WARNSIGNALE:

• WARNUNG: Hohe Verschuldung (Verschuldungsgrad = 227%)

1. Profitabilität & Kapitalrendite (Score 7/10, Gewicht 22 %) — Nettomarge 7.3%, operative Marge 23.9%, ROE 15.4%
2. Cashflow-Qualität (Score 8/10, Gewicht 20 %) — FCF in allen 4 Jahren positiv. Erhaltungsinvestitionen (Ø CapEx/Abschr. 0.8)
3. Bewertung (Score 7/10, Gewicht 18 %) — KGV 14.6 (teurer als 35.6 % der 73 Referenzunternehmen, Teil-Score 7); KBV 2.1 (teurer als 50.5 % der 93 Referenzunternehmen, Teil-Score 6); EV/EBITDA 5.3 (teurer als 34.4 % der 90 Referenzunternehmen, Teil-Score 7) — Vergleichsebene: Branche „Telecom Services“ (je Unternehmen eine Hauptnotierung); Bewertungsscore = Median der Teil-Scores
4. Bilanz & Verschuldung (Score 4/10, Gewicht 15 %) — EK-Verlauf: 2025: 62.17 Mrd. EUR, 2024: 63.30 Mrd. EUR, 2023: 56.93 Mrd. EUR, 2022: 48.56 Mrd. EUR
5. Wachstum (Score 5/10, Gewicht 13 %) — Umsatz 7.5% (TTM), 4-Jahres-Trend gemischt
6. Dividendenqualität (Score 9/10, Gewicht 7 %)
7. Geschäftsmodell & Risiko (Score 6/10, Gewicht 5 %) — Geschäftsmodell (8): Das Unternehmen erzielt nachvollziehbar Einnahmen mit Festnetz-, Breitband-, Mobilfunk- und ergänzenden Hardwaredienstleistungen. Wettbewerb (4): Die operative Marge ist solide, aber belastbare Hinweise auf dauerhafte Eintrittsbarrieren oder Preissetzungsmacht fehlen. Ertragsstabilität (6): Positiver Free Cashflow und wiederkehrende Telekommunikationserlöse stützen die Stabilität, während der gemischte Umsatztrend und hohe Verschuldung belasten. Warnsignale (5): Die hohe Verschuldung ist im kapitalintensiven Telekomsektor relevant, wird jedoch durch positiven Free Cashflow teilweise abgefedert.

Momentum: 4.4/10 — Timing-Indikator, fliesst nicht in den Gesamtscore ein.

Tratabu-Gesamtscore: 6.5/10 (v3.0)