Haftungsausschluss: Der Text wurde mit Hilfe einer KI zusammengefasst und übersetzt. Für Aussagen aus dem Originaltext wird keine Haftung übernommen!

Finanzaktien entwickelten sich diese Woche besser als der breitere Markt, während Anleger die Ergebnisse des dritten Quartals bei Banken, Versicherern, Verbraucherkreditgebern und Kapitalmarktunternehmen bewerteten.

Der Financial Select Sector SPDR Fund legte im Laufe der Woche um 2,35 % zu, während der S&P 500 um 0,45 % fiel. Der Sektor blieb jedoch seit Jahresbeginn hinter dem breiteren Markt zurück: XLF hat 3,33 % gewonnen, verglichen mit einem Anstieg des S&P 500 um 11,95 %.

ERGEBNISÜBERSICHT

UNTERNEHMENSGEWINNE (EPS): Von den 15 Finanzunternehmen, die diese Woche Ergebnisse meldeten, übertrafen 12 die Gewinnschätzungen, zwei verfehlten sie und eines entsprach den Erwartungen. Das entspricht einer Übertreffungsquote von rund 80 %.

UMSATZ: Acht Unternehmen übertrafen die Umsatzschätzungen, während sieben darunter lagen; daraus ergibt sich eine Übertreffungsquote von rund 53,3 %.

IM FOLGENDEN EINIGE DER WICHTIGEN UNTERNEHMEN, DIE DIESE WOCHE ERGEBNISSE MELDETEN:

Blackstone meldete ein EPS von 1,32 US-Dollar und übertraf die Schätzungen um 0,06 US-Dollar, während der Umsatz im Jahresvergleich um 1 % auf 3,06 Milliarden US-Dollar fiel und die Schätzungen um 150 Millionen US-Dollar verfehlte. Das verwaltete Vermögen erreichte 1,37 Billionen US-Dollar, und das Management erwartete 2027 ein zweistelliges Wachstum der Basisverwaltungsgebühren.

American Express meldete ein Non-GAAP-EPS von 4,68 US-Dollar und übertraf die Schätzungen um 0,19 US-Dollar, während der Umsatz im Jahresvergleich um 8,8 % auf 20,06 Milliarden US-Dollar stieg und die Schätzungen um 60 Millionen US-Dollar verfehlte. Das Unternehmen erhöhte seine GAAP-EPS-Prognose für 2026 auf 18,30 bis 18,60 US-Dollar und plant, die weltweite Beschäftigtenzahl zur Kostenkontrolle um 5 % zu senken.

Synchrony Financial meldete ein Non-GAAP-EPS von 2,68 US-Dollar und einen Umsatz von 3,82 Milliarden US-Dollar und übertraf die Schätzungen in beiden Bereichen; der Umsatz blieb jedoch im Jahresvergleich unverändert. Das Einkaufsvolumen stieg um 8 % auf 49,7 Milliarden US-Dollar, und die EPS-Prognose für das Gesamtjahr wurde auf etwa 9,50 US-Dollar eingeengt.

Capital One Financial meldete ein Non-GAAP-EPS von 6,69 US-Dollar und übertraf die Schätzungen um 1,19 US-Dollar, während der Umsatz im Jahresvergleich um 6,1 % stieg und die Schätzungen um 60 Millionen US-Dollar übertraf. Das Unternehmen erzielte seit Jahresbeginn annualisierte Synergien von 1,8 Milliarden US-Dollar aus der Integration von Discover und erwartet, dass das Wachstum der Discover-Kreditkartendarlehen nach mehreren weiteren Quartalen des Rückgangs positiv wird.

Chubb meldete ein EPS von 7,66 US-Dollar und übertraf die Schätzungen um 0,86 US-Dollar, während die verdienten Nettoprämien im Jahresvergleich um 3,9 % auf 14,92 Milliarden US-Dollar stiegen und die Erwartungen um 1,41 Milliarden US-Dollar übertrafen. Das Unternehmen meldete außerdem ein Rekord-Kernbetriebsergebnis von 2,98 Milliarden US-Dollar, gestützt durch starke Versicherungsergebnisse und Anlageergebnisse.

CME Group meldete ein EPS von 3,02 US-Dollar und übertraf die Schätzungen um 0,03 US-Dollar, während der Umsatz im Jahresvergleich um 13 % auf den Rekordwert von 1,74 Milliarden US-Dollar stieg. Der bereinigte Nettogewinn stieg um 12,1 % auf 1,08 Milliarden US-Dollar, gestützt durch Rekordhandelsaktivität. Das Management sagte, das Handelsvolumen des vierten Quartals liege 17 % über dem Vorjahreszeitraum, wodurch das Unternehmen auf Kurs für ein weiteres Rekordjahr sei.

Nasdaq meldete ein EPS von 1,04 US-Dollar und übertraf die Schätzungen. Der Umsatz erreichte 1,48 Milliarden US-Dollar und lag 20 Millionen US-Dollar über den Erwartungen, womit der Börsenbetreiber sowohl beim Gewinn als auch beim Umsatz die Erwartungen übertraf. Das Unternehmen erhöhte seine Prognose für die Non-GAAP-Betriebskosten 2026 auf 2,55 bis 2,58 Milliarden US-Dollar, was erwartete Übernahmekosten und eine starke Umsatzentwicklung widerspiegelt.

Weitere Finanzunternehmen, die Ergebnisse meldeten, waren KeyCorp, MSCI und Northern Trust; sie übertrafen sowohl die EPS- als auch die Umsatzschätzungen.

Fifth Third und W. R. Berkley übertrafen die EPS-Schätzungen, verfehlten aber beim Umsatz die Erwartungen, während Moody’s und Globe Life beide Kennzahlen verfehlten. Huntington Bancshares entsprach den EPS-Schätzungen, blieb aber beim Umsatz darunter.

Insgesamt meldeten Finanzunternehmen gemischte Ergebnisse für das dritte Quartal, wobei die Entwicklung des EPS stärker war als die des Umsatzes. Anleger werden das Kreditwachstum, die Kapitalniveaus und die Prognosen für 2026 als weitere Orientierung beobachten.

ERGEBNISSE IN DER KOMMENDEN WOCHE

Mehrere Finanzunternehmen sollen kommende Woche Ergebnisse veröffentlichen, darunter Visa, Robinhood Markets, S&P Global, Mastercard und T. Rowe Price.

MEHR ZUM STATE STREET FINANCIAL SELECT SECTOR SPDR ETF

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Chicago, Illinois – 22. Oktober 2026 – Zacks.com veröffentlicht die Liste der im Analystenblog vorgestellten Aktien. Jeden Tag erörtern die Analysten von Zacks Equity Research aktuelle Nachrichten und Ereignisse, die Aktien und Finanzmärkte beeinflussen. Zu den kürzlich im Blog vorgestellten Aktien gehören Salesforce, Inc. (CRM), S&P Global Inc. (SPGI), Intuit Inc. (INTU), Kewaunee Scientific Corp. (KEQU) und Key Tronic Corp. (KTCC).

Hier sind Höhepunkte aus dem Analystenblog vom Mittwoch:

Wichtige Analystenberichte zu Salesforce, S&P und Intuit

Die Research Daily von Zacks stellt die besten Arbeitsergebnisse unseres Analystenteams vor. Die heutige Ausgabe enthält neue Research-Berichte zu zwölf großen Aktien, darunter Salesforce, Inc., S&P Global Inc. und Intuit Inc., sowie zu zwei Mikro-Unternehmen, Kewaunee Scientific Corp. und Key Tronic Corp. Die Mikro-Unternehmen-Analysen von Zacks sind einzigartig: Unsere Research-Inhalte zu diesen kleinen und wenig beachteten Unternehmen sind die einzigen ihrer Art im Land.

Diese Research-Berichte wurden aus den rund 70 Berichten ausgewählt, die unser Analystenteam heute veröffentlicht hat.

Hier können Sie alle heutigen Research-Berichte ansehen.

„Ahead of Wall Street“

Der tägliche Artikel „Ahead of Wall Street“ ist ein Muss für alle Anleger, die auf das Handelsgeschehen des Tages vorbereitet sein möchten. Er erscheint vor Börsenöffnung und versucht, die an diesem Morgen veröffentlichten Wirtschaftsdaten einzuordnen und ihre möglichen Auswirkungen auf das Marktgeschehen des Tages zu erklären. Sie können den Artikel kostenlos auf unserer Startseite lesen und sich dort auch für eine E-Mail-Benachrichtigung bei seinem täglichen Erscheinen anmelden.

Sie können den heutigen Artikel „AWS“ lesen: „Vor Börsenbeginn steigen die Kurse bei nachlassenden Kennzahlen und ordentlichen Q3-Berichten“.

Die heutigen vorgestellten Research-Berichte

Die Salesforce-Aktie ist im vergangenen Jahr um 4,7 % gefallen, verglichen mit einem Rückgang der Zacks-Branche Internet-Software um 5,5 %. Das Unternehmen ist von der Empfindlichkeit der Unternehmensausgaben gegenüber makroökonomischen Bedingungen, starkem Wettbewerb in den Bereichen CRM, Daten und KI-Arbeitsabläufe sowie steigender Verschuldung und Zinskosten im Zusammenhang mit schuldenfinanzierten Rückkäufen betroffen.

Anstehende Übernahmen erweitern nicht nur das Produktportfolio, sondern erhöhen auch den Integrationsaufwand. Mit bedeutenden Wachstumstreibern und Umsetzungsrisiken bewerten wir das Verhältnis von Risiko und Ertrag als ausgewogen. Dennoch erweitert Salesforce sein CRM-Angebot mit Agentforce, Data 360 und einer Schnittstellenstrategie, die seine Daten und Arbeitsabläufe auf weitere KI-Oberflächen bringt.

Wiederkehrende Umsätze und Auftragsbestand bleiben solide, während zunehmende Nutzung von Agenten, Buchungen höherwertiger Pakete und die Aktivität auf Slack die Erwartung des Managements einer erneuten Beschleunigung des organischen Umsatzwachstums stützen. Das Unternehmen erwirtschaftet weiterhin Barmittel und gibt Kapital an die Aktionäre zurück.

Sie können den vollständigen Research-Bericht zu Salesforce lesen.

Die S&P-Aktie blieb im vergangenen Jahr hinter der Zacks-Branche Wertpapierbörsen zurück (minus 3,4 % gegenüber plus 4,4 %). Das Unternehmen ist mit einer erhöhten Kostenbasis, erheblichen Schulden und kurzfristigen Verbindlichkeiten konfrontiert, die die kurzfristigen Vermögenswerte übersteigen. Der Wettbewerb bleibt in den Bereichen Ratings, Marktdaten und KI-gestützte Analysen intensiv. Market Intelligence wird ebenfalls neu ausgerichtet; langsamer wachsende Plattformen erfordern disziplinierte Umsetzung.

Dauerhafte Geschäftsbereiche und verbesserte Effizienz stützen die Aussichten, doch finanzielle und operative Risiken könnten das kurzfristige Aufwärtspotenzial begrenzen und das Verhältnis von Risiko und Ertrag für Anleger insgesamt ausgewogen halten. Dennoch behalten die Zacks-Analysten ihre neutrale Empfehlung für SPGI bei, nachdem die Aktie im vergangenen Jahr 10 % gefallen ist.

Wiederkehrende Umsätze aus Benchmarks, zunehmende KI-Nutzung und gezielte Übernahmen stützen das langfristige Wachstum, während die Abspaltung von Mobility das Portfolio geschärft hat. Produktivitätssteigerungen verbessern die Margen, und Aktienrückkäufe sowie Dividenden stützen die Rendite je Aktie.

Sie können den vollständigen Research-Bericht zu S&P lesen.

Die Intuit-Aktie blieb im vergangenen Jahr hinter der Zacks-Branche Computer-Software zurück (minus 49,3 % gegenüber minus 9,1 %). Das Geschäftsjahr 2027 des Unternehmens markiert eine bewusste Neuausrichtung auf die Kundengewinnung. Dabei wird ein langsameres Unternehmenswachstum erwartet, während Intuit den durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer bei DIY-Steuerprodukten senkt und die Investitionen in Vertrieb und Produkte erhöht. Das Wachstum der zahlenden Online-Kunden hat sich verlangsamt, Mailchimp verzeichnet Kundenabwanderung, und bei den Desktop-Umsätzen wird ein Rückgang erwartet.

Diese Abwägungen führen zu einem ausgewogenen Ausblick: Die Plattform verfügt weiterhin über mehrere langfristige Wachstumsmöglichkeiten, doch die Umsetzung bei der Kundengewinnung und der Preisneuausrichtung im Steuerbereich muss sich verbessern, bevor eine konstruktivere Einschätzung gerechtfertigt ist.

Dennoch bleibt Intuits Größe in den Bereichen Software für kleine Unternehmen, Steuern und Verbraucherfinanzen ein Vorteil. QuickBooks Online Services, die Nutzung im Mittelstand, unterstützte Steuererklärungen und Credit Karma erweitern die Monetarisierung über die Kernprodukte Buchhaltung und Steuererklärung hinaus, während KI-gestützte Arbeitsabläufe die Kundenbindung vertiefen können. Kapitalrückflüsse stützen den Wert je Aktie.

Sie können den vollständigen Research-Bericht zu Intuit lesen.

Die Aktien von Kewaunee Scientific blieben im vergangenen Jahr hinter der Zacks-Branche Messinstrumente – Wissenschaft zurück (minus 28,6 % gegenüber plus 42,7 %). Die Rentabilität dieses Mikro-Unternehmens mit einer Marktkapitalisierung von 95,32 Millionen Dollar ist Projektzeitplänen, Bauaktivität, Kosteninflation bei Einsatzstoffen und Zolldruck ausgesetzt. Hohe Unternehmensausgaben und Integrationsinvestitionen belasten weiterhin die Umwandlung von Gewinnen in Barmittel.

Obwohl sich die Bilanz durch Schuldenabbau verbessert hat, schränken eine geringere Liquidität und laufende Kapitalverpflichtungen den finanziellen Spielraum ein. Eine Verwässerung der Aktien durch aktienbasierte Vergütung könnte außerdem das Wachstum des Gewinns je Aktie begrenzen.

Dennoch wird die Anlageperspektive von Kewaunee durch ein breiteres Laborprodukteportfolio nach der Übernahme von Nu Aire gestützt. Diese erweitert das Angebot und die Vertriebsreichweite und verringert die Abhängigkeit von Labormöbeln. Ein solider Auftragsbestand sorgt für kurzfristige Umsatztransparenz, während internationale Aktivitäten die Erträge durch schlüsselfertige Planung, Konstruktion und Projektleitung für Labore diversifizieren und die Kundenbeziehungen stärken.

Sie können den vollständigen Research-Bericht zu Kewaunee Scientific lesen.

Haftungsausschluss: Der Text wurde mit Hilfe einer KI zusammengefasst und übersetzt. Für Aussagen aus dem Originaltext wird keine Haftung übernommen!

Investing.com – Futures auf den wichtigsten kanadischen Aktienindex deuteten am Donnerstag auf einen leichten Anstieg hin und damit auf eine Erholung nach dem Rückgang der vorherigen Sitzung, während Anleger Sorgen rund um den KI-Handel und erhöhte Federal-Reserve-Zinsen bewerteten.

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Um 06:01 Uhr ET (10:01 Uhr GMT) war der Standard-Futureskontrakt auf den S&P/TSX 60 um 3 Punkte beziehungsweise 0,2 % gestiegen. Am Mittwoch war der zusammengesetzte S&P/TSX-Index um 1,11 % auf 35.584,46 Punkte gefallen und hatte sich damit von einem Dreiwochenhoch zurückgezogen.

Rohstoffaktien, darunter Bergbauwerte, gehörten zu den größten Verlierern; auch Finanz- und Technologiewerte gaben nach.

S&P- und Nasdaq-Futures fallen

S&P- und Nasdaq-Futures gaben nach. Um 06:11 Uhr ET war der S&P-Futureskontrakt um 22 Punkte beziehungsweise 0,3 % und der Nasdaq-100-Futureskontrakt um 326 Punkte beziehungsweise 1,1 % gesunken. Dow-Futures stiegen dagegen leicht um 147 Punkte beziehungsweise 0,3 %.

Alle wichtigen Durchschnittswerte an der Wall Street fielen am Mittwoch. Ein höher als erwartet ausgefallener US-Inflationsbericht löste vorübergehend einen Anstieg der Wetten auf eine Zinserhöhung der Federal Reserve noch in diesem Monat aus und trieb dabei die Renditen von US-Staatsanleihen nach oben.

Diese Wetten gingen später zurück. Anleger erwarten nun für den Rest des Jahres Zinserhöhungen der Fed um 30 Basispunkte gegenüber zuvor 25 Basispunkten. Die Erwartungen von etwa 50 Basispunkten an Erhöhungen im Jahr 2027 blieben ungefähr stabil, schrieben Analysten von Vital Knowledge in einer Mitteilung.

Auch Staatsanleihen erholten sich; die Renditen schlossen unverändert bis niedriger und wurden zuletzt niedriger gehandelt. Renditen bewegen sich tendenziell umgekehrt zu Anleihekursen.

Zu der teilweisen Erholung an den Anleihemärkten trugen neue Sorgen um KI bei, insbesondere darüber, wie längerfristig hohe Zinsen einen kapitalintensiven Sektor treffen könnten, der durch schuldenfinanzierte Kapitalbeschaffung gestützt wird und mit zunehmendem Wettbewerb im In- und Ausland konfrontiert ist.

„Die Märkte haben gerade unglaublich turbulente 24 Stunden erlebt: Auf einen starken US-Verbraucherpreisindex folgten wachsende Sorgen rund um den KI-Handel“, schrieben Analysten der Deutschen Bank in einer Mitteilung.

„Das zeigt nur, wie stark KI derzeit die Marktaufmerksamkeit beherrscht, denn Sorgen über eine allgemein restriktivere Kreditvergabe ließen Zweifel daran aufkommen, ob die Fed trotz des starken Inflationswerts tatsächlich handeln würde.“

CoreWeave gehörte zu den am stärksten vom Abschwung bei KI-Aktien betroffenen Unternehmen. Der Neocloud-Anbieter verlor im vorbörslichen US-Handel mehr als 6 %, nachdem er einen Tag zuvor über 15 % eingebüßt hatte. Einige Anleihen des Unternehmens fielen an Sekundärmärkten auf neue Tiefstände.

Die Geschichte geht weiter

Der Wettbewerber Nebius Group verlor vorbörslich ebenfalls mehr als 3 %, nachdem er zuvor ungefähr 10 % gefallen war. Oracle gab vor Handelsbeginn ebenfalls nach und könnte damit einen Rückgang von 8,83 % fortsetzen.

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Trotz des starken Rückgangs der KI-Aktien bemühte sich das bekannte KI-Forschungslabor Anthropic, die große Begeisterung für die aufstrebende Technologie aufrechtzuerhalten. Das Unternehmen habe institutionellen Anlegern bei einem Treffen am Mittwoch Berichten zufolge mitgeteilt, dass sein Umsatz im dritten Quartal um 45 % auf 16,8 Milliarden Dollar gestiegen sei. Analysten merkten jedoch an, dass sich das Umsatzwachstum bei dem Hersteller des beliebten Claude-Chatbots verlangsamt habe. Das Unternehmen soll einen milliardenschweren Börsengang erwägen.

Unterdessen scheint die Nachfrage nach der Technologie und Infrastruktur hinter KI robust zu sein. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., der führende Auftragschiphersteller, erzielte in den drei Monaten bis zum 30. September einen Rekordgewinn von 763,06 Milliarden neuen Taiwan-Dollar, ein Anstieg von 69 % gegenüber dem Vorjahr.

Im Wirtschaftskalender könnte eine monatliche Veröffentlichung des US-Erzeugerpreisindex einen weiteren Einblick in die Inflation der größten Volkswirtschaft der Welt geben.

Andernorts nimmt die Quartalsberichtssaison weiter Fahrt auf. Ergebnisse werden von Charles Schwab, Bank of New York Mellon, U.S. Bancorp und PNC Financial Services erwartet.

Öl gibt nach

Die Ölpreise fielen, während Händler Angebotsrisiken infolge von Angriffen auf Tanker nahe der Straße von Hormus sowie einen Bericht bewerteten, wonach die USA eine Lockerung der Sanktionen gegen Schiffe erwägen, um die Kosten für den Erdöltransport zu senken.

Brent-Öl-Futures fielen um 1,8 % auf 104,16 Dollar je Barrel, während West Texas Intermediate um 1,0 % auf 94,18 Dollar je Barrel nachgab, jeweils um 06:26 Uhr ET.

Ein Containerschiff und ein Trockenmassengutschiff sanken in den vergangenen 24 Stunden nahe Hormus durch Angriffe mit unterschiedlichen Geschossen, berichteten von Reuters zitierte maritime Behörden. Die Angriffe auf Schiffe in dem wichtigen Engpass haben in den vergangenen Tagen zugenommen und die Sorgen über anhaltende Störungen der Ölströme aus dem Golf verschärft.

Kämpfe zwischen Saudi-Arabien und Huthi-Milizen im Jemen schürten zudem die Sorge, dass sich der Konflikt im Nahen Osten ausweiten und den Verkehr durch weitere wichtige Schifffahrtswege bedrohen könnte, insbesondere durch die Straße Bab el-Mandeb, die das Rote Meer mit dem Golf von Aden verbindet.

Angesichts steigender Energiepreise erwog US-Präsident Donald Trump Berichten zufolge eine Lockerung der Sanktionen gegen sogenannte Schattenflotten-Schiffe, die Öl und Ölprodukte aus sanktionierten Ländern wie Russland, Iran und Venezuela transportieren.

Gold steigt

Die Goldpreise stiegen, gestützt durch einen schwächeren Dollar und niedrigere Renditen von US-Staatsanleihen. Um 06:28 Uhr ET war der Kassagoldpreis um 1,2 % auf 4.154,50 Dollar je Unze gestiegen, während Gold-Futures um 1,7 % auf 4.176,30 Dollar je Unze zulegten.

Das Edelmetall erholte sich von einem starken anfänglichen Rückgang am Mittwoch.

Erhöhte Zinssätze können Gold belasten, weil sie die Opportunitätskosten für das Halten des unverzinslichen Vermögenswerts erhöhen. Ein stärkerer Dollar mindert die Attraktivität des Edelmetalls, weil es für Käufer im Ausland teurer wird.

Originalartikel

TSX-Futures legen angesichts von KI-Sorgen und Bedenken wegen Zinserhöhungen leicht zu

RBC beginnt mit positiver DHL-Einschätzung aufgrund des Expresswachstums und höherer Gewinnchancen

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Die US-Aktienfutures stiegen am Sonntagabend leicht, nachdem die Wall Street am Freitag höher geschlossen hatte. Schwächer als erwartet ausgefallene Arbeitsmarktdaten senkten die Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung der Federal Reserve in diesem Monat, während erhöhte Treasury-Renditen und Ölpreise die Gewinne begrenzten.

Die S&P-500-Futures stiegen bis 20:06 Uhr ET (00:06 Uhr GMT) um 0,1 % auf 7.784,0 Punkte, während die Nasdaq-100-Futures um 0,3 % auf 31.148,0 Punkte zulegten. Die Dow-Jones-Futures notierten 0,1 % höher bei 51.513,0 Punkten.

Die Aktien beendeten die Freitagsitzung im Plus, nachdem das Arbeitsministerium gemeldet hatte, dass US-Arbeitgeber im September lediglich 29.000 Stellen geschaffen hatten – deutlich weniger als die von Ökonomen erwarteten 90.000.

Die Arbeitslosenquote stieg von 4,1 % auf 4,2 %, während das Beschäftigungswachstum im August von 162.000 auf 133.000 nach unten revidiert wurde.

Die Daten veranlassten Händler, ihre Erwartungen an eine Zinserhöhung der Fed bei der bevorstehenden Sitzung der Zentralbank zurückzunehmen. Den CME FedWatch-Daten zufolge rechneten die Märkte mit einer Wahrscheinlichkeit von rund 80 %, dass die Fed die Zinsen in diesem Monat unverändert lassen würde.

Der schwächere Arbeitsmarkt stützte zinssensitive Technologiewerte. Am Freitag legte der NASDAQ Composite um 1,2 % zu, während der S&P 500 um 0,7 % und der Dow Jones Industrial Average um 0,5 % stiegen.

Dennoch stehen Gewinne bei US-Aktien unter Druck durch einen erneuten Ausverkauf bei Staatsanleihen und anhaltende Sorgen über eine durch Energiepreise getriebene Inflation.

Die Treasury-Renditen fielen nach dem Arbeitsmarktbericht zunächst, drehten später jedoch wieder nach oben, da Anleger angesichts erhöhter Ölpreise weiterhin befürchteten, die Inflation könne über dem von der Fed angestrebten Niveau bleiben.

Ölpreise bleiben ein zentrales Marktrisiko, da der Konflikt mit Beteiligung des Iran die Energieversorgung weiterhin stört. Brent-Rohöl wurde über 100 US-Dollar pro Barrel gehandelt, während die Aussicht auf länger anhaltende Störungen die Inflationssorgen hochhielt.

Die inflationäre Wirkung des Energiemarkts könnte den geldpolitischen Ausblick der Fed erschweren, obwohl der Arbeitsmarkt Anzeichen einer Abkühlung zeigt.

Anleger werden außerdem den Beginn der Berichtssaison für das dritte Quartal verfolgen. Die Unternehmensergebnisse dürften zeigen, ob erhöhte Kreditkosten und Energiepreise die Gewinnerwartungen belasten.

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Präsident Donald Trump ist Gläubiger von Hunderten Städten, Krankenhäusern, Schulen, Versorgungsunternehmen und anderen öffentlichen Einrichtungen im ganzen Land – viele davon sind unmittelbar von Entscheidungen seiner eigenen Regierung betroffen.

Und dieses finanzielle Engagement wächst.

Trump beendete das Jahr 2025 mit 807 Positionen in kommunalen Anleihen im Wert von 240,7 Millionen bis 797,6 Millionen US-Dollar. Das ergab eine Analyse von CNBC zu seinen seit seiner Rückkehr ins Weiße Haus eingereichten Finanzoffenlegungen. Seitdem hat er mindestens 243 Käufe im Jahr 2026 im Wert von 68,2 Millionen bis 233,8 Millionen US-Dollar offengelegt. Darunter befinden sich 48 neue Käufe, die Trump am 22. September bekanntgab, als sein Finanzbericht für Juli veröffentlicht wurde. Anders als bei seinen Aktienbeständen, mit denen während dieser Präsidentschaft aktiv gehandelt wurde, meldet Trump Anleihekäufe, aber keine Verkäufe.

Zusammengenommen umfassen die Bestände mehr als 1.000 Positionen im Wert von 300 Millionen bis 1 Milliarde US-Dollar, wie CNBC berechnete. Die aktuellen Werte sind nicht genau bekannt, da die Bundesmeldungen breite Wertspannen verwenden und spätere Marktbewegungen nicht berücksichtigen.

„Das Ausmaß von [Trumps] Engagement in kommunalen Anleihen ist, soweit ich weiß, beispiellos“, sagte Justin Marlowe, Direktor des Center for Municipal Finance an der University of Chicago. „Schon 100 Millionen US-Dollar sind für einen einzelnen Anleger viel, und ein Portfolio von annähernd 1 Milliarde US-Dollar funktioniert eher wie ein institutioneller Fonds.“

In einigen Fällen hielt Trump Anleihen eines Emittenten oder einer Einrichtung, bevor seine Regierung Maßnahmen ergriff, die diese betrafen. In anderen Fällen kauften seine Konten die Schuldverschreibungen, nachdem die Bundesregierung regulatorische oder finanzielle Maßnahmen in Bezug auf denselben Kreditnehmer oder dasselbe Projekt ergriffen hatte.

Dies ist das jüngste Beispiel für ein Kennzeichen von Trumps Amtszeit: die Verflechtung von Exekutivgewalt und persönlichem Vermögen. Bundeszuschüsse, Vorschriften und Entscheidungen zur Gesundheitsfinanzierung können die Finanzen von Emittenten beeinflussen, deren Schuldtitel in Trumps Portfolio liegen, erklärten Ethik- und Finanzexperten gegenüber CNBC.

Mehr zu Trumps Investitionen

Trumps Portfolio kommunaler Anleihen wächst auf bis zu 1 Milliarde US-Dollar, während sich Überschneidungen mit der Politik häufen. Trumps Offenlegung zeigt 1.100 Juli-Transaktionen sowie Verkäufe von Microsoft- und Amazon-Aktien. Trumps Ölinvestitionen haben während des Iran-Kriegs Millionen eingebracht, während seine Konten weiter handeln. Trumps ausländisches Lizenzgeschäft wächst auf 59,5 Millionen US-Dollar, während Entwickler am Golf zahlen. JPMorgan, Schwab und UBS verwalten Millionen in Trumps 858-Millionen-Dollar-Investmentportfolio. Trump kaufte Axon-Aktien im Wert von bis zu 5 Millionen US-Dollar, bevor ICE einen Taser-Auftrag über 220 Millionen US-Dollar anstrebte. Unternehmen, das stark auf von Trump unterstützte Kryptowährungen setzte, sagt, seine Lage habe sich verbessert. Die Trump-Familie erhielt etwa 500 Millionen US-Dollar aus einem Kryptounternehmen – Anleger erlitten jedoch hohe Verluste. Trump Jr. nennt Banken ein „Ponzi-System“, das die Familie zur Gründung eines Kryptounternehmens gezwungen habe. Das Kryptoimperium der Trump-Familie blickt nach Asien: Eric Trump spricht in Hongkong über Bitcoin. Die Trump-Familie sagt, der US-Dollar brauche ein Upgrade und sie sei diejenige, die es liefern werde.

CNBC fand keine Belege dafür, dass Trump oder seine Vermögensverwalter aufgrund von Vorabkenntnissen über Regierungsentscheidungen gehandelt hätten, dass seine finanziellen Interessen diese Politik ausdrücklich beeinflusst hätten oder dass er eine einzelne Transaktion veranlasst hätte.

Das Weiße Haus und die Trump Organization erklärten, Trumps Investitionen würden in diskretionären Konten von unabhängigen Finanzinstituten verwaltet.

Sprecher des Weißen Hauses Davis Ingle sagte, weder Trump noch seine Familie hätten „die Möglichkeit, Einfluss darauf zu nehmen, wie das Portfolio investiert wird oder wann Wertpapiere gekauft oder verkauft werden“.

Ein Sprecher der Trump Organization erklärte ebenfalls, die externen Verwalter hätten „alleinige und ausschließliche Entscheidungsbefugnis“ über Anlageentscheidungen, einschließlich Vermögensaufteilung und Handel.

Die externe Verwaltung beseitige jedoch nicht grundsätzlich die Fragen, die durch den Besitz von Schuldtiteln bestimmter Kommunalverwaltungen und Projekte entstünden, sagte Marlowe. Anleger, die ein Engagement in kommunalen Anleihen suchten, nutzten regelmäßig börsengehandelte Fonds und andere indexierte Produkte, um nicht einzelne Anleihen auswählen zu müssen.

„Es gibt viele verschiedene Wege, in den Markt einzusteigen, ohne einzelne Anleihen auswählen zu müssen“ und damit Fragen dazu zu vermeiden, „wie die Bundespolitik bestimmte Positionen in Ihrem Portfolio beeinflusst“, sagte Marlowe gegenüber CNBC.

Politik trifft Portfolio

Es ist unklar, warum Trumps Konten so viele kommunale Anleihen gekauft haben oder welche Rolle einzelne Emittenten in der übergeordneten Anlagestrategie spielen. Weder das Weiße Haus noch die Trump Organization erklärten auf die detaillierten Fragen von CNBC zu den Anleihekäufen den Grund.

Wohlhabende Anleger nutzen kommunale Anleihen häufig, um ihre Portfolios zu diversifizieren und dabei Zinserträge zu erzielen, die oft von der Bundeseinkommensteuer befreit sind.

Zu Trumps Beständen gehören Anleihen, die mit drei kohlebefeuerten Kraftwerken verbunden sind, für die Erleichterungen bei strengeren bundesstaatlichen Umweltauflagen gewährt wurden.

Im Februar 2025 kauften die Konten des Präsidenten Umweltkontrollanleihen im Wert von 50.001 bis 100.000 US-Dollar, die mit Georgia Powers Kraftwerk Plant Bowen verbunden waren. 57 Tage später unterzeichnete Trump eine Proklamation, die Dutzende Kohlekraftwerke – darunter alle vier Blöcke von Bowen – für zwei Jahre von strengeren EPA-Grenzwerten für giftige Luftverschmutzung ausnahm.

Nach der Ausnahmegenehmigung kauften Trumps Konten bis zu 200.000 US-Dollar weitere Schuldtitel, die mit zwei anderen erfassten Anlagen verbunden waren: Georgia Powers Kraftwerk Plant Scherer und Alabama Powers James M. Barry Plant.

„Die Kreditwürdigkeit einer Umweltkontrollanleihe hängt oft von den Vorschriften für das betreffende Kraftwerk ab“, sagte Richard Painter, ehemaliger Chef-Ethikjurist des Weißen Hauses unter Präsident George W. Bush und heute Professor für Unternehmensrecht an der University of Minnesota. „Wenn eine Bundespolitik die Einhaltung der Vorschriften verzögert, wie es hier den Anschein hat, verändert das die wirtschaftlichen Bedingungen der Anlage.“

Trumps Proklamation hätte die Einhaltung der strengeren Standards von 2027 auf 2029 verschoben, doch die EPA hob sie schließlich im Februar auf.

„Der Energieminister von Präsident Trump dürfte meiner Meinung nach diese Art von Anleihe nicht halten; weil Präsidenten jedoch von den üblichen Gesetzen zu Interessenkonflikten ausgenommen sind, hat [Trump] sie“, sagte Painter gegenüber CNBC.

Trumps en

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UiPath (PATH) wird zu etwa 14 US-Dollar gehandelt, rund 29 % unter seinem Hoch des vergangenen Jahres, und hat im vergangenen Monat 11,7 % verloren. Seine Ergebnisse waren nicht der Grund dafür. Der Rückgang ist jüngeren Datums: Die Aktie liegt über die vergangenen drei Monate noch 34,5 % im Plus, und über die vergangenen zwölf Monate erzielte sie eine Rendite von 18,9 %, gegenüber 17,0 % für den S&P 500. Entscheidend ist, wie stark eine solche Aktie bei einem echten Schock fällt.

Die Sorge ist nicht die angehobene Prognose

UiPaths Bericht zum zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 führte zu einer Anhebung der Prognose. Das Management erwartet nun für das Geschäftsjahr 2027 einen Umsatz von etwa 1,79 Milliarden US-Dollar und liegt damit über der Spanne aus dem Bericht zum ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027. Was Analysten das Management immer wieder fragen, ist nicht diese Prognose. Es geht darum, ob allgemeine KI-Modelle gut genug werden, um UiPaths deterministische Automatisierung weniger wertvoll zu machen.

Die Antwort des Managements lautet, dass KI-Schlussfolgerungen probabilistisch und bei großem Umfang teuer sind. Viele Unternehmensprozesse benötigen demnach nicht bei jedem Schritt Schlussfolgerungen: Sie benötigen Genauigkeit, jedes Mal dasselbe Ergebnis und die niedrigstmöglichen Kosten.

UiPath erzielt seine beste operative Marge seit drei Jahren

Die operative Marge der vergangenen zwölf Monate beträgt 8,9 %, der beste Wert seit drei Jahren und weit entfernt von den durchschnittlich -6,2 % in diesem Zeitraum. Das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 war das vierte Quartal in Folge mit GAAP-Gewinn. Der Umsatz der vergangenen zwölf Monate beträgt 1,72 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 15,0 %, gegenüber einer durchschnittlichen Wachstumsrate von 14,5 % über drei Jahre. Das Wachstum hält seinen Trend.

Die dahinterstehende Arbeit ist unspektakulär. Programmieragenten erstellen und reparieren nun die Automatisierungen, die Kunden früher von Hand geschrieben haben, und die ersten Ergebnisse dieser Agenten und der vor Ort eingesetzten Ingenieure beziffern die eingesparte Arbeit auf nahezu 60 %. Das Department of War weitete seine Partnerschaft zur Automatisierung wichtiger Prüfungs- und Abstimmungsarbeiten aus, und eine neue Partnerschaft integriert UiPaths Testprodukt Test Cloud in den Testdienst von Cognizant.

Wie weit ist UiPath gefallen, wenn die Märkte einbrechen?

Während der fünf Marktschocks, die UiPath seit 2021 erlebt hat, fiel die Aktie vom Hoch bis zum Tief durchschnittlich um 30 %, während der S&P 500 um 13 % fiel. Der stärkste Rückgang ereignete sich beim Inflationsschock und der Straffung durch die Fed im Jahr 2022 und betrug 75 %. Ein Rückgang um 75 % bei einem Zehntel Ihres Geldes kostet etwa 8 % Ihres gesamten Besitzes und bei einem Fünftel etwa 15 %.

Wenn sich die Aktie erholte, war die Wartezeit kurz. Bei den Schocks, aus denen sie wieder herauskam, betrug die mittlere Wartezeit vom Tief bis zum früheren Hoch etwa einen Monat. Der langsamste Fall, nach dem Zollschock von 2025, dauerte etwa sechs Monate. Der Rückgang von 2022 ist derjenige, der sich nicht geheilt hat: UiPath hat das Hoch vor diesem Schock nie wieder erreicht und liegt noch immer etwa 69 % darunter.

Die Geschichte geht weiter

Das Profil ist also schwierig. Dies ist ein Unternehmen, das mehr verdient als seit Jahren. Seine Aktie fällt mehr als doppelt so stark wie der Markt und liegt noch immer unter dem Hoch, das sie vor dem Schock von 2022 erreicht hatte. Die Positionsgröße sollte für den Rückgang und nicht für die Gewinne festgelegt werden.

Könnten Sie UiPath am Tiefpunkt noch besitzen?

Die meisten Menschen sagen Ja, bevor es passiert. Es hängt davon ab, wie viel Sie halten, was in dieser Woche noch fällt und ob Sie das Geld benötigen würden, bevor sich die Aktie erholt. All dies gleichzeitig abzuwägen ist der Zweck eines Portfolios und der Grund, warum das Trefis High Quality Portfolio aufgebaut und nicht einfach ausgewählt wird. Wenn Sie lieber den Preis als die Position beurteilen möchten, ordnet unser Dip Buyer's Playbook die gefallenen Namen danach, welche sich erholen und welche weiter fallen. Ein niedriger Preis beweist für sich allein nichts. Dieses Portfolio kann auf eine Erfolgsbilanz verweisen, bei der es die drei großen Indizes übertroffen hat.

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Dienstag, 15. September 2026

Der Zacks Research Daily präsentiert die besten Research-Ergebnisse unseres Analystenteams. Die heutige Ausgabe enthält neue Researchberichte zu 16 großen Aktien, darunter S&P Global Inc. (SPGI), Cloudflare, Inc. (NET) und Canadian Natural Resources Ltd. (CNQ) sowie zwei Micro-Cap-Aktien, Star Group, L.P. (SGU) und Hour Loop, Inc. (HOUR). Das Micro-Cap-Research von Zacks ist einzigartig, da unsere Research-Inhalte zu diesen kleinen und wenig beachteten Unternehmen die einzigen ihrer Art im Land sind.

Diese Researchberichte wurden aus den rund 70 Berichten ausgewählt, die unser Analystenteam heute veröffentlicht hat.

Vor der Wall Street

Der tägliche Artikel „Ahead of Wall Street“ ist eine wichtige Lektüre für alle Anleger, die auf das Handelsgeschehen des Tages vorbereitet sein möchten. Der Artikel erscheint vor Börsenöffnung und versucht, die Veröffentlichungen zu den Wirtschaftsdaten des Morgens sowie deren Auswirkungen auf die Marktbewegungen des Tages einzuordnen. Sie können diesen Artikel kostenlos auf unserer Startseite lesen und sich dort tatsächlich anmelden, um eine E-Mail-Benachrichtigung zu erhalten, sobald der Artikel jeden Morgen erscheint.

Die heutigen vorgestellten Researchberichte

Die Aktien von S&P Global haben die Zacks-Branche für Wertpapierbörsen in den vergangenen sechs Monaten übertroffen (+2,4 % gegenüber -0,8 %). Das Unternehmen behält eine neutrale Empfehlung für SPGI bei, nachdem die Aktie in den vergangenen drei Monaten um 2,7 % gestiegen ist. Wiederkehrende Benchmark-Umsätze, die zunehmende Nutzung von KI und gezielte Übernahmen unterstützen das langfristige Wachstum, während die Abspaltung von Mobility das Portfolio geschärft hat.

Produktivitätsgewinne verbessern die Margen, und Aktienrückkäufe sowie Dividenden unterstützen die Rendite pro Aktie. Gegen diese positiven Faktoren stehen eine erhöhte Kostenbasis, hohe Schulden und kurzfristige Verbindlichkeiten, die über den kurzfristigen Vermögenswerten liegen. Der Wettbewerb bleibt bei Ratings, Marktdaten und KI-gestützter Analyse intensiv.

Market Intelligence wird ebenfalls neu ausgerichtet, wobei langsamer wachsende Plattformen eine disziplinierte Umsetzung erfordern. Robuste Geschäftsbereiche und eine bessere Effizienz stützen den Ausblick, aber finanzielle und operative Risiken könnten das kurzfristige Aufwärtspotenzial begrenzen und das Chance-Risiko-Verhältnis für Anleger insgesamt ausgeglichen halten.

Die Aktien von Cloudflare haben die Zacks-Branche Internet-Software in den vergangenen sechs Monaten übertroffen (+58,3 % gegenüber +18,2 %). Das Unternehmen profitiert von der Nachfrage von Unternehmen nach integrierten Sicherheits-, Netzwerk- und Entwicklerdiensten, während KI den Internetverkehr und die Anwendungsentwicklung verändert. Die Expansion bei Großkunden, eine höhere Nettobindung und die breitere Nutzung von Workers unterstützen ein dauerhaftes Umsatzwachstum, während Mehrproduktverträge die Plattformnutzung vertiefen.

Der angehobene Ausblick des Managements für 2026 und der positive freie Cashflow bieten Spielraum zur Finanzierung von Netzwerkkapazität und Produktinvestitionen. Eine sinkende Bruttomarge, intensiver Wettbewerb, makroökonomische Unsicherheit und eine umfangreiche Umstrukturierung der Belegschaft schaffen jedoch Umsetzungs- und Rentabilitätsrisiken.

Die internationale Präsenz und eine hohe Bewertung erhöhen die Sensibilität, falls sich das Wachstum abschwächt. Diese gegenläufigen Faktoren machen die langfristige Chance attraktiv, aber das Chance-Risiko-Profil auf dem aktuellen Niveau ausgeglichen.

Die Aktien von Canadian Natural sind in den vergangenen sechs Monaten um 7,9 % gestiegen, gegenüber einem Anstieg von 10,4 % in der Zacks-Branche für kanadische Öl- und Gasexploration und -produktion. Das Unternehmen profitiert von seinem diversifizierten Portfolio, seiner starken Produktion und kostengünstigen Vermögenswerten mit langer Lebensdauer. Der Fokus auf rohstoffreiche Projekte, operative Effizienz und Exportmöglichkeiten könnte eine dauerhafte Cashflow-Generierung unterstützen.

Das Unternehmen bietet außerdem attraktive Aktionärsrenditen, während jüngste Übernahmen durch operative Synergien weitere Chancen schaffen könnten. Die erhebliche Abhängigkeit von Ölsanden führt jedoch zu einer Sensibilität gegenüber Rohstoffpreisvolatilität und regulatorischer Unsicherheit.

Das künftige Wachstum hängt außerdem von ausreichender Pipeline- und Exportkapazität ab, wodurch das Unternehmen potenziellen Einschränkungen beim Marktzugang ausgesetzt ist. Geplante Wartungsarbeiten könnten Produktion und Gewinnmomentum vorübergehend belasten, während ESG-bezogene Prüfungen eine Ausweitung der Bewertung begrenzen könnten, was eine neutrale Einschätzung unterstützt.

Die Aktien von Star sind in den vergangenen sechs Monaten um 6,3 % gestiegen, gegenüber einem Anstieg von 10,9 % in der Zacks-Branche für verschiedene Elektronikprodukte. Der Investmentfall für dieses Micro-Cap-Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 418,02 Millionen Dollar vereint Konsolidierungschancen und widerstandsfähige Profitabilität mit strukturellem Kunden- und Kostendruck.

Die Akquisitionsstrategie von Star kann die lokale Dichte, die Kundenreichweite und das Cross-Selling von Dienstleistungen erweitern, während HVAC-Dienstleistungen die Umsätze diversifizieren und die Kundenbindung unterstützen. Absicherungsprogramme und eine solide Liquidität bieten zusätzlichen Schutz vor Wetter-, Rohstoff- und Zinsvolatilität und bewahren zugleich Flexibilität für Übernahmen, Schuldenabbau und Kapitalrückführungen.

Anhaltende Kundenabwanderung, Energieumstellungen und schwächere preissichere Verlängerungen könnten jedoch das organische Wachstum begrenzen. Erhöhte Rohstoffkosten könnten das Umlaufvermögen und die Margen belasten, während Schwankungen bei Versicherungs- und Servicekosten den operativen Hebel begrenzen können. Unsicherheit bei Zöllen fügt den Kosten und der Kapitalplanung eine weitere Risikoebene hinzu.

Die Aktien von Hour Loop sind in den vergangenen sechs Monaten um 1 % gestiegen, gegenüber einem Anstieg von 12,6 % in der Zacks-Branche für Internet-Handel. Dieses Micro-Cap-Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 63,71 Millionen Dollar verzeichnet ein starkes Wachstum. Der Umsatz im zweiten Quartal 2026 stieg um 25,2 %, die Bestellungen um 19,4 %, unterstützt durch höhere Bestellwerte. Die firmeneigene Software, automatisierte Preisneufestsetzung und eine breite SKU-Basis unterstützen ein skalierbares Merchandising, während die internationale ...

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Amazon, der E-Commerce- und Cloud-Konzern, stieg am Freitag um etwa 1,5 % auf 255,71 US-Dollar, während die Wall Street die Warnung von S&P vor Kreditrisiken bei Hyperscalern bewertete. Axios berichtete, dass Amazon 2026 ungefähr 100 Milliarden US-Dollar bei Anleiheinvestoren aufgenommen hat, um den Ausbau seiner KI-Infrastruktur zu finanzieren.

Der Umsatz von AWS stieg im zweiten Quartal um 37 % auf 42,2 Milliarden US-Dollar, während das operative Ergebnis 16,6 Milliarden US-Dollar erreichte und eine Marge von 39,3 % ergab. Der operative Cashflow der vergangenen zwölf Monate lag bei 161,4 Milliarden US-Dollar, der freie Cashflow wurde jedoch wegen höherer Sachinvestitionen mit minus 7,6 Milliarden US-Dollar negativ.

Die über Anleihen aufgenommenen 100 Milliarden US-Dollar entsprechen ungefähr 45 % von Amazons geschätztem jährlichem Investitionsplan über 220 Milliarden US-Dollar. Die eigentliche Frage ist, ob die KI-Umsätze schneller wachsen, als Abschreibungen, Zinsaufwendungen und Verpflichtungen gegenüber Partnern zunehmen.

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Eine SpaceX-Falcon-Heavy-Rakete startet am 30. August 2026 mit dem Nancy Grace Roman Space Telescope der NASA an Bord vom Launch Complex 39A im Kennedy Space Center der NASA in Cape Canaveral, Florida. – Joel Kowsky/NASA/Getty Images

Der Boom am Markt für Aktien künstlicher Intelligenz hat noch weiteres Potenzial, doch das könnte in den kommenden Wochen zusätzliche Probleme für jüngst unterdurchschnittlich entwickelte Aktien verursachen.

Das ist die Einschätzung von Strategen von Evercore ISI unter der Leitung von Julian Emanuel. Sie sagten, dass die Elemente, die den Bullenmarkt beenden könnten, nicht vorhanden seien, dass jedoch ein saisonaler Steuerfaktor in Verbindung mit möglichen Börsengängen von OpenAI und Anthropic Probleme für eine Gruppe von Aktien verursachen könnte.

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Unter der Oberfläche stehen die nächsten Marktführer bereit, auszubrechen, sagt Morgan Stanley. „Das ist nicht fair“: Mein Zwillingsbruder und ich haben von unseren Eltern Häuser geerbt. Kann ich ihn dazu bringen, seinen Anteil an Steuern und Instandhaltung zu zahlen? Wie man ohne Annuität einen „dauerhaften Gehaltsscheck“ schafft. Warum möchte fast niemand mit Menschen wie mir befreundet sein – außer Betrügern?

Es mag verlockend sein, sagte das Evercore-Team, zu denken, dass der SpaceX-Börsengang SPCX im Juni den Höhepunkt eines Technologiebooms markierte, so wie die Fusion von AOL und Time Warner im Januar 2001 als „Signalgeber“ für die Spitze der Dotcom-Blase angesehen wurde.

Schließlich habe der technologielastige Nasdaq 100 NDX seinen Juni-Höchststand noch nicht übertroffen, während andere wichtige Aktienindizes – der Dow Jones Industrial Average DJIA, der S&P 500 SPX und der Russell 2000 RUT – im August neue Höchststände erreicht hätten, fügten sie in ihrer am Sonntag veröffentlichten Mitteilung hinzu.

Evercore betrachtet den SpaceX-Börsengang jedoch ähnlich wie die Notierung von Netscape im Jahr 1995, als das Internet, ebenso wie heute die KI, als Technologie gesehen wurde, die „eine Ära steigender Produktivität durch eine noch nicht vollständig bewiesene Technologie“ eröffnet.

Mit anderen Worten: Die KI-Rally hat noch weiteres Potenzial, insbesondere weil die Faktoren, die den Bullenmarkt beenden können – etwa eine Rezession, Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen über 5 %, eine aggressiv die Zinsen anhebende Federal Reserve und eine „wirklich wilde FOMO rund um einen Kapitalmarktschub“ – im Juni nicht vorhanden waren und es noch immer nicht sind.

FOMO bezeichnet die Angst der Anleger, etwas zu verpassen. Evercore liefert ein Diagramm, um zu zeigen, dass der Anteil optimistischer Teilnehmer an der Umfrage der American Association of Independent Investors bei Weitem nicht den Höchststand um die Jahrhundertwende erreicht.

Dennoch glaubt das Evercore-Team, dass der Wunsch der Anleger, weiterhin auf den KI-Boom zu setzen, für einige Aktien, die sich zuletzt schwach entwickelt haben, schlecht sein könnte. Der Grund sei, dass die bevorstehenden riesigen Börsengänge von Anthropic, OpenAI und anderen mit einer kalenderbasierten Steuerstrategie von Investmentfonds zusammenfallen könnten, die zusätzliche Verkäufe schwacher Titel fördern könnte.

„Wie in den Tagen vor dem SPCX-Börsengang modellierten Kunden gemeinsam mit uns Szenarien, wie sie für einen solchen Börsengang in ihren börsennotierten Portfolios ‚Platz schaffen‘ könnten, durch Absicherungen und das Reduzieren bestehender Positionen“, sagten die Strategen.

Das Marktgeschehen sei nach dem Labor Day insofern anders, als Fonds angesichts der bevorstehenden Steuerverlustsaison im Oktober natürlich beschließen könnten, solche Verkäufe frühzeitig zu beginnen, um Platz für bevorstehende Blockbuster-Börsengänge zu schaffen, fügten sie hinzu.

Der Verkauf von Aktien zur Steuerverlustrealisierung wird von Anlegern genutzt, um ihre gesamte Steuerbelastung zu senken, indem Anlageverluste mit Kapitalgewinnen verrechnet werden. In Evercores Szenario würde dies natürlich auch Mittel für den Kauf der Börsengänge freisetzen.

Vor diesem Hintergrund untersuchte Evercore den Russell 3000 RUA nach Aktien mit folgenden Merkmalen: einer Marktkapitalisierung von mehr als 5 Milliarden US-Dollar; einem bisherigen Jahresverlust von mindestens 10 %; und einem Anstieg von weniger als 20 % gegenüber dem Tiefststand im Jahr 2026.

Evercore untersuchte außerdem Aktien mit negativen dreimonatigen Trends bei den Gewinnrevisionen. Das Unternehmen merkte an, dass pessimistische Erwartungen „in einem Jahr mit ungewöhnlich starken Aufwärtsrevisionen die Aktien belasten und die Hoffnung verringern, dass sie sich vor Jahresende erholen“.

Hier sind die 40 führenden Unternehmen des Evercore-Screens, nach Marktkapitalisierung geordnet: Tesla TSLA, IBM IBM, American Express AXP, McDonald’s MCD, S&P Global SPGI, Lowe’s LOW, AppLovin APP, HCA Healthcare HCA, Boston Scientific BSX, Medline MDLN, Rocket Cos RKT, Martin Marietta Materials MLM, Zoetis ZTS, Las Vegas Sands LVS, Fiserv FISV, Coupang CPNG, Otis Worldwide OTIS, NRG Energy NRG, AST SpaceMobile ASTS, Markel MKL, First Solar FSLR, Fidelity National Information Services FIS, Equifax EFX, Lennar LEN, Fair Isaac Group FICO, FedEx Freight FDXF, Tyson Foods TSN, Flutter Entertainment FLUT, Rollins ROL, The Carlyle Group CG, Somnigroup International SGI, RB Global RBA, Talen Energy TLN, Albemarle ALB, McCormick & Co. MKC, QXO QXO, Lennox International LII, Dick’s Sporting Goods DKS, Fidelity National Financial FNF und DraftKings DKNG.

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Meine Frau und ich sind über 70. Sollten wir nach Kalifornien ziehen und eine größere Hypothek aufnehmen, um in der Nähe unserer Kinder zu sein? Bloom Energy wurde gerade in den S&P 500 aufgenommen. Diese anderen Aktien kommen ebenfalls in den Index. Verliert die USA ihren Status als sicherer Hafen? Warum globale Zentralbanken Gold aus New York abziehen. „Armut muss nicht meine Realität sein“: Ich dachte, ich müsste von der Sozialversicherung leben. Dann brachte ich mir selbst das Investieren bei.

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PayPal (PYPL) wird mit dem 9,8-Fachen des Gewinns gehandelt, während der S&P 500 beim 23,2-Fachen liegt. Die zugrunde liegende Profitabilität ist gewöhnlich: eine operative Marge von 18,4 Prozent gegenüber 18,5 Prozent beim Markt. Der Abschlag hängt nicht davon ab, ob das Unternehmen Geld verdient. Es geht darum, was jeder von ihm bewegte Dollar wert ist.

Warum nimmt PayPal bei jedem bewegten Dollar weniger ein?

Im Geschäftsjahr-Q2 2026 bewegte das Unternehmen ein Zahlungsvolumen von 486 Mrd. US-Dollar, währungsbereinigt 9 Prozent mehr. Der Umsatz wuchs auf derselben Basis um 3 Prozent. Die Transaktions-Take-Rate sank um 7 Basispunkte auf 1,61 Prozent. Nach eigener Darstellung des Unternehmens war der Rückgang auf Co-Marketing-Investitionen der Marke und Mixeffekte zurückzuführen, einschließlich des schnelleren Venmo-Wachstums.

Der PayPal-Button selbst, also das markengebundene Bezahlen, wuchs währungsbereinigt das zweite Quartal in Folge um 2 Prozent. Venmo und Braintree wuchsen im mittleren Zehnerprozentbereich. Das Wachstum ist real und kommt durch die Türen, die weniger bezahlen.

Wer bringt PayPal dieses Volumen jetzt?

Unter anderem Venmo. Die Anwendung wird von einer Peer-to-Peer-App zu einer Plattform für Geldmanagement umgebaut, und ihr Zahlungsvolumen wuchs im Geschäftsjahr-Q2 2026 um 14 Prozent – das siebte Quartal in Folge mit zweistelligem Wachstum. Das Management sagt, Kunden, die sowohl die Venmo-Debitkarte als auch Pay with Venmo nutzen, generierten pro Konto mehr als neunmal so viel Umsatz wie Kunden, die nur Peer-to-Peer-Dienste verwenden.

Das ist die Antwort auf die Take-Rate, wenn der Umbau gelingt. Finanzdienstleistungen, einschließlich Krediten und „Buy now, pay later“, machen bereits fast 20 Prozent der Transaktionsmarge aus. Das Management erwartet, dass sie 2026 mindestens doppelt so schnell wie das Gesamtunternehmen wachsen werden.

Die Kosteneinsparungen von 1,5 Mrd. US-Dollar sind ein Ziel, kein Geld in der Hand. Das Management hat sich zu mindestens 1,5 Mrd. US-Dollar an Brutto-Kosteneinsparungen auf laufender Basis über zwei bis drei Jahre verpflichtet, gegenüber 34,1 Mrd. US-Dollar Umsatz in den vergangenen zwölf Monaten, und beabsichtigt, einen Großteil davon wieder zu investieren. Analysten haben darauf hingewiesen, dass frühere Strategien und Investitionen nicht immer umgesetzt wurden.

Was kostet Sie PayPal, wenn dies schiefgeht?

Der Markt hat einen Teil davon bereits eingepreist. PYPL erzielte in den vergangenen drei Monaten eine Rendite von 28,7 Prozent gegenüber 1,4 Prozent beim S&P 500 und liegt in den vergangenen zwölf Monaten dennoch 20,4 Prozent im Minus. Sie würden also nach einer Rally innerhalb eines Rückgangs kaufen, obwohl die Aktie im vergangenen Monat 6,6 Prozent gefallen ist.

Der letzte echte Einbruch verlief für die Inhaber schlecht. PayPal fiel während des Inflationsschocks 2022 um 64 Prozent, während der S&P 500 um 24 Prozent sank, und die Aktie liegt noch immer etwa 72 Prozent unter ihrem Hoch vor der Krise. Beim Pandemiecrash 2020 fiel sie um 31 Prozent gegenüber 34 Prozent beim Index.

Die Entscheidung läuft auf eine Frage hinaus: Können Kredit und die Monetarisierung von Venmo schneller Margendollar zurückbringen, als der Mix sie entzieht? Der eigene Ausblick des Managements für das Geschäftsjahr-Q3 2026 sieht einen Rückgang des Non-GAAP-Gewinns je Aktie im niedrigen einstelligen Prozentbereich vor, obwohl der Gesamtjahresausblick für 2026 auf 5,38 US-Dollar angehoben wurde.

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