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Steigende Zinssätze und Inflation waren im September wichtige Themen für globale Hedgefonds, teilweise bedingt durch höhere Energiepreise. Nach einer Zinserhöhung der Federal Reserve um 25 Basispunkte verzeichneten die globalen Anleihemärkte einen Ausverkauf, während die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen stiegen. Gleichzeitig konzentrierten sich die Aktienmarktgewinne auf eine kleine Gruppe KI-bezogener Mega-Cap-Technologieaktien, so Data Insights, die institutionelle Hedgefonds-Marktintelligenzplattform und ein Geschäftsbereich von Hazeltree.

Der Data Insights Crowding Report für September 2026 (ehemals Hazeltree Crowding Report) zeigte gegenüber dem Vormonat eine Zunahme der Zahl der Fonds mit Long-Positionen in mehreren Aktien der Magnificent Seven. Bei Alphabet nahm sie im Monatsvergleich moderat zu, während Meta, Microsoft, Nvidia und Amazon leichte Zuwächse verzeichneten. Apple und Tesla verzeichneten dagegen leichte Rückgänge. Auf der Short-Seite stieg die Fondsbeteiligung bei Meta und Tesla deutlich und bei Microsoft moderat; bei Nvidia, Amazon, Alphabet und Apple ging sie zurück.

Das Verhältnis der Long- zu Short-Fonds bei Alphabet stieg wieder über 1,0x, nachdem es im August darunter gefallen war. Damit waren Apple und Tesla nach Anzahl der Positionen die einzigen Werte mit mehr Short- als Long-Inhabern. Teslas Verhältnis sank auf 0,54x, den niedrigsten Stand des Jahres.

Die Stimmung gegenüber Halbleitern wurde im September moderat positiver. Data Insights erfasst die Aktivität anhand des PHLX Semiconductor Sector Index™, der 30 der größten in den USA gehandelten Halbleiterunternehmen umfasst. Der Anteil der Indexbestandteile mit einer Netto-Long-Position stieg von 73,3 % im Vormonat auf 76,7 %. Zu den bemerkenswerten Positionierungstrends gehörten:

Broadcom (AVGO) wechselte im September von einer Short- zu einer Long-Ausrichtung, als das Netto-Long-Engagement von 34,1 % auf 54,1 % und damit über 50 % stieg. Dazu kam ein weiterer Anstieg des Verhältnisses von Long- zu Short-Fondspositionen von 1,79x auf 2,53x. Auf der Long-Seite war die Übergewichtung bei Applied Materials am ausgeprägtesten, gefolgt von Nvidia und Broadcom. Auf der Short-Seite war Teradyne am stärksten übergewichtet, gefolgt von ON Semiconductor und Advanced Micro Devices. Im Rahmen der jährlichen Neuzusammensetzung kamen außerdem vier neue Bestandteile hinzu: Lattice Semiconductor (LSCC), Qnity Electronics (Q), SiTime (SITM) und Tower Semiconductor (TSEM). Vier Namen wurden entfernt. Keiner der Neuzugänge gehörte insgesamt zu den am stärksten übergewichteten Werten, obwohl SiTime in seinem ersten Indexmonat bereits der viertstärkste Short-Wert war.

Die Geschichte geht weiter

Der Data Insights Crowding Report untersucht die Konzentration von Hedgefonds-Long- und -Short-Positionen in Amerika, EMEA und APAC im September 2026. Er basiert auf der Analyse anonymisierter Daten zu etwa 16.000 Wertpapieren auf der proprietären Wertpapierfinanzierungsplattform von Data Insights, die mehr als 700 globale Fonds repräsentiert. Der Bericht enthält die zehn am stärksten übergewichteten regionalen Long- und Short-Positionen, aufgeschlüsselt nach Unternehmen mit großer, mittlerer und kleiner Marktkapitalisierung.

Data Insights definiert den Konzentrationswert als relative Kennzahl. Sie normalisiert innerhalb einer vorgegebenen Gruppe (nach Region und Marktkapitalisierung) die Zahl der Fonds aus der Hazeltree-Community, die ein Wertpapier long oder short halten, im Vergleich zu dessen Mitbewerbern. Eine Long-Position bedeutet im Allgemeinen, dass ein Fonds einen Kursanstieg erwartet oder die Position zur Absicherung eines Short-Engagements nutzt. Eine Short-Position bedeutet im Allgemeinen, dass ein Fonds einen Kursrückgang erwartet oder damit sein Long-Engagement absichert.

„Während sich die Marktgewinne im September auf KI-bezogene Mega-Cap-Technologieaktien konzentrierten, trugen sowohl steigende Zinssätze als auch Inflationssorgen zur Marktvolatilität bei“, sagte Tim Smith, Managing Director von Data Insights bei Hazeltree. „Die Zinserhöhung der Fed und die anschließende Marktreaktion verstärkten die Aussicht, dass die Geldpolitik länger restriktiv bleiben könnte, als Anleger erwartet hatten.“

Zur monatlichen Spotlight-Reihe des Berichts fügte Smith hinzu: „Broadcom stach im September hervor, weil sich seine Positionierung von einer Short- zu einer Long-Ausrichtung verschob und das Netto-Long-Engagement von 34,1 % auf 54,1 % über die Marke von 50 % stieg. Die Aktie stand den größten Teil des Monats unter Druck, doch die Fonds bewegten sich in die andere Richtung und nutzten den Rückgang, um ihre Long-Positionen wieder aufzubauen.“

Weitere Höhepunkte auf Ebene einzelner Aktien

Nordamerika: Größte Veränderungen (>10 % Veränderung der Fondsanzahl gegenüber dem Vormonat)

Zunahme der Long-Konzentration

Große Unternehmen: Booking Holdings und Broadcom. Mittlere Unternehmen: Insulet, WillScot, Pinterest, Evercore, Solstice und H&R Block. Kleine Unternehmen: Clear Secure, Marqeta, Donnelley Financial Solutions (DFIN) und ScanSource. Hinweis: Bei Darling Ingredients und Etsy sank die Zahl der Long-Fondspositionen im mittleren Segment um mehr als 10 %.

Zunahme der Short-Konzentration

Mittlere Unternehmen: Norwegian Cruise Line und Dick’s Sporting Goods. Kleine Unternehmen: LeMaitre Vascular. Hinweis: Bei Coinbase im Segment großer Unternehmen und bei Eos Energy im Segment kleiner Unternehmen sank die Zahl der Short-Fondspositionen um mehr als 10 %.

EMEA: Größte Veränderungen (>10 % Veränderung der Fondsanzahl gegenüber dem Vormonat)

Zunahme der Long-Konzentration

Große Unternehmen: Lloyds Banking Group und Glencore. Mittlere Unternehmen: Balfour Beatty und Pandora. Kleine Unternehmen: Glenveagh und FirstGroup.

Zunahme der Short-Konzentration

Große Unternehmen: Kering. Mittlere Unternehmen: Melrose. Kleine Unternehmen: Kinnevik, Energean und CVS Group. Hinweis: Bei Bayerische Motoren Werke (BMW Group), Pernod Ricard, Legal & General Group und Universal Music Group im Segment großer Unternehmen, AUTO1 Group im mittleren Segment sowie Yellow Cake und SSP im kleinen Segment sank die Zahl der Short-Fondspositionen um mehr als 10 %.

APAC: Größte Veränderungen (>10 % Veränderung der Fondsanzahl gegenüber dem Vormonat)

Zunahme der Long-Konzentration

Mittlere Unternehmen: Sumitomo Chemical, Westgold Resources und Food & Life Companies. Kleine Unternehmen: Stanmore Resources, Firefly Metals, Lindian Resources und Peet. Hinweis: Bei TCL Electronics im mittleren Segment und Ennoconn im kleinen Segment sank die Zahl der Long-Fondspositionen um mehr als 10 %.