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Hedgefonds sind dem KI-Trade weiterhin stärker ausgesetzt als Investmentfonds, doch beide Gruppen verfolgten im zweiten Quartal bei einzelnen KI-Aktien deutlich unterschiedliche Ansätze, so Goldman Sachs.

Goldman erklärte, dass die Portfolios von Hedgefonds weiterhin eng mit dem KI-Trade verbunden seien, während Investmentfonds noch untergewichtet seien. Investmentfonds haben ihre Bestände an KI-Infrastrukturaktien in diesem Jahr erhöht, jedoch nicht genug, um mit den Benchmark-Gewichtungen Schritt zu halten.

Die Kluft war bei den größten Technologiewerten am deutlichsten. Hedgefonds kauften im zweiten Quartal Microsoft (MSFT) und Amazon (AMZN), während Investmentfonds ihre Positionen in beiden Unternehmen reduzierten. Hedgefonds verringerten gleichzeitig ihr Engagement in mehreren anderen großen KI-Aktien, darunter Alphabet (GOOGL), Meta Platforms (META), Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO), Lam Research (LRCX), Marvell Technology (MRVL), Cisco Systems (CSCO), Hewlett Packard Enterprise (HPE) und Applied Materials (AMAT), laut Goldmans Positionsanalyse.

Investmentfonds nahmen bei mehreren Halbleiter- und Speicherwerten die entgegengesetzte Seite ein. Eine Mehrheit kaufte im Quartal Advanced Micro Devices (AMD), Micron Technology (MU) und Sandisk (SNDK), während Hedgefonds ihr Engagement in diesen Aktien reduzierten.

Es gab auch Bereiche der Übereinstimmung. Goldman identifizierte 12 von beiden Gruppen gekaufte KI-Infrastrukturaktien: American Electric Power (AEP), AXT (AXTI), Bloom Energy (BE), CoreWeave (CRWV), Flex (FLEX), Legence (LGN), NiSource (NI), Sanmina (SANM), SiTime (SITM), Seagate Technology (STX), Talen Energy (TLN) und Xcel Energy (XEL).

Dieses Diagramm zeigt außerdem, dass beide Gruppen Positionen in einer Reihe KI-bezogener Namen abbauten, darunter Viavi Solutions (VIAV), Digital Realty Trust (DLR), Argan (AGX), MasTec (MTZ), Corning (GLW) und EQT (EQT). Comfort Systems USA (FIX) gehörte zu den Namen, bei denen Käufe von Investmentfonds einer schwächeren Positionierung von Hedgefonds gegenüberstanden.

[Veränderungen im Besitz von Investmentfonds und Hedgefonds an KI-Infrastrukturaktien während des zweiten Quartals] Goldman Sachs

Die unterschiedlichen Transaktionen erfolgten, obwohl Hedgefonds insgesamt die stärkere Verbindung zur KI aufrechterhielten. Goldman erklärte, dass die Renditen von Hedgefonds und deren beliebtesten Positionen in den vergangenen Monaten eng mit Schwankungen im KI-Trade korreliert hätten, während sein Korb von Übergewichtungen in Investmentfonds im Allgemeinen deutlich weniger KI-Exposure widergespiegelt habe.

Goldmans Analyse umfasst 991 Hedgefonds mit Brutto-Aktienpositionen von 5,4 Billionen Dollar und 504 aktiv verwaltete Large-Cap-Investmentfonds mit Aktienvermögen von 4,6 Billionen Dollar. Damit werden zu Beginn des dritten Quartals institutionelle Positionierungen von ungefähr 10 Billionen Dollar erfasst.