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Mercer Advisors, ein von Private Equity unterstütztes Vermögensverwaltungsunternehmen, versucht seine Finanzierungskosten zu senken, indem es seine bestehenden Schulden durch ein Darlehen über 1,65 Milliarden US-Dollar ersetzt. Damit reiht sich das Unternehmen in die wachsende Zahl von Firmen ein, die sich für günstigere Finanzierung am Markt für syndizierte Bankkredite entscheiden.

Das Unternehmen, das Kundenvermögen von etwa 111 Milliarden US-Dollar verwaltet, bepreiste das siebenjährige Darlehen am Donnerstag mit einem Aufschlag von 2,75 Prozentpunkten auf die variabel verzinsliche Benchmark und 99,75 Cent je Dollar, wie eine mit der Transaktion vertraute Quelle Bloomberg mitteilte.

Die Refinanzierung umfasst außerdem ein Darlehen über 250 Millionen US-Dollar mit verzögerter Auszahlung, das das Unternehmen für Übernahmen und andere Investitionen verwenden will. Die Transaktion wird den Kreditaufschlag des Unternehmens um 1,75 Prozentpunkte senken, was jährlichen Zinseinsparungen von etwa 29 Millionen US-Dollar entspricht.

Oak Hill Capital und Goldman Sachs Group führten die Refinanzierung an, wie Bloomberg berichtete.

„Diese Refinanzierung ist ein natürlicher nächster Schritt für uns“, sagte Mercer-Finanzvorstand Gün Keresteci. Die niedrigeren Finanzierungskosten würden dem Unternehmen größere Flexibilität bei der Unterstützung seiner Kunden geben.

Mercer plant, die Finanzierung zur Rückzahlung von etwa 1,6 Milliarden US-Dollar an Schulden bei privaten Kreditgebern zu verwenden, ergänzte Bloomberg. Die bestehenden Schulden tragen einen Zins von 4,5 Prozentpunkten über der Benchmark und werden von Kreditgebern wie KKR & Co., Ares Management Corp., BlackRock Inc. und von Apollo Global Management verwalteten Fonds gehalten, darunter ein von MidCap Financial betriebenes Vehikel, wie regulatorische Einreichungen zeigten.

Zunehmende Sorgen rund um private Kredite haben zuletzt einige Kreditnehmer dazu veranlasst, an den Markt für syndizierte Kredite zurückzukehren. Dort sind die Finanzierungskosten niedriger, obwohl Banken hoch verschuldete Unternehmen dazu drängen, ihre Schulden zu reduzieren.

Seit Jahresbeginn wurden 19,5 Milliarden US-Dollar an Private-Credit-Schulden in den Markt für syndizierte Kredite verlagert, mehr als doppelt so viel wie die 9,2 Milliarden US-Dollar, die in Private Credit refinanziert wurden. Dies ging aus Daten von JPMorgan Chase & Co. und KBRA DLD hervor.

Für Kreditnehmer unterhalb der Investment-Grade-Kategorie sind syndizierte Kredite etwa 200 Basispunkte günstiger als Direktkredite, sagten zwei leitende Bankkreditgeber Reuters im Mai. Die Preislücke ist groß genug, um eine Refinanzierung über den syndizierten Markt attraktiv zu machen. Einige Kreditnehmer haben bereits gewechselt, während andere dies erwägen, fügten die Banker hinzu.

Dieser Artikel erschien ursprünglich auf Benzinga.com.

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Dies sind zwei der Aktien, die den Filter für die höchsten Dividendensteigerungen der vergangenen fünf Jahre bestanden haben – beide haben den S&P 500 mit deutlichem Abstand übertroffen. - Fotoillustration/iStockphoto von MarketWatch

Sie sind möglicherweise nicht beeindruckt von einer Aktie mit einer Dividendenrendite von 2 %, da die langfristigen Zinssätze am Anleihemarkt schnell gestiegen sind. Doch ein Filter des S&P 500 zeigt, dass Unternehmen, die ihre Ausschüttungen am stärksten erhöht haben, insgesamt tendenziell starke Ergebnisse für langfristige Anleger erzielt haben.

Am Mittwochnachmittag rentierten zehnjährige US-Staatsanleihen mit 4,96 %, gegenüber 4,47 % Ende Juni und 4,17 % Ende vergangenen Jahres. Anleger verkauften Anleihen, wodurch die Marktrenditen steigen, in Erwartung der Entscheidung der Federal Reserve am Mittwoch, ihre Zielspanne für den Leitzins anzuheben.

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Steigende Renditen bedeuten neue Chancen für Anleger, die Anleihen wegen ihrer Zinserträge halten möchten. Warum also eine Aktie mit einer Dividendenrendite von 2 % oder weniger in Betracht ziehen?

Die Antwort lautet, dass Ihre Ziele als Anleger möglicherweise besser erreicht werden, wenn Sie Anlageeinkommen aufbauen und gleichzeitig langfristiges Wachstum am Aktienmarkt verfolgen.

Wenn Sie beispielsweise die GS-Aktie von Goldman Sachs zum Schlusskurs am 15. September 2021 gekauft hätten, hätten Sie 401,95 US-Dollar je Aktie bezahlt. Damals zahlte das Unternehmen eine vierteljährliche Dividende von 2 US-Dollar, also eine jährliche Ausschüttung von 8 US-Dollar. Die Dividendenrendite betrug damals 1,99 %.

Wenn Sie Ihre Goldman-Aktie fünf Jahre gehalten hätten, wäre Ihre vierteljährliche Dividende auf 5 US-Dollar je Aktie gestiegen. Die aktuelle Rendite der Aktie auf Grundlage des Schlusskurses vom Dienstag von 976,67 US-Dollar beträgt 2,05 %. Das wäre die Rendite für einen neuen Anleger. Ihre Dividendenrendite auf die vor fünf Jahren gekauften Aktien, basierend auf Ihrem Kaufpreis, würde jedoch 4,98 % betragen. Gleichzeitig stieg der Aktienkurs um 143 %. Wenn Sie Ihre Dividenden reinvestiert hätten, hätte Ihre Gesamtrendite über fünf Jahre 174 % betragen.

Filterung des S&P 500 nach Dividenden-Compoundern

Um zu untersuchen, wie sich Aktien von Unternehmen entwickelt haben, die ihre Dividenden in den vergangenen fünf Jahren deutlich erhöht haben, sollten wir mit einer Mindestrendite beginnen. Wir starteten mit den 273 Unternehmen im S&P 500, deren Aktien vor fünf Jahren eine Dividendenrendite von mindestens 1,00 % hatten.

Anschließend sortierten wir die Liste nach den durchschnittlichen jährlichen Wachstumsraten der Dividendenausschüttungen über fünf Jahre. Unter den 273 Unternehmen hatten 15 eine Dividenden-CAGR über fünf Jahre von mindestens 15 %:

Unternehmen | Dividenden-CAGR über 5 Jahre | Aktuelle Dividendenrendite | Dividendenrendite auf vor fünf Jahren gekaufte Aktien | Kursveränderung über 5 Jahre | Gesamtrendite über 5 Jahre Ares Management | 23,5 % | 4,18 % | 6,80 % | 63 % | 89 % Goldman Sachs Group | 20,1 % | 2,05 % | 4,98 % | 143 % | 174 % Wells Fargo | 20,1 % | 2,23 % | 4,29 % | 92 % | 117 % EOG Resources | 19,8 % | 2,65 % | 5,42 % | 104 % | 159 % Diamondback Energy | 19,6 % | 2,08 % | 5,39 % | 159 % | 221 % SLB | 18,7 % | 2,18 % | 4,04 % | 85 % | 107 % Darden Restaurants | 18,2 % | 2,93 % | 4,11 % | 40 % | 66 % Tractor Supply | 18,2 % | 2,91 % | 2,34 % | -19 % | -12 % American Express | 17,2 % | 1,17 % | 2,36 % | 101 % | 114 % KLA | 17,0 % | 0,55 % | 2,50 % | 357 % | 380 % Williams-Sonoma | 16,4 % | 1,37 % | 3,30 % | 140 % | 164 % Microchip Technology | 15,8 % | 2,55 % | 2,24 % | -12 % | -2 % Raymond James Financial | 15,7 % | 1,28 % | 2,38 % | 86 % | 100 % Steel Dynamics | 15,3 % | 0,89 % | 3,26 % | 268 % | 297 % Eli Lilly | 15,3 % | 0,61 % | 2,96 % | 386 % | 409 % Quelle: FactSet

Es stellte sich heraus, dass 12 dieser 15 Unternehmen eine Gesamtrendite über fünf Jahre – mit reinvestierten Dividenden – erzielten, die die Fünfjahresrendite des S&P 500 von 82,2 % bis zum 15. September übertraf, laut von FactSet bereitgestellten Daten.

Es ist einfach, im Rückblick zu erkennen, dass Aktien der Unternehmen mit dem stärksten Dividendenwachstum tendenziell gut abgeschnitten haben. Dieser Filter kann Teil Ihrer eigenen Recherche sein, während Sie sich Ihre eigene Meinung darüber bilden, welche Unternehmen wahrscheinlich wettbewerbsfähig bleiben und ihre Politik der Dividendenerhöhungen beibehalten werden.

Eine Möglichkeit, Ihre Recherche zu beginnen, besteht darin, auf die Ticker für weitere Informationen zu klicken.

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Der Plan von BlackRock, Inc. BLK, den Verkauf des verbleibenden Kreditportfolios der BlackRock TCP Capital Corp. TCPC im Wert von 671 Millionen US-Dollar zu prüfen, wirkt weniger wie ein Ausstieg aus Private Credit und eher wie der Versuch, ein schwächeres Altportfolio zu bereinigen. TCPC steht wegen Problemen mit der Kreditqualität, Abwertungen des Portfolios und Bewertungsbedenken unter Druck, wodurch ein möglicher Verkauf für BlackRock eine Gelegenheit darstellt, Risiken zu reduzieren und die Gesamtqualität seines Private-Credit-Engagements zu verbessern.

Dies folgt auf TCPCs jüngsten Verkauf von Investitionen im Wert von rund 523 Millionen US-Dollar über 78 Portfoliounternehmen, wodurch die Bilanz gestärkt und der Verschuldungsgrad gesenkt wurde. Da der Vorstand außerdem Optionen wie die Rückgabe von Kapital an Aktionäre, die Wiederanlage der Erlöse oder eine Fusion prüft, könnte ein Verkauf des verbleibenden Portfolios die Umstrukturierung von TCPC beschleunigen. Für BLK könnte dies weitere Verluste aus belasteten Vermögenswerten begrenzen und die Ablenkung durch ein Vehikel verringern, das das Vertrauen der Anleger belastet hat.

Der Schritt erfolgt außerdem zu einem Zeitpunkt, an dem der Private-Credit-Markt einer stärkeren Prüfung unterliegt. Höhere Kreditkosten setzen fremdfinanzierte Kreditnehmer unter Druck, insbesondere solche, die Schulden aufgenommen haben, als die Zinssätze deutlich niedriger waren. Sollten die Zinsen länger hoch bleiben oder sich die Unternehmensgewinne abschwächen, könnten Ausfälle und Restrukturierungen im gesamten Private-Credit-Bereich zunehmen. Vor diesem Hintergrund könnte die Reduzierung des Engagements in problematischen Krediten BlackRock helfen, Kapital zu schützen und sich vorsichtiger zu positionieren, während die Kreditbedingungen schwieriger werden.

Wichtig ist, dass die TCPC-Bereinigung BlackRocks langfristige Wachstumspläne im Bereich der privaten Märkte nicht verändert. Das Unternehmen hat seine Präsenz im Private Credit durch die Übernahme von HPS Investment Partners, die im Juli 2025 abgeschlossen wurde, erheblich ausgebaut. HPS wurde mit BlackRocks bestehenden Fähigkeiten zur Einheit Private Financing Solutions zusammengeführt, wodurch das Unternehmen eine größere Reichweite bei Direktkrediten, vermögensbasierten Finanzierungen und besicherten Kreditverpflichtungen erhielt.

HPS brachte zum Abschluss ein verwaltetes Kundenvermögen von 165 Milliarden US-Dollar sowie gebührenpflichtiges verwaltetes Vermögen von 118 Milliarden US-Dollar ein. Damit verfügt BlackRock nun über eine deutlich breitere und diversifiziertere Private-Credit-Plattform als nur TCPC. Die Trennung schwächerer Altanlagen von diesem größeren Geschäftsbereich könnte daher letztlich für BLK vorteilhaft sein, da das Management Kapital und Ressourcen auf stärkere Kreditmöglichkeiten konzentrieren und das Risikoprofil seines Private-Credit-Geschäfts im Laufe der Zeit verbessern kann.

Private-Credit-Bemühungen von BlackRocks Wettbewerbern

Laut Bloomberg gehört Ares Management ARES, ein wichtiger BLK-Wettbewerber, zu den Unternehmen, die wegen des TCPC-Kreditportfolios angesprochen wurden. Wie BlackRock konzentriert sich ARES jedoch darauf, das Engagement in schwächeren Alt-Krediten zu begrenzen und gleichzeitig Kapital in Bereiche zu investieren, in denen risikobereinigte Renditen attraktiv bleiben. Ares Management hat kürzlich die Größe eines geplanten europäischen Private-Credit-Fortsetzungsvehikels reduziert, nachdem Anleger höhere Abschläge auf die übertragenen Kredite gefordert hatten.

Ein weiterer BLK-Wettbewerber, KKR & Co. KKR, betrachtet Private Credit weiterhin als langfristig attraktive Möglichkeit. Das Unternehmen hat jedoch auf steigende Ausfälle und größere Unterschiede zwischen Kreditnehmern hingewiesen, insbesondere in Bereichen wie Software. KKR legt zunehmend Wert auf Diversifizierung in vermögensbasierte Finanzierungen und betont zugleich eine stärkere Kreditprüfung, Sicherheiten und Kreditauswahl.

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BLKs Kursentwicklung und Zacks-Rang

Seit Jahresbeginn sind die BlackRock-Aktien um 9,6 % gestiegen, verglichen mit einem Rückgang der Branche um 3,6 %. Zacks Investment Research

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BlackRock (BLK): Kostenloser Aktienanalysebericht

BLACKROCK TCP CAPITAL CORP. (TCPC): Kostenloser Aktienanalysebericht

KKR & Co. Inc. (KKR): Kostenloser Aktienanalysebericht

Ares Management Corporation (ARES): Kostenloser Aktienanalysebericht

Dieser Artikel wurde ursprünglich auf Zacks Investment Research (zacks.com) veröffentlicht.

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