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Dieser Artikel erschien zuerst auf GuruFocus.

Adidas (ADDYY), ein deutscher Sportbekleidungshersteller für Sportschuhe und Bekleidung, stürzte im europäischen Donnerstagshandel um etwa 19 % ab, nachdem der Quartalsbetriebsgewinn die Erwartungen verfehlt hatte. Der Rückgang drohte zum stärksten Tagesverlust des Unternehmens seit seiner Börsennotierung im Jahr 1995 zu werden. Der Betriebsgewinn stieg um 5 % auf 574 Millionen, blieb aber unter der Analystenschätzung von 623 Millionen, während die mit der FIFA-Weltmeisterschaft verbundenen Marketingausgaben um 30 % stiegen.

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Der währungsbereinigte Quartalsumsatz stieg um 14 % auf 6,74 Milliarden, unterstützt durch die Nachfrage rund um die Weltmeisterschaft und das anhaltende Interesse an Adidas’ Retro-Bekleidung und -Schuhen. Das Management erhöhte seine Prognose für das jährliche währungsneutrale Umsatzwachstum auf 9 bis 10 %, nachdem zuvor ein Wachstum im hohen einstelligen Prozentbereich erwartet worden war. Adidas hielt jedoch an seiner Prognose eines jährlichen Betriebsgewinns von etwa 2,3 Milliarden fest, während Analysten nach der Umsatzentwicklung im zweiten Quartal einen stärkeren Ausblick nach dem Turnier erwartet hatten.

Der Quartalsbetriebsgewinn verfehlte den Konsens trotz des Umsatzanstiegs von 14 % um 49 Millionen, was zeigt, wie höhere Marketingausgaben den Ergebnisbeitrag des stärkeren Umsatzes verringerten. Analysten der Deutschen Bank erklärten, der implizierte Umsatzpfad für die zweite Jahreshälfte sei schwächer als von Anlegern erwartet. Citi warnte, die Prognose könne erneut Fragen zum Wachstum nach der Weltmeisterschaft aufwerfen. Vorstandschef Bjorn Gulden sagte, Adidas investiere weiterhin in Innovation, Partnerschaften und Markenbekanntheit, statt den kurzfristigen Gewinn zu maximieren. Anleger könnten nun darauf achten, ob neue Produkte das Wachstum aufrechterhalten können, während die Nachfrage nach Samba- und Gazelle-Schuhen allmählich nachlässt.

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Die Deckers Outdoor Corporation (DECK) startet in das Geschäftsjahr 2027, wobei das Wachstum weiterhin von HOKA, UGG, der Expansion des Direktvertriebs und der internationalen Nachfrage getragen wird.

Der Ausblick ist nicht risikofrei. Zölle, höhere Investitionen und ein uneinheitliches regionales Wachstum belasten das operative Ergebnis kurzfristig, wodurch die Umsetzung für das langfristige Gewinnpotenzial des Unternehmens entscheidend wird.

Der Umsatz von HOKA stieg im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 um 7,7 % auf 703,5 Millionen US-Dollar. Das Management erwartet für die Marke im Geschäftsjahr 2027 weiterhin ein Wachstum im niedrigen zweistelligen Prozentbereich.

Der UGG-Umsatz stieg im ersten Quartal um 4,9 % auf 278 Millionen US-Dollar. Unterstützt wurde dies durch ein ausgewogenes Kanalwachstum und eine bessere internationale Nachfrage. Die Marke expandiert weiter in Sneakers, Sandalen, Clogs, Bekleidung und Herrenprodukte.

Der internationale Umsatz stieg im ersten Quartal um 8,4 % auf 502,1 Millionen US-Dollar und übertraf das Inlandswachstum von 3,2 % auf 517,4 Millionen US-Dollar. Die Direktvertriebsgeschäfte von HOKA verzeichneten insbesondere in Europa, China und Japan eine gesunde Nachfrage.

Die Direktvertriebserlöse stiegen um 13 % auf 352,8 Millionen US-Dollar, während die vergleichbaren Direktvertriebsumsätze um 6,8 % zunahmen. Der Großhandel wuchs im Quartal um 2,2 %. Die Bruttomarge erhöhte sich trotz des Gegenwinds durch Zölle um 60 Basispunkte auf 56,4 %.

Die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten stiegen um 12,7 % auf 419,9 Millionen US-Dollar. Das operative Ergebnis sank um 6 % auf 155,3 Millionen US-Dollar. Deckers erwartet, dass sich der operative Aufwand ab dem Geschäftsjahr 2028 positiv auswirkt.

DECK hat derzeit den Zacks-Rang Nr. 2 (Kaufen), einen VGM Score von A, einen Growth Score von A, einen Value Score von B und einen Momentum Score von B.

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Die Deckers Outdoor Corporation (DECK) hat nach einem besser als erwarteten Start in das Geschäftsjahr 2027 und einem moderat höheren Gewinnausblick ein klareres positives Szenario.

Die Frage ist, ob Ertragsstabilität, Bewertung und Bilanzstärke den Zollbelastungen, höheren Ausgaben und der stärkeren Abhängigkeit von HOKA und UGG standhalten können.

Deckers meldete im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Gewinn je Aktie von 0,94 US-Dollar, nach 0,93 US-Dollar im Vorjahr. Das Ergebnis übertraf die Zacks-Konsensschätzung von 0,88 US-Dollar um 6,8 %.

Das Management erhöhte die Gewinnprognose für das Gesamtjahr auf 7,35 bis 7,50 US-Dollar je Aktie von zuvor 7,30 bis 7,45 US-Dollar. Die Erhöhung wurde durch eine besser als erwartete Bruttomargenentwicklung getragen. Nun wird eine Bruttomarge von etwas mehr als 56,5 % erwartet.

DECK wird mit dem 13,41-Fachen der erwarteten Gewinne der kommenden zwölf Monate gehandelt. Das liegt unter dem Fünfjahresmedian von 19,79, dem Multiplikator der Zacks-Teilbranche von 14,89 und dem Wert des S&P 500 von 20,14.

Deckers beendete das erste Quartal mit 1,60 Milliarden US-Dollar an Zahlungsmitteln und ohne ausstehende Kredite. Die Vorräte sanken im Jahresvergleich um 4,9 % auf 807,6 Millionen US-Dollar.

Deckers kaufte im ersten Quartal etwa 3,3 Millionen Aktien für 338,2 Millionen US-Dollar zurück, zu einem durchschnittlichen Preis von 103,79 US-Dollar. Zum Quartalsende waren noch etwa 4,7 Milliarden US-Dollar der Rückkaufermächtigung verfügbar.

Das operative Ergebnis sank um 6 % auf 155,3 Millionen US-Dollar. Die Geschäftsjahresprognose 2027 berücksichtigt eine laufende Zollrate von 12,5 %. Die Vertriebs-, allgemeinen und Verwaltungskosten sollen weiterhin etwa 35 % des Nettoumsatzes betragen.

Der Inlandsumsatz stieg um 3,2 %, während der internationale Umsatz um 8,4 % zunahm. Der Umsatz der Sparte Other Brands fiel um 18,1 % auf 37,9 Millionen US-Dollar.

DECK hat derzeit den Zacks-Rang Nr. 2 (Kaufen), einen VGM Score von A, einen Growth Score von A, einen Value Score von B und einen Momentum Score von B.

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Adidas erzielte am Donnerstag im zweiten Quartal einen Rekordnettoumsatz von 6,7 Milliarden Euro, ein Anstieg von 14 % auf währungsbereinigter Basis. Der Betriebsgewinn stieg jedoch nur um 5 % auf 574 Millionen Euro, da das Unternehmen 212 Millionen Euro mehr für das mit der FIFA-Weltmeisterschaft verbundene Marketing ausgab als im Vorjahreszeitraum.

Der Betriebsgewinn blieb hinter den Analystenerwartungen von 623 Millionen Euro zurück. Die Adidas-Aktie fiel im europäischen Handel am Donnerstag um mehr als 18 %. Sollte dieser Rückgang Bestand haben, wäre es der stärkste prozentuale Tagesverlust der Unternehmensgeschichte seit dem Börsengang im November 1995.

Das Unternehmen erhöhte seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr und erwartet nun ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum von 9 % bis 10 %, gegenüber der vorherigen Prognose eines Wachstums im hohen einstelligen Prozentbereich. Das Ziel für den Betriebsgewinn von rund 2,3 Milliarden Euro wurde beibehalten. Die Prognose schließt mögliche Rückerstattungen US-amerikanischer Zölle aus, die Adidas bei einer Rückerstattung auf 250 bis 300 Millionen US-Dollar schätzt.

Adidas’ Weltmeisterschafts-Marketingkampagne umfasste den Schauspieler Timothée Chalamet, die Fußballspieler Lionel Messi, Jude Bellingham und Lamine Yamal sowie den Musiker Bad Bunny. Das Unternehmen stattete 14 Nationalmannschaften aus, stellte Ausrüstung für Spieloffizielle bereit und lieferte den offiziellen Spielball des Turniers. Die Marketing- und Point-of-Sale-Aufwendungen beliefen sich im Quartal auf 924 Millionen Euro beziehungsweise 13,7 % des Umsatzes, gegenüber 12,0 % im Vorjahr.

Der Direktvertriebsumsatz stieg im Quartal um 25 %. Der E-Commerce-Umsatz erhöhte sich um 27 % und der Umsatz im eigenen Einzelhandel um 23 %. Das Performance-Geschäft, angeführt von Fußball und Laufen, wuchs auf währungsbereinigter Basis um 39 %.

Adidas gab außerdem bekannt, dass Birgit Kretschmer Harm Ohlmeyer zum Ende des Jahres 2026 als Finanzvorstand ablösen wird. Kretschmer kommt von C&A, wo sie sechs Jahre als Finanzvorständin tätig war, und arbeitete zuvor 25 Jahre in verschiedenen Führungspositionen im Finanzbereich bei Adidas. Ohlmeyer, der seit fast 30 Jahren bei Adidas ist und seit Mai 2017 als Finanzvorstand tätig war, entschied sich, sein Mandat im Vorstand über die laufende Amtszeit hinaus nicht zu verlängern.

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Riding the wave der explodierenden Popularität des 2026er Weltcups plant FIFA eine neue Einheit, die potenziellen Investoren die Möglichkeit bietet, sich am zukünftigen Wert von Übertragungs- und Sponsoringrechten für Männer- und Frauen-Weltmeisterschaften zu beteiligen. FIFA Forward Enterprise, das mediale und kommerzielle Rechte beherbergen wird, soll laut Angaben einen Wert von ~$20B haben und 4,2 Mrd.$ aus dem Ausland aufnehmen.

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Während die Modeindustrie mit Lieferkettenunsicherheiten und Zöllen kämpft, werden in der Branche der technischen Textilien leise innovative Stoffe für Herzklappenimplantate, Feuerwehr- und Militäruniformen sowie smarte landwirtschaftliche Schattennetze integriert. Der Markt beherbergt auch 'intelligente Textilien'. Denken Sie an Wearables und andere Fortschritte, die von Nike, Adidas, Google und Microsoft vorangetrieben werden.

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In den letzten Monaten hat Nike sein Aktienrückkaufprogramm abgeschlossen, das im Juni 2022 angekündigt wurde. Dabei wurden 124.360.522 Aktien für 12.124,68 Millionen US-Dollar zurückgekauft. Gleichzeitig musste sich das Unternehmen mit schwachen Verbraucheranforderungen, Rabatten in wichtigen Sportartikeln und Jordan-Linien sowie Kritik von LeBron James auseinandersetzen, der die kulturelle Relevanz des Unternehmens in Frage stellte. Das Unternehmen verpasste auch den Weltcup-Final-Exposure, da Adidas-sponserte Teams das Highlight waren und Nike dadurch begrenzte Markenvisibilität und Verkaufschancen bei dem Turnier hatte, gerade als es versuchte, durch eine erneute Fokussierung auf Sportleistung und Innovation den Impuls für ein Wachstum wieder zu beleben. Gegen diesen Hintergrund werden wir nun untersuchen, wie Nike's verpasster Weltcup-Spotlight und kulturelle Relevanz-Bedenken die Investitionsnarrative des Unternehmens beeinflussen könnten.

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Nike (NYSE:NKE), ein Sportartikel- und Sneakerunternehmen, hat eine potenziell wertvolle Weltmeisterschaftsfinale verpasst, nachdem Spanien Argentinien am Sonntag mit 1:0 besiegt hat. Beide Finalisten trugen Adidas-Kits. Spanien und Argentinien hatten zuvor Nike-gesponserte Frankreich und England in den Halbfinals ausgeschaltet, was Adidas, Nikes größtem Konkurrenten, eine stärkere Möglichkeit gab, von der Nachfrage nach Lionel Messi- und Lamine Yamal-Trikots zu profitieren. Für Nike mag das Ergebnis die Merchandising-Einnahmen begrenzt haben, die durch eines seiner gesponserten Teams erreichen und gewinnen könnte.

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NIKES Innovationspipeline bezieht sich auf seine Strategie, neue Produkte, Technologien und Designs einzuführen, um die Konsuminteressen zu beleben und den Umsatzzu steigern. Durch Innovation kann NKE Herausforderungen wie schwächerer Nachfrage, erhöhter Konkurrenz und langsameren digitalen Verkauf überwinden.

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Adidas-Aktien sind zwischen zwei unterschiedlichen Bewertungsansätzen gefangen. Einerseits schlägt ein Discounted Cash Flow (DCF)-Modell vor, dass die Aktie unterbewertet ist, während andererseits Marktmultiplikatoren darauf hindeuten, dass sie überbewertet ist. Die Vergangenheit zeigt, dass Adidas-Aktien in den letzten fünf Jahren um 39,9% abgesunken sind, was eine vorsichtige Haltung bei der Bewertung des aktuellen Wertes nahelegt.