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Porsche (P911.DE) setzt darauf, dass die Nachfrage der Käufer und eine Umstellung auf mehr benzinbetriebene Fahrzeuge zur Erholung beitragen, doch möglicherweise reicht das nicht aus.

Der derzeitige CEO Michael Leiters ist seit Januar an der Spitze des deutschen Autoherstellers und führt seinen Turnaround-Plan schrittweise ein. Ein Teil davon ist die Hoffnung, dass die Rückkehr zu Benzinmotoren der Luxusmarke Porsche aus der Krise hilft.

Die Aktien sind in diesem Jahr um mehr als 5 % und seit dem Börsengang Ende 2022 um fast 50 % gefallen.

Porsche stellte in diesem Jahr den benzinbetriebenen Macan-SUV, sein meistverkauftes Modell, zugunsten einer reinen Elektroversion ein. Hohe Preise und eine schwache Nachfrage nach Elektroautos haben den Absatz beeinträchtigt, besonders in den Vereinigten Staaten. Leiters sagte diese Woche in einem Interview mit der Financial Times, Porsche korrigiere diesen Fehler mit der Rückkehr zu einer Benzinversion, allerdings erst 2028. Porsche Macan GTS, ein vollelektrischer kompakter Luxus-Crossover-SUV, bei der Pressevorstellung des AutoSalons am 9. Januar 2026 in Brüssel, Belgien. (Sjoerd van der Wal/Getty Images) · Sjoerd van der Wal via Getty Images

„Wir glauben, dass es für das Unternehmen sinnvoll ist, seine Produktstrategie an die vorherrschenden Vorlieben anzupassen, aber der Übergang erweist sich als schmerzhaft und langsam“, schrieben HSBC-Analysten unter der Leitung von Michael Tyndall im vergangenen Monat.

Leiters plant, den Macan mit Verbrennungsmotor zurückzubringen und neben der Elektroversion zu verkaufen. Zugleich schließt er einen vollständig elektrischen 911-Sportwagen aus, was Porsche früher ebenfalls abgelehnt hatte. Er sagte der Financial Times, es sei „unfair“, ihn als E-Auto-Skeptiker zu bezeichnen.

„Wir müssen unsere Benzinstrategie wieder aufnehmen, aber ich bin sehr zuversichtlich, dass wir mit dem Macan mit Benzinmotor unseren Kunden ein sehr ausgewogenes Angebot an Elektro- und Benzinautos machen können“, sagte Leiters. Michael Leiters, CEO des in Stuttgart ansässigen Sportwagenherstellers Porsche, aufgenommen bei einer Branchenveranstaltung der Motor Presse Stuttgart im Neuen Schloss. (Bernd Weißbrod/picture alliance via Getty Images) · picture alliance via Getty Images

Die Verkäufe des elektrischen Macan gingen im ersten Halbjahr 2026 um 40 % zurück, und die Auslieferungen des Taycan-Elektroautos sanken laut Porsche um 25 %. Der 911 war die einzige Modellreihe mit Wachstum: plus 19 %.

HSBC erklärte, „der schwächere Verlauf der Einführung von batterieelektrischen Fahrzeugen (BEV) habe die Gruppe unvorbereitet getroffen (ebenso wie der Zusammenbruch der Verkäufe in China)“.

Die Produktion des auslaufenden Macan mit Benzinmotor sollte im Juli enden; sein Nachfolger wird erst 2028 erwartet. Dadurch entsteht eine große zeitliche Lücke.

HSBC schätzt, dass diese Lücke Porsche 2027 rund 25.000 Fahrzeuge und etwa 500 Millionen Euro (563 Millionen US-Dollar) Gewinn kosten wird. Die Bank prognostiziert für dieses Jahr einen Rückgang des Betriebsgewinns um 8 %.

„Künftige Produkte geben Anlass zu Optimismus, doch die Neuausrichtung des Portfolios verläuft langsam und Kosteneinsparungen reichen nicht aus, um das kurzfristige Loch zu füllen“, schrieben die Analysten.

Dann ist da noch China. Die Auslieferungen dort sind laut CnEVPost vier Jahre in Folge gesunken und gingen von rund 95.700 Fahrzeugen 2021 auf etwa 41.900 im Jahr 2025 zurück.

(P911.DE)

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Bei Handelsschluss: 2. Oktober um 17:35:10 Uhr GMT+2

„Um Welten gesunken“

Dieses Jahr ist noch schlechter. Die Auslieferungen nach China brachen im ersten Halbjahr um 32 % auf etwa 14.500 Fahrzeuge ein – weniger, als Porsche auf seinem Heimatmarkt Deutschland auslieferte.

Fortsetzung der Geschichte

„Dass Porsche in China erneut um Welten einbricht, ist eine Katastrophe, von der sich das Unternehmen möglicherweise nicht erholen kann“, schrieb Michael Dunne, CEO der auf China spezialisierten Autoberatung Dunne Insights, im Juli nach Veröffentlichung der Halbjahreszahlen auf X.

HSBC erwartet eine weitere Verschlechterung. Das Porsche-Management hatte für dieses Jahr „etwas mehr als 30.000 Fahrzeuge“ in China prognostiziert, doch „die aktuelle Entwicklung liegt eher bei 25.000 und sinkt weiter“, schrieben die Analysten.

Der Umsatz schrumpft weiterhin. Der Umsatz im ersten Halbjahr sank um 5 % auf 17,23 Milliarden Euro (19,4 Milliarden US-Dollar), gegenüber 18,6 Milliarden Euro (20,5 Milliarden US-Dollar) ein Jahr zuvor.

Kostensenkungen haben den Rückgang abgefedert. Der Betriebsgewinn stieg um 34 % auf 1,35 Milliarden Euro (1,5 Milliarden US-Dollar), und die operative Marge verbesserte sich von 5,5 % auf 7,8 %. Sie liegt weiterhin deutlich unter den 14,1 %, die Porsche 2024 meldete. Leiters erzielte außerdem eine Vereinbarung zum Abbau von 9.000 Stellen bis 2035.

Die langfristige Perspektive bleibt jedoch unsicher. Volkswagen (VOW3.DE) teilte am 18. September mit, eine nicht zahlungswirksame Wertminderung von rund 6 Milliarden Euro (6,8 Milliarden US-Dollar) auf den mit Porsche verbundenen Firmenwert vorzunehmen, nachdem der Sportwagenhersteller seine langfristige Planung aktualisiert hatte. Volkswagen behält nach dem Börsengang von Porsche vor einigen Jahren weiterhin eine Beteiligung an Porsche.

Anleger werden am 7. Oktober mehr erfahren, wenn Porsche seinen Kapitalmarkttag veranstaltet. Bis dahin dreht sich die Debatte laut HSBC-Analyst Tyndall darum, „wo und wann der Gewinn-Tiefpunkt liegt“.

Pras Subramanian ist leitender Auto-Reporter für Yahoo Finance. Sie können ihm auf X und Instagram folgen.

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