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Am 2. September meldete C3.ai (NYSE:AI) sein erstes Quartal des Geschäftsjahres 2027, und die Zahlen entsprachen endlich den Versprechen. Der Gesamtumsatz erreichte 52,4 Millionen Dollar, der Abonnementumsatz machte davon 94 % beziehungsweise 49,2 Millionen Dollar aus, und die Gesamtbuchungen stiegen gegenüber dem Vorquartal um 73 %. Chief Executive Officer Tom Siebel, der seit drei Monaten wieder in dieser Rolle ist, sagte, das Unternehmen habe nach einer Phase, die er trotz aller strukturellen Vorteile als unterdurchschnittliche Leistung bezeichnete, „grundlegende Managementdisziplin wiederhergestellt“. Die Ergebnisse des Quartals sind der erste echte Beleg dafür, dass sein Turnaround-Plan greift.C3.ai (AI) hat gerade sein vielversprechendstes Quartal seit Jahren veröffentlicht

Eine funktionierende Umstrukturierung

Die Buchungen im öffentlichen Sektor stiegen gegenüber dem Vorjahr um 138 %, wobei Siebel auf die Nachfrage von Kunden aus dem Nachrichtendienst- und Verteidigungsbereich verwies, da das Budget des US-Verteidigungsministeriums voraussichtlich von 1 Billion auf 1,5 Billionen Dollar steigen wird. Das Unternehmen schloss im Quartal 22 Unternehmensvereinbarungen ab, darunter Geschäfte mit Ford Motor Company, Johnson & Johnson, Heidelberg Materials, Seaspan und Holcim sowie Aufträge des Defense Logistics Agency und des US-Landwirtschaftsministeriums.

Die Kostenseite bewegte sich ebenso schnell. C3.ai reduzierte die Mitarbeiterzahl im gesamten Unternehmen um 40 % und konsolidierte Lieferanten, wodurch jährliche Einsparungen von ungefähr 135 Millionen Dollar erzielt wurden. Das half, die Non-GAAP-Bruttomarge von 37 % im Vorquartal auf 50 % zu erhöhen, die Non-GAAP-Aufwendungen im Jahresvergleich um fast 40 Millionen Dollar auf 88,5 Millionen Dollar zu senken und den freien Cashflow mit 2,1 Millionen Dollar positiv werden zu lassen, verglichen mit einem Abfluss von 34,3 Millionen Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Forrester Research stufte die C3 Agentic AI Platform außerdem in Kategorien wie Datenmodellierung, Agentenentwicklung und Governance-Kontrollen auf den ersten Platz ein, vor Palantir, Google und Databricks. Siebel setzt darauf, dass das neueste Produkt des Unternehmens, C3 Code, das aus Eingabeaufforderungen in natürlicher Sprache ohne manuelle Programmierung Unternehmensanwendungen erstellt, zum nächsten Wachstumsmotor wird.

Die Verluste sind noch nicht vorbei

Die Verbesserung hat Grenzen. CFO Hitesh Lath sagte den Investoren, dass die Non-GAAP-Bruttomarge im nächsten Quartal wieder auf die mittleren 40er-Prozentwerte sinken dürfte, da das Unternehmen „selektive Investitionen in eine kundennah eingesetzte Engineering-Organisation“ tätige. Das bedeutet, dass der Margengewinn noch nicht vollständig abgesichert war. C3.ai ist weiterhin tief unprofitabel. Der GAAP-Nettoverlust des Quartals belief sich auf 92,8 Millionen Dollar beziehungsweise 0,60 Dollar je Aktie, und der Non-GAAP-Nettoverlust betrug 30,7 Millionen Dollar beziehungsweise 0,20 Dollar je Aktie.

Die Prognose zeigt, dass die Verluste noch eine Weile anhalten. Für das zweite Quartal wird ein Umsatz von 51 bis 55 Millionen Dollar bei einem Non-GAAP-Betriebsverlust von 34,5 bis 42,5 Millionen Dollar erwartet, und der Gesamtjahresausblick für das Geschäftsjahr 2027 sieht einen Umsatz von 210 bis 240 Millionen Dollar sowie einen Non-GAAP-Betriebsverlust von 123 bis 155 Millionen Dollar vor. Das ist viel rote Tinte für ein Unternehmen, das kaum 52 Millionen Dollar pro Quartal erzielt.

Fortsetzung der Geschichte

Und der Turnaround ist selbst noch jung. Siebel hat den CEO-Posten erst seit drei Monaten wieder inne, und eine Reduzierung der Mitarbeiterzahl um 40 % ist eine Art von Umbruch, deren vollständige Aufnahme mehrere Quartale dauern kann, selbst wenn die Kosteneinsparungen schnell auf dem Papier erscheinen.

Was der Markt signalisiert

Der Besitz durch Hedgefonds stieg im jüngsten Quartal von 25 auf 29 Fonds, ein moderates Zeichen für zunehmendes institutionelles Interesse. Das Short-Interesse erzählt eine andere Geschichte: 31,49 % des Streubesitzes sind leerverkauft, ein Niveau, das auf starke organisierte Skepsis hindeutet. Diese Kombination erfasst die Spannung, die der Turnaround noch nicht aufgelöst hat. Wenn die Dynamik im öffentlichen Sektor und bei Unternehmen weiter zunimmt, könnte diese stark besetzte Short-Position schnell zu einem Short Squeeze führen. Wenn sie stattdessen ins Stocken gerät, verfügen die Skeptiker bereits über Zahlen, die ihre Sicht stützen.

Der nächste Test des Turnarounds

Das erste Quartal von C3.ai liefert dem Turnaround echte Zahlen, auf die er verweisen kann, vom Anstieg der Buchungen im öffentlichen Sektor bis zum Umschwung zu positivem freien Cashflow. Das Management selbst wies darauf hin, dass der Margengewinn im nächsten Quartal nicht vollständig anhalten wird, und die Verlustprognose für den Rest des Geschäftsjahres 2027 zeigt, dass die Profitabilität noch weit entfernt ist. Eine anhaltende Stärke der Nachfrage aus dem öffentlichen Sektor und eine breitere Einführung von C3 Code würden den von Siebel aufgebauten Fall verlängern. Ein einziges sauberes Quartal nach einer Reduzierung der Mitarbeiterzahl um 40 % ist noch kein Beweis dafür, dass die neue Disziplin über längere Zeit Bestand hat.

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