, zusammen mit dem Aktienkurs zu untersuchen. Darüber hinaus rät er Investoren, die Stärke des Bilanzs des Unternehmens sowie einen kostenlosen interaktiven Bericht, der auf Simply Wall St verfügbar ist, zu berücksichtigen.

Letztendlich hat ATOSS Software’s TSR zwar beeindruckend gelaufen, aber seine Rendite für das laufende Jahr (2,7 %) liegt hinter der Marktdurchschnitt. Dies unterstreicht die Bedeutung einer langfristigen Perspektive und einer sorgfältigen Bewertung der Wachstumsaussichten des Unternehmens. Der Artikel ermutigt die Leser, die Bewertung des Aktienkurses anhand spezifischer Kennzahlen zu prüfen und andere Unternehmen mit ähnlichen Wachstumshistorien zu erkunden. Schließlich ist es wichtig zu beachten, dass die Daten die gewichteten Durchschnittsrenditen des deutschen Marktes widerspiegeln.

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Zusammenfassung (ca. 500 Wörter)

Dieser Artikel analysiert ATOSS Software SE (AOF), ein Mid-Cap-Unternehmen, das Softwarelösungen, insbesondere im Gesundheitssektor, anbietet. Das Unternehmen verzeichnete in den letzten Monaten einen bemerkenswerten Anstieg des Aktienkurses von 21 %, hat aber noch nicht seinen Jahreshöhepunkt erreicht. Die Analyse deutet darauf hin, dass der Markt einen Großteil des positiven Ausblicks berücksichtigt hat, wobei die Aktie zu einem fairen Wert handelt – etwa 19,31 % über dem Wert des Unternehmens.

Der Kernpunkt liegt in der potenziellen Gelegenheit zum Kauf, trotz der derzeitigen fairen Bewertung. Dies basiert auf zwei Schlüsselfaktoren: die hohe Beta (Volatilität) von ATOSS Software und das starke prognostizierte Wachstum. Eine hohe Beta bedeutet, dass der Aktienkurs aufgrund der Bewegung der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt stärker schwankt. Folglich wird erwartet, dass sich der Aktienkurs in einem rückläufigen Markt stärker als der Gesamtmarkt senkt, was eine wertvolle Einstiegsgelegenheit bietet.

Darüber hinaus wird ATOSS Software voraussichtlich in den nächsten Jahren erhebliche Gewinne und Umsätze erzielen – eine prognostizierte Steigerung von 38 %. Dieses robuste Wachstum wird erwartet, dass es Cashflows verbessert und den Wert der Aktie erhöht. Der Artikel betont, dass die Zukunftsaussichten ein kritischer Faktor für Investoren sind, insbesondere für diejenigen, die Wachstum innerhalb ihrer Portfolios suchen.

Die Analyse richtet sich speziell an zwei Arten von Investoren: bestehende Aktionäre und potenzielle neue Investoren. Für bestehende Aktionäre hat der Markt bereits den positiven Ausblick berücksichtigt, was bedeutet, dass die Aktien zu ihrem fairen Wert gehandelt werden. Der Artikel fordert jedoch die Berücksichtigung anderer Faktoren, wie z. B. die Gesamtstärke des Unternehmens und mögliche Veränderungen seit der letzten Bewertung. Er hinterfragt die Überzeugung des Investors, wenn der Preis unter den intrinsischen Wert fällt.

Für potenzielle Investoren schlägt der Artikel vor, dass die aktuelle Bewertung möglicherweise nicht der optimalste Zeitpunkt zum Kauf ist, da die Aktie bereits nahe ihrem fairen Wert liegt. Der positive Ausblick ist jedoch ermutigend und verdient eine eingehendere Untersuchung der Stärke des Vermögensüberschusses und der potenziellen Möglichkeit weiterer Preisverluste.

Die Simply Wall St Plattform wird als Ressource hervorgehoben, um Analysen und weitere Daten zu erhalten. Der Artikel betont, dass diese Analyse auf historischen Daten und Analysen basiert, die eine unvoreingenommene Methodik verwenden. Es wird ausdrücklich angegeben, dass der Inhalt keine Finanzberatung ist und nicht auf die individuellen Umstände eines Investors zugeschnitten ist.

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Zusammenfassung:

Diese Analyse von ATOSS Software SE (AOF) konzentriert sich auf dessen Aktionärsstruktur und ihre potenziellen Auswirkungen auf Investoren. Der wichtigste Erkenntnis ist, dass ein signifikanter Anteil des Unternehmens von Kleinanlegern (35 %) gehalten wird, was sie zu einer mächtigen Wahlgruppe und potenziell erheblichen Gewinner von zukünftigem Wachstum macht. Allerdings betont die Analyse die Bedeutung eines differenzierten Verständnisses der Aktionärslandschaft.

Aktionärsstruktur:

• Kleinanleger (35 %): Dies ist die größte Eigentümergruppe, was eine beträchtliche Einflussnahme signalisiert. Ihre Interessen stimmen mit dem Erfolg des Unternehmens überein, was sie zu einem wichtigen Gesichtspunkt macht.
• Institutionelle Investoren (22 %): Ein erheblicher Anteil, der von institutionellen Investoren gehalten wird, deutet auf eine gewisse Glaubwürdigkeit innerhalb der Anlagemeinschaft hin. Dennoch warnt die Analyse vor dem Risiko eines „überfüllten Handels“ – wo mehrere Institutionen gleichzeitig versuchen, denselben Aktienstil zu verkaufen, was Instabilität verursacht.
• CEO-Besitz (22 %): Der CEO, Andreas F. Obereder, hält einen bedeutenden Anteil von 22 %, was seine Einflussnahme innerhalb des Unternehmens hervorhebt.
• Top 6 Aktionäre (77 %): Eine kombinierte 77 % des Unternehmens wird von den Top 6 Aktionären gehalten, was ein Gleichgewicht der Macht schafft und das Risiko extremer Kontrollverschiebungen reduziert.

Insiderbesitz:

Die Analyse hebt die Bedeutung von Insiderbesitz hervor – insbesondere der von der Unternehmensleitung gehaltenen €371 Millionen (€1,7 Milliarden Unternehmens) – was ein deutliches Zeichen für die Zukunft des Unternehmens ist.

Allgemeine Beteiligung der Öffentlichkeit:

Die allgemeine Öffentlichkeit – einschließlich Kleinanlegern – trägt 35 % zur Beteiligung bei und verstärkt die Bedeutung der Stimmung der Kleinanleger.

Private Equity:

Private Equity hält einen Anteil von 22 %, ein relativ kleiner, aber einflussreicher Anteil. Private Equity hat typischerweise einen kürzeren Anlagehorizont und vermeidet oft öffentliche Unternehmen.

Wichtige Erkenntnisse und Risiken:

Die Analyse betont, dass das Verständnis der Aktionärsstruktur nur ein Teil des Investitionspuzzles ist. Sie empfiehlt, die Historie des Umsatzwachstums zu untersuchen (mithilfe eines bereitgestellten Diagramms) und die Prognosen von Analysten für zukünftiges Wachstum zu erkunden. Die Analyse weist darauf hin, dass das Potenzial für einen „überfüllten Handel“ aufgrund erheblichen institutionellen Besitzes zu berücksichtigen ist, was die Aufmerksamkeit erfordert.

Haftungsausschluss:

Der Text schließt mit einem Standard-Haftungsausschluss, der bestätigt, dass die Daten auf historische 12-Monatsdaten basieren, die Analyse rein informativ ist, keine Finanzberatung darstellt und Simply Wall St keine Position in irgendeiner der besprochenen Aktien hält.